焦煤观点小结

　　核心观点：震荡 现货市场情绪稍有好转，竞拍流拍下滑。国产煤供应继续下滑，因年底部分煤矿完成生产目标后减产；蒙煤通关近期回升，昨日甘其毛都通关突破1600车新高，海运煤在过去两周有集中到港，但目前进口性价比不佳，后续可能到港减少，整体供应端压力主要在蒙煤；需求端，下游保持刚需拉运，未出现集中采购，补库驱动一般；焦煤矿山、蒙煤口岸均累库，矿山库存累库速度放缓，下游目前仅有少量补库动作；焦煤供需驱动不明显，短期关注后续是否存在集中补库带动反弹。

　　现货：中性 现货市场成交情绪略有好转，线上竞拍流拍率下降，部分成交价格有涨；产地煤价部分继续回落，但降价后成交也有好转；山西安泽低硫主焦下跌至1500元/吨；

　　仓单成本：中性 蒙煤报价折算仓单约1145元/吨，盘面贴水；

　　供应：偏弱 煤矿产能利用率降至83.4%，周环比下降1.1%，山西产能利用率跌至85%，周环比-1.7%；年底部分煤矿完成生产目标后减产，后续几周预计产量继续下滑，进入一月后回升；

　　需求：中性 下游焦企对焦煤有少量刚需补库，但没有集中采购；

　　基差：中性 近期盘面震荡反弹，基差震荡走弱；

　　库存：中性 上游矿端继续累库但累库速度放缓，下游存在少量刚需补库，焦煤整体累库。

焦炭观点小结

　　核心观点：震荡 焦炭目前仍在提降周期，降两轮后利润仍较好，预计下周提降三轮；供应端，因冬季环保限产焦化开工小幅下滑，独立焦企焦炭产能利用率73.16%，周环比-0.68%；需求端，247家钢厂铁水日均产量229万吨，周环比-3万吨，钢厂盈利不佳，对焦炭采购积极性较差，目前焦企出货一般，产端继续累库，钢厂或在1月后开启增量补库，目前焦炭供需偏宽松。

　　现货：偏弱 焦炭二轮提降落地，预计下周三轮降价；日照港准一级报价1430元/吨，周环比-10元/吨，山西准一级干熄焦报价1575-1590元/吨左右；

　　仓单成本：中性 焦炭港口湿熄仓单1620元/吨，准一干熄仓单1780元/吨；

　　供应：偏强 焦企利润尚可，但部分地区存在冬季环保限产，焦化开工下降；

　　需求：偏弱 247家钢厂铁水日均产量229万吨，周环比-3.1万吨；247家钢厂高炉开工率78.63%，周环比-1.53%；钢厂利润不佳，铁水仍处在下滑通道；

　　利润：中性 焦企盈利尚可，后续或将继续提降让利下游；

　　库存：偏弱 焦企累库，出货一般，钢厂补库驱动较弱。