供应端，随着六月安全生产月结束叠加市场情绪好转，7月整体国内供应有所增加，受蒙古国那达慕放假闭关影响，蒙煤通关量小幅下降。需求端，焦炭产量保持平稳，铁水产量依旧处于240万吨左右的高位水平，焦煤刚需支撑较强。库存端，政策端反内卷使得市场情绪回暖，提振下游补库需求，上游煤矿库存延续回落，库存向下游焦企钢厂转移。展望8月，煤矿生产核查消息扰动下，后续供应存收缩预期，需求端关注钢厂利润情况，当前钢厂利润高位驱使生产积极性较高，铁水高位提供刚需支撑，后续上行依赖黑色板块的正反馈运行情况，此外短期“反内卷”政策具体细节尚未出台，政策预期仍将支撑大宗商品整体估值。