美豆/豆粕
美豆、豆粕|M2609
核心观点:美豆连粕维持区间震荡，关注月底面积报告
主要逻辑：
①隔夜外盘美豆上涨，07收1116.5美分，涨0.75美分;11月收1141.5美分，因油价回落且大宗商品交易商正在评估美国天气、地缘风险及出口前景。美国中西部充沛降雨和温和气温继续打压大豆价格，不过交易商表示，持续潮湿和过量降雨可能开始妨碍作物生长。谷物交易商目前正评估强厄尔尼诺天气相关的产量风险，与此同时美元走强和美联储加息预期则施压于期价，因为这会削弱出口需求并施压于大宗商品价格。Anec数据显示，巴西6月大豆出口量预计达1,521万吨，较此前预估的1,531万吨有所下调。
②昨日国内豆粕现货市场价格稳中上调，其中天津市场2850元/吨，山东市场2780元/吨，江苏市场2780元/吨，广东市场2780元/吨。全国主要油厂豆粕成交16.02万吨，其中现货成交11.32万吨，远月基差成交4.7万吨。6-7月预估月均大豆到港都在1000万吨以上，油厂开机率维持70%左右高位，周度压榨上升至260万吨；豆粕库存已快速攀升至72.05万吨以上，周环比增18.79%，部分区域油厂出现胀库停机现象。下游饲料企业维持刚需补库、随用随采策略，现货成交恢复清淡。
策略推荐:M09关注在2900-2980区间表现。
棕榈油
棕榈油|P2609
核心观点：宏观情绪受挫，油脂被动下行
①从沉淀资金角度看，油脂合计流出3.01亿元，棕榈油流出1.68亿元，豆油流出0.09亿元，菜油流出1.24亿元。
②BMD马棕主力夜盘跌0.26%，收4646；连棕主力夜盘跌0.64%，收9318。棕榈油正向结构，下移；马棕正向结构，下移。棕榈油现货成交400吨，江苏现货价格为9210元/吨，涨80元/吨；基差-100元/吨，涨140元/吨。马来西亚棕榈油协会（MPOA）数据显示，马来西亚6月1-20日棕榈油产量预估增加4.76%。据外媒报道，马来西亚种植与原产业部表示，鉴于对现有混合储罐全面升级将产生巨额成本，政府将研究实施B50生物柴油的可行性。
③CBOT豆油主力夜盘涨0.36%，收66.82；大连豆油主力夜盘涨0.07%，收8368。豆油驼峰结构，下移；美豆油反向结构，下移。豆油现货成交22500吨，江苏现货价格为8620元/吨，涨30元/吨；基差250元/吨，涨30元/吨。
④郑州菜油主力夜盘涨0.01%，收9684。菜油反向结构，下移。菜油现货成交15000吨，江苏现货价格为10120元/吨，涨40元/吨；基差461元/吨，涨50元/吨。
市场研判：长期单边建议，逢低多P，可多配put做保护性多单。
玉米
玉米 | C2609
核心观点：现货报价维持稳定北港库存周比持平
一、供给
①玉米购销：截止6月23日锦州港新粮主流价格维持2340元/吨，主流报价稳定；南通区域报价2450元/吨，报价稳定；南方港口报价2460-2490元/吨，报价稳定；华北深加工主流报价维持在2390-2440元/吨，报价稳定。
②小麦购销：截止6月23日华北小麦报价稳定，主流报价在2420-2460元/吨；需要关注托市小麦启动时间及节奏。
③进口谷物：5月进口玉米到港6万吨、高粱进口113万吨、大麦进口182万吨。
二、需求
饲用需求：2026年5月，全国工业饲料产量2890万吨，环比+1.6%。
三、市场研判：
单边：北港库存周比持平，预计短期库存降速较慢，维持逢高沽空思路不变。
生猪
生猪 ｜ LH2609
核心观点：现货报价维持低位继续关注宰重变化
一、能繁存栏：官方数据，3月份全国能繁母猪存栏量为3904万头，环比小幅下降。
其他机构能繁数据：5月钢联环比（-1.32%），5月涌益环比（-0.8%）。
二、市场情况
①出栏体重：参考钢联数据，截止6/12日当周全国生猪出栏体重92.7公斤，周比略增，同比持平。
②出栏节奏：参考钢联数据，6月23日全国生猪宰量约为12.8万头/天，环比（-0.1）万头。
③价格方面：参考钢联数据，6月23日河南生猪价格维持在9.57元/公斤，环比（-0.19）元/公斤。
三、市场研判：
远月：仔猪价格继续下跌，或倒逼能繁去化且亏损幅度时间较长。基于此，我们建议投资者可重点关注远月逢低做多机会。
