焦煤观点小结

　　核心观点：震荡偏强 现货市场偏强。供应端，节后煤矿复产，但目前产量仍在低位，安监等扰动较多，供应有所受限；蒙煤通关小幅下滑；需求端，下游仍保持积极补库，拉运较好；焦煤矿山、蒙煤口岸库存偏低，上游库存向下游转移，整体维持去库；焦煤供需没有大矛盾，但在黑色产业链中属于基本面偏好的品种，动力煤现货走强带动焦煤市场情绪，市场对后续政策、冬储预期均较好，四季度焦煤不存在大的过剩。

　　现货：偏强 现货表现偏强，坑口报价上升，线上竞拍大多数上涨；山西安泽低硫主焦持稳1560元/吨，周环比+30元/吨，晋中中硫主焦1350元/吨，周环比-20元/吨；山西中硫、低硫主焦资源偏紧；

　　仓单成本：中性 目前蒙煤仓单在1280元/吨左右，01盘面贴水现货；

　　供应：偏强 煤矿产能利用率上升至84.6%，周环比上涨+1.8%，山西产能利用率跌至86.59%，周环比+2.5%；节后煤矿复产但目前产量仍在低位，产地受环保、安监影响供应有所受限；

　　需求：中性 节前下游补库较为充分，节后消耗前期库存为主；

　　基差：中性 盘面贴水现货，基差走强；

　　库存：偏强 上游矿端库存低位，下游积极采购，焦煤整体仍在去库周期。

焦炭观点小结

　　核心观点：震荡偏强焦炭方面，二轮提涨仍在博弈但落地比较困难；近期入炉煤成本抬升，焦化利润压缩，多数陷入亏损，开工积极性一般，独立焦企焦炭产能利用率75.18%，周环比-0.94%；需求端，247家钢厂铁水日均产量241万吨，周环比-0.5万吨，钢厂利润不佳，但短期铁水回落空间不大；节后钢厂对焦炭仅保持按需采购，关注原料煤及下游钢材情况。

　　现货：中性焦炭二轮提涨暂未有回应，钢厂利润不佳，提涨落地有一定困难；日照港准一级报价1450元/吨，周环比+20元/吨，山西准一级干熄焦报价1520-1530元/吨左右；

　　仓单成本：偏弱 焦炭港口湿熄仓单1580元/吨，准一干熄仓单1720元/吨；

　　供应：中性 焦企盈利不佳，开工积极性一般，开工整体有小幅回落；

　　需求：中性 247家钢厂铁水日均产量241万吨，周环比-0.5万吨；钢厂利润不佳，但没有出现大幅限产，个别钢厂有检修减产，但短期铁水回落空间不大；

　　利润：中性 因近期入炉煤成本上涨，焦化进入亏损，目前测算山西焦化平均利润-40元/吨左右；

　　库存：偏强 钢厂按需采购为主，焦企出货顺畅，无库存压力