原油。油价继续反弹，由于特朗普宣布若10天内不与乌克兰达成停火协议，将对俄罗斯加征关税，俄油供应扰动令油价大涨。此外，美欧达成贸易协议，贸易局势在截止日前缓和也提振市场。我们维持之前观点，传统消费旺季以及柴油短缺能够支撑市场阶段性抵御供应增加，短期供应端扰动下市场氛围偏强。不过长期依然偏空，这在旺季结束后将越来越明显。关注OPEC+9月产量政策和中美关税谈判结果。
沥青。7月第4周行业数据显示炼厂供减需增，厂库去化后处于同期低位，社库去化速度较慢，进入旺季后，社库去化速度将制约沥青价格上行空间。隔夜休市期间外盘油价大涨，预计沥青短线走势偏强。
LPG。海外市场阶段回调带动国内市场走弱，中东销售增加和北美累库至高位持续压制市场，留意月末CP继续下调可能。国内PDH快速复产，目前毛利维持年内良好水平，短期化工需求坚挺。炼厂外放量小幅下滑，供需双弱下国产气有望趋稳。现货端宽松基调强化交割折价压力，原油支撑近期有所松动，盘面弱势运行为主。
橡胶。天然橡胶供应进入高产期，然短期受降雨影响供应受限，国内丁二烯橡胶装置开工率继续回升，主要是燕山石化装置重启，上游丁二烯装置开工率回升。国内全钢胎开工率略微走低，半钢胎开工率小幅回落，终端市场需求表现一般。青岛地区天然橡胶总库存回落至63.46万吨，中国顺丁橡胶社会库存增加至1.28万吨，上游中国丁二烯港口库存继续回落至1.57万吨。综合来看，下游需求走弱，橡胶供应增加，天胶库存下降，合成库存增加。
纸浆。现货端山东银星现货报价5920元/吨，江浙沪俄针报价5420元/吨；阔叶浆金鱼报价4150元/吨。当前中国纸浆主流港口样本库存量为214.3万吨，较上期去库3.8万吨，环比下降1.7%。目前国内港口库存同比偏高，纸浆供给相对宽松，纸浆需求仍然偏弱，下游倾向于压价采购，需求处于传统淡季。继续关注反内卷对于造纸行业的影响。
甲醇。伊朗南帕尔斯气田恢复供气，除FPC停车、Kimiya和ZPC降负运行外其余甲醇装置均已全部重启，持续库存发船后伊朗甲醇进口预期上修，但需关注伊朗甲醇产量未满、我国国内船舶政策限制以及台风天气等因素对到港节奏的影响。目前国内甲醇生产利润丰厚，供给仍显充裕。而受利润不佳和季节性影响，下游需求有减量预期，尤其是在下游行业亏损幅度较大且沿海MTO装置有检修计划的背景下。近期石化行业落后产能淘汰叠加煤炭超产调控炒作导致煤系品种表现偏强，但成本端煤炭价格涨幅并不高，甲醇的估值偏高。整体来看，前期情绪性的炒作要大于实际性的影响，09合约短期波动较大，建议观望为主，继续关注下游对高价甲醇的承接程度以及相关政策的执行情况。
聚烯烃。PP计划外检修增多，不过月底浙江新装置计划产出合格品。PE开工回升趋势将持续到8月上，供应逐步增加，但进口到港偏少，7月底开始预计农膜需求逐步回升。目前因现实较差、现货低迷、基差偏弱等因素，聚烯烃向上缺乏驱动。但向下也有所支撑，主要是宏观叙事偏多，市场情绪偏暖。一方面，市场关注投产时间为20年以上的老旧产能，担心其存淘汰风险。但大多数不符合要求的已经关停或计划停车，剩下存量企业中大多以改造为主，且过去几年已经在进行，因此实际上对于聚烯烃存量减量影响有限（PP占总产能的1.9%，PE占总产能的2.3%）；另一方面，煤炭超产调控拉动煤系品种冲高，但聚烯烃以油头为主，煤头占比20%不到，影响会中性偏小。短期市场情绪还在发酵，前期空单可考虑部分减仓。
PTA。 本周宏观情绪消退PTA回落至之前震荡区间，终端需求淡季仍是主要利空因素。夏季纺织服装以棉、麻等轻薄面料为主，化纤需求在7、8月处于淡季，此外受到高温天气的影响纺织行业开机率较低，终端需求不足沿产业链向上传导，近期短纤、瓶片减产带动聚酯开工率持续下滑。PTA本周装置无变动，产能利用率80.76%处于历年同期偏高的水平，周度产量144.5万吨，供应较为宽松，加工费有所回升但仍处于低位。PTA已经经历了一轮落后产能出清的周期，目前20年以上产能132.5万吨，占总产能比重为1.5%而且处于长停状态，淘汰落后产能对PTA行业的影响较小。当前宏观情绪消退、基本面宽松的情况下，PTA预计短期随成本震荡，后续关注纺织行业开工率拐点以及原油价格的波动。
玻璃：基本面上玻璃供给水平有所回升，整体依然在低位，变化不大。下游需求有所好转，但是库存还在持续累积。短期，宏观政策预期将继续主导玻璃行情，但是后续需要密切关注房地产是否有实质性政策出台导致玻璃的需求结构发生改变以及供给端收缩成效和国内消费续期提振对去库进程的影响。
纯碱：反内卷和淘汰落后产能预期持续影响纯碱盘面，实际影响需要等待政策下一步指示。基本面上纯碱供应窄幅波动，预期内的检修继续，阶段性影响产量；光伏玻璃持续亏损，重碱需求减量趋势明确；成本端，目前煤炭价格受到宏观政策影响，偏强运行，对纯碱的价格有一定的支撑。短期，纯碱供矛盾依旧突出，需密切关注原材料价格波动对成本端的影响以及淘汰落后产能的具体落实情况和供给端调节对库存消化的影响。
