事件要点
昨日，山西沁源县留神峪煤矿发生重大事故，根据最新消息事故已经造成90人死亡，该事故可能是17年来最为严重的事故。沁源县共有煤矿25座，合计产能2560万吨；目前已经有12座煤矿停产，合计核定产能约1870万吨，以2025年炼焦煤产量4.8亿吨，占比约为3.9%。另外，这一事故可能会引发更大范围的安全生产检查，我们了解到，陕西以及山西的乡宁县，相继召开紧急会议，预计后期煤炭供应会受到明显压制。
主要观点
至于对盘面的影响，5月上旬以来，焦煤主力合约累计下跌了约11.2%，且从技术上讲已经接近年线支撑位。加上煤矿焦煤库存本事不高，最新为212.31万吨，同比下降52.5%。事故的消息可能会推动周一盘面价格大幅上涨，不排除有涨停可能。而焦煤的上涨亦可能会推动黑色板块其他品种的反弹。但快速的上涨可能导致盘面的高升水，以及后续蒙煤进口量的增加，且当下宏观氛围偏弱。因此大涨之后不建议追高，可能等待回调后寻找逢低买入机会。
同时，事故对煤化工板块同样可能造成较大影响。前期煤价总体处于低位，是一众煤化工品种出现阶段性回调的主因之一。甲醇，PVC，乙二醇等煤化品种，一方面下游受到原料高价刺激，从而囤库意愿明显降低的负反馈驱动，另一方面煤价低位，导致煤制开工率从1季度末制目前明显走高，使得部分油气制路线的供应减量被明显弥补。所以即便近期诸如PVC，乙二醇等有着较好的出口签单水平，库存也出现了部分去化，但是整体去化幅度距离3-4月时的最高预期仍有差距。近期煤价虽然回调，但是总体相比年初已经略有回升，包括乙二醇，PVC，甲醇等品种的煤制路线利润已经相比峰值有所回落，后期一旦煤价出现上行，煤制开工可能受到压制，近期已经在盈亏平衡左右的利润或继续下行，后期供应弥补量视煤价增幅出现下降。但是近期较多化工品交易逻辑主并不在供应减量，而在于需求负反馈，以及对海峡放开后的油制供应回归预期。诸如乙二醇和PVC等品种本身就在去库过程中，但并不妨碍品种价格持续下行，煤价上行后供应的减量并不会对下游负反馈产生较大改变。所以总体来说，事故后对煤价的影响可能会体现在煤制供应上，但短期对煤化工的价格的支撑影响可能有限。
