广发期货5月25日研报显示，我们重申坚定看多焦煤二季度行情，焦煤价格有望突破前期高点。本次沁源“5·22”特大瓦斯爆炸事故并非短期情绪脉冲，而是2026年焦煤供给逻辑的重要拐点。前期蒙煤高库存压制造成焦煤盘面价格冲高回落，现货行情以山西焦煤震荡偏强、蒙煤结构性分化体现；矿难发生后，短期来看安监全面升级将形成有效供给刚性收缩，库存去化后价格具备再次上行驱动；长期来看，行业安全门槛重构，沁源地区煤矿强力整顿，落后产能加速出清，焦煤价格中枢系统性上移，低硫主焦煤稀缺溢价常态化，山西地区焦煤供给阶段性下降，蒙煤进口冲击得到有效缓解，市场将正式进入“安全决定供给、需求决定高度”的新常态。