上周五焦煤期价震荡反弹，截至夜盘主力05合约收盘价1064.5元/吨，涨幅3.5%。现货方面，山西中硫主焦1373，环比-5，蒙5原煤930，环比+8。供给上，12月下旬以后预计国内煤矿完成生产任务后季节性减产，蒙煤通关延续高位，海漂到港随着内外价差走扩减量，供给预减。需求上，铁水日均产量229.2万吨，较上周-3.10万吨，刚需走弱，冬储进度在价格下跌情况下慢于往年同期，但投机情绪由于周五盘后国资委专题会议再提抵制“内卷式”竞争或有改善，前期交割逻辑下期价打到估值偏低水平，预计中下旬有部分空头逐步止盈离场，本周可观察期现两端是否出现价格止跌企稳信号，短期空头资金主导行情，基本面方面需等待上游出现库存拐点再低多05合约博弈冬储行情。