纯碱：

　　纯碱基本面明牌。昨日纯碱日产升至10.47万吨，回到10-10.5万吨窄幅波动区间。轻碱需求尚可，12月玻璃产线冷修计划增多，重碱需求有减量预期。纯碱供需矛盾暂未进一步激化，但行业产能过剩、供应弹性较高的问题依然存在，市场需要倒逼行业产能出清，才能推动供需再平衡的实现。预计纯碱价格或维持低位，价格重心或继续下移直至出现产能出清信号。策略上期权优于期货单边，仍可耐心持有卖出虚值看涨期权头寸SA601C1200。

　　浮法玻璃：

　　地产周期下行叠加季节性规律，玻璃刚需弱。低价策略有利于刺激投机需求，昨日四大主产地产销率均升至100%以上。随着行业亏损持续，12月玻璃厂冷修计划明显增多，供给收缩预期增强。供需双弱、存量库存偏高、估值偏低，玻璃遵循成本定价逻辑，下方有支撑，向上空间也受限。策略上，单边暂观望；组合上05合约玻璃纯碱价差回撤较大，离场等待机会。

　　原油

　　预计油价将维持承压震荡的走势

　　地缘政治方面，俄美双方进行近5小时的会谈但内容保密，由于各方诉求分歧明显，预计短期内达成和平协议的可能性较小。供应方面，中东原油现货升水下跌、API数据显示美国原油及成品油库存增加，均表明市场面临供应压力。需求方面，印度采购策略在俄罗斯与中东原油之间摇摆，引发了对中东原油需求的担忧。当前原油市场基本面呈现供应过剩格局，油价缺乏反转上涨的动力。短期内的价格波动主要受俄乌和平谈判等地缘政治事件的进展影响。预计油价将维持承压震荡的走势。

　　甲醇

　　现货成交改善

　　由于甲醇价格止跌反弹，现货成交明显增多，近一周西北样本生产企业签单量为8.45（+3.35）万吨。11月下旬至今，煤炭价格小幅回落，当前各环节库存无压力，并且采暖需求旺盛，煤价进一步下行空间有限。国内甲醇检修装置极少，生产企业开工率已经连续两周保持在89%以上。气头装置最快于中旬停车，最多导致开工率下降3%，因此12月产量依然偏高，不利于01合约上涨。

　　聚烯烃

　　明年新增产能多于下半年投放

　　10月塑料制品产量为683万吨，同比减少3.2%，连续3个月呈现负增长。今年家电和制品虽然同比增长，但主要得益于抢出口需求，国内需求并无增长点。明年若出口延续现状，需求增速将显著降低。2026年PE新增产能754万吨，主要集中于四季度投放。PP新增产能990万吨，主要集中在三季度投放。明年一季度处于投产中空期，若同时出现宏观利好，聚烯烃价格容易反弹。

　　橡胶

　　海外割胶受阻，原料放量速率降低

　　青岛港口橡胶库存连续五周处于季节性累库趋势当中，但泰国气象预警显示南部产区降雨持续偏多，洪水影响依然存在，阶段性减产较为确定，而国内云南及海南胶林临近停割，天胶原料供给收紧预期逐步增强。