原油。油价走低，因昨天发布的多份机构月报指向供应过剩。其中一贯最为乐观的OPEC月报转为保守，将明年的预期从供应过剩下调为供需平衡；EIA则维持悲观预测，并进一步上调了美国产量预估。我们维持中长期偏空观点，短期关注地缘变化以及走强的裂解。

　　沥青。11月第1周行业数据显示炼厂供需双降，厂库社库纷纷下行。随着赶工期进入尾声，持续高于往年同期的社库如何排库成为难解之题。作为结果，自然是市场低价频出，价格持续走跌。隔夜休市期间外盘油价小幅下跌，预计沥青短线走势震荡偏弱。

　　LPG。最新一周液化气商品量及到港量均减少。丙烷、丁烷化工需求均有提升且多地大幅降温带动燃烧端需求好转。炼厂及港口库容率下降。基本面边际好转对LPG盘面有支撑。主力合约预计区间偏强运行为主。

　　橡胶。目前泰国原料市场价格下跌。全球天然橡胶供应进入高产期，不过中国云南产区将进入减产；国内丁二烯橡胶装置开工率略有上升，上游丁二烯装置开工率继续回升。全钢胎开工率继续微幅回升，而半钢胎开工率小幅回落。青岛地区天然橡胶总库存开始增加至44.77万吨，中国顺丁橡胶社会库存继续增加至1.57万吨，上游中国丁二烯港口库存小幅回落至2.98万吨。综合来看，需求相对稳定，供应压力趋缓，橡胶库存增加。

　　纸浆。针叶浆月亮现货报价5350元/吨，江浙沪俄针报价5100元/吨；阔叶浆金鱼报价4250元/吨，价格持稳。截至11月6日，中国纸浆主流港口样本库存量为200.8万吨，较上期去库5.3万吨，环比下降2.6%，周度去库力度偏多。国内9月份进口纸浆295.25万吨，同比增加27.25万吨。纸浆需求仍然一般，下游原纸市场需求不强，终端订单释放有限，原料维持刚需补库为主，备货意向较难提升。

　　甲醇。受国内外冬季限气停车不及预期的影响，甲醇供应维持充裕。而传统下游需求步入淡季，MTO需求有减量预期，在港口高库压力不减叠加伊朗排库意愿较强的背景下，短期甲醇预计维持底部弱势震荡。但从中长期来看，受美国制裁影响，国内某些库区不接受伊朗被制裁船货，库存或出现结构性问题，进而造成国内进口阶段性受阻。此外，国内外将逐步进入到限气停车阶段，四季度仍有MTO、醋酸和MTBE等下游新装置投产和冬季燃料需求对甲醇消费的拉动。待港口库存出现拐点后再去寻找远月合约的低多机会更有安全边际，从时间角度而言，05合约更具有性价比。

　　聚烯烃。PP下周检修还将增多，11月整体供应回升，但增幅不大。PDH利润被挤压，但外购丙烯利润扩张，需关注PDH开工下滑的预期，不过更多的是在丙烯环节。PE因计划外检修增多，11月产量较10月预期下滑，供应压力放缓。PP需求持续偏强，但PE除农膜外，其余下游开工开始回落，需求旺季逐步见顶。聚烯烃因供应增加不及预期，11月去库，符合季节性但库存同比预期偏高，即总量压力存在但略有缓解，PE静态好于PP。整体来看，01大方向偏空，虽然短期计划外检修偏多叠加库存去化斜率加大，基本面压力略有缓解，但去库符合季节性趋势暂还不能构成反转。

　　烧碱。短期成本偏强，上周低点已经计价了年内最高价的液氯。现实需求一般叠加高库存导致供需基本面驱动不足，未来潜在的下跌驱动是高产量以及华中氧化铝亏损减产风险。非铝需求如果没有过高价格的压制大概率不会更差，而氧化铝新产能的备碱需求已经招标，11月底至12月初备碱需求预期也将会兑现到现实，盘面在备碱需求落地前预计难以进一步新低。因液氯目前只是回归理性，还没有跌到需要碱厂降负的阈值，盘面理性反弹的上限仍是现货价格。但目前现货涨价预期还不够高，后续观察魏桥送货量能否持续回落。若不能，则液氯的估值影响无法向供需面传导，盘面预计涨后回落，等待反弹沽空机会。

　　PTA。独山能源新装置投产，PTA产能基数调整至9472.5万吨/年，西南100万吨装置停车，华东450万吨装置小幅降负运行。供应方面，整体产量持续增加，上周产量148.45万吨，环比增加3.14万吨。需求方面，聚酯开工率87.55%，较上周五+0.12%，纺织终端维持69%的高开工率，但是随着旺季逐渐深入，终端订单和聚酯产销均有下滑。估值方面，上游石脑油裂解利润走强，下游长丝利润改善，PTA盘面加工费维持在偏低区间，估值仍有修复预期。总体而言，终端旺季与低估值下企业减产预期支撑，PTA短期预计维持偏强的区间震荡，但当前价格不宜追高，中长期看，随着旺季逐渐深入，PTA供应端产能过剩矛盾会更加突出。