从基本面来看，12月焦煤进入供需双弱的格局，盘面上周五杀跌更多的来自于供需两方面的预期疲弱以及临近交割的仓单压力。

　　1. 一方面供给端蒙煤甘其毛都上周单日通关量再回1500车以上高位，年底蒙、俄煤炭进口冲量，国内矿山季节性减产，供给内减外增，供给降速较慢；另一方面需求的预期疲弱，宏观方面临近重要会议，地产和基建端未看到政策的明确利好，下游钢材需求季节性走弱，刚需下滑，冬储预期力度较弱，补库迟迟不至，导致近期炼焦煤供给减速跟不上需求的下降速度，结构上均呈现上游累库、中下游去库，总库存持续累库的态势。此外，临近1月合约交割，仓单压力导致近月合约大幅下跌，空头主力资金占优，而05作为淡季合约，主力移仓后再悲观需求预期下继续打压期货端价格。

　　2. 从盘面来看，目前05合约估值偏低，有所超跌。虽然后续12月供需双弱格局未改，短期空头情绪主导下期价再度震荡寻底，但谨防低估值情况下宏观情绪变化带来的预期差。