原油
供应过剩压力仍主导当前油价
地缘政治方面，市场对特朗普可能宣战的预期落空，导致油价回吐部分涨幅。此前美国持续施压导致委内瑞拉石油出口严重受阻，储油能力接近饱和，可能迫使该国关闭部分油井，但这已被市场部分消化，不足以推动油价大幅持续上涨。另外仍需关注美国与俄罗斯的谈判问题。供应方面，加拿大主要石油公司仍计划在2026年增加产量，这可能加剧供应过剩局面。整体看供应过剩压力仍是主导当前油价运行的核心驱动。
聚酯
成本支撑不足，价格上方空间有限
供应方面，行业开工率约73.7%，供应减量不明显。需求方面，12月起终端织造需求走弱，江浙加弹、织机、印染开工率均下降。聚酯工厂库存连续数周累积，补库节奏放缓。聚酯负荷预计在91%附近波动，明年1月可能延续季节性回落。库存方面，PTA将进入季节性累库期，现货端承压。成本方面，原油仍受制于过剩压力，价格重心下移，成本支撑不足。总体看，PTA成本支撑有限，需求季节性下降，在无新增利多驱动的情况下，价格上方空间有限。
甲醇
产量创历史新高
本周生产企业开工率上升至90.52%，产量达到205.6万吨，创历史新高。由于国内气头装置检修力度不足，12月产量将创历史新高。下游开工率无明显变化，烯烃、二甲醚和MTBE下降，甲醛和冰醋酸上升，总体需求保持平稳。伊朗装船速度明显减慢，一季度到港量确定减少，沿海供应压力虽然得到缓和，不过高产量和运费上涨导致生产企业库存大幅积累。短期多空并存，价格偏强震荡。
聚烯烃
塑料价格屡创新低
产量无明显变化，PE减少0.3%，PP增加1.5%，二者产量已经连续两个月保持在极高水平。PE下游开工率下降0.6%，农膜和包装膜开工率加速下降，需求进入淡季。PP下游开工率下降0.2%，除了BOPP上升外，其它均下降。国内外供应充足，产量和进口量均偏高，而需求逐步减弱，导致生产企业去库困难，现货价格持续下跌，期货屡创新低。在供应收紧或原油大幅上涨出现之前，弱势仍将延续。
橡胶
原料供给压力并未增强，需求兑现表现平稳
港口维持季节性累库节奏，但海外旺季割胶及原料放量阶段性受阻，后续到港预计走低，而国内产区陆续停割，供给增长压力并不显著，且当前终端消费依然积极，轮胎企业开工表现尚佳，需求兑现仍有支撑，胶价或区间内偏强震荡。
纯碱玻璃
基本面偏弱，政策预期有支撑
纯碱：纯碱基本面明牌，且变动不大。昨日纯碱日产小幅升至10.15万吨，阿拉善日产小幅提升至1500吨，中盐昆山日产减少400吨。考虑到远兴二期即将投产，纯碱行业产能过剩的根本性矛盾未发生根本性改变。能耗及排放管控相关政策有利于提振预期，但具体如何执行尚未可知，对现货及近月影响有限。总体看，受政策影响，预期与现实或将分化，纯碱近弱远强。策略上，卖出虚值看涨期权头寸SA602C1240可继续持有，新单暂时观望。
浮法玻璃：浮法玻璃基本面供需双弱、上游存量库存仍待消化。本周浮法玻璃厂库存环比增加33.1万重箱，环比+0.57%。不过浮法玻璃低成本工艺也已处于微利状态，期货近月价格已跌破所有工艺理论成本线，本周陆续有3条产线计划冷修。且能耗及排放管控相关政策有利于从预期与成本两个角度稳定玻璃估值。预计玻璃期价短线低位震荡为主，等待更明确的方向驱动。
