▼花生

　　观点：新花生收获面积扩大，期货或持续偏弱

　　河南部分产区降雨量有所减少，前期因阴雨积压的油料米及品质一般的商品米将陆续上市，潜在供应压力存在集中释放的可能，可能拖累整体市场氛围。东北产区花生单产可观，随着收获区域的继续扩大，供给预计维持宽松局面。油厂方面，近期新米因质量问题，且终端消费疲软，大部分油厂仍以观望为主，部分油厂少量收购。整体来看，供给压力将持续释放、需求承接有限且油厂收购谨慎的背景下，花生价格短期内仍面临下行压力，尤其对于水分偏高、品质欠佳的中低端货源，议价空间及价格下行风险更为显著。

　　策略：期货方面，花生期货或将维持震荡偏弱，继续下行探底概率增大，建议观望为主。

　　▼棕榈油

　　观点：节日期间马棕重返4500上方，节后连棕将跟盘上涨

　　节日期间BMD毛棕大幅上涨，CBOT豆系小幅反弹。

　　产地，机构预期9月马棕产量降2-4%，出口增7-10%，月末库存降2-3%。1-8月印尼毛棕及精棕出口1620万吨，同期增13.56%。巴西大豆播种9%左右。

　　国内，节前备货，豆棕油库存止增，菜油去库进度加快；节日期间，油脂现货成交清淡；节后随着油厂陆续开机压榨，预计豆油供应增加。

　　策略，美豆收割持续推进，巴西大豆播种进度较快，不过截止9月1日美豆旧作库存同比降8%且豆油生柴消费继续增加，加之总统访华意向提振市场情绪，CBOT豆油较节前反弹，CBOT大豆在1000整数关口获得支撑。9月马棕产量下滑、出口需求强劲，机构预计月末库存将录得近7个月首次下滑；且此前价格回落，中印逢低补货，马棕出口或维持较好势头，供需形式好转。印尼1-8月棕榈油出口量同比大增，B40推进良好，政府重申2026年强制实施B50并已完成实验室测验；需求强劲下印尼棕榈油库存持续低位。印度9月进口棕榈油83.3万吨，绝对量仍偏高，后续关注印度植物油进口税调整情况。整体看，产地支撑较强，BMD毛棕重返4500上方。

　　操作上，豆系产地相对平淡，马棕累库节奏放缓、印尼棕榈油需求强劲，节日期间马棕涨约4%并逼近前高，预计节后国内油脂将跟盘上涨。棕榈油前期剩余多单及节前低点新建多单继续持有。

　　▼棉花

　　观点：新棉持续收获，节后棉价承压偏弱

　　国外，美国政府停摆，本周USDA美棉生长报告暂未发布。近期美棉产区降雨匮乏，预计美棉收割加速，新棉上市对棉价带来压力；节日期间美元指数走强，美原油及美国谷物表现震荡，美棉震荡走低。

　　国内供应端，当前棉花商业库存已降至同期低位，节日期间部分地区新棉采收持续进行，新棉持续上市压制国内新棉现货走低。

　　策略：宏观及上市压力，美棉持续走低。当前国内棉花库存处于低位，但新棉持续收获，且下游需求仍显偏弱，对国内新棉价格也存在压力。节后关注新棉上市节奏与下游补库对比，短期棉价或震荡运行，中长期在丰产压力下仍将保持弱势。操作上，单边逢高空01，套利推荐1-5反套。

　　▼玉米

　　观点：节日期间新粮大量上市，节后玉米盘面预计偏弱

　　外盘方面，美国政府停摆，本周美玉米USDA报告暂未发布，不过近期美玉米产区降雨稀少，玉米收获预计加速，美玉米价格震荡运行。

　　国内方面，节日期间产区产区收获加速，华北阴雨天气导致新粮质量欠佳，难以晾晒储存下新粮大量上市；东北新粮同样上市增加，北港集港量骤增；同时南方销区购销清淡。全国新粮现货价格整体走弱。

　　策略：节日期间美玉米震荡运行。新粮上量增加，玉米现货走低，短期盘面预计震荡偏弱；中长期来看，新季玉米丰产存在预期，玉米仍将向下寻底。操作上，单边逢高空01，套利推荐1-5反套。

　　▼豆粕

　　观点：节日期间美豆低位反弹，节后连粕震荡偏弱

　　成本端，美国政府停摆，本周USDA报告暂未发布，不过近期美豆产区降雨稀少，大豆收获预计加速，大豆上市压力巨大；同时关税背景下中方仍难以采购美豆，美豆出口需求依旧表现弱势；不过9月末季度库存录得3.16亿蒲低于预期，支撑美豆盘面低位反弹。另外近期巴西大豆产区天气良好，大豆播种加速至8.2%快于去年。

　　国内，节日期间大豆进口到港、油厂开机压榨及销售和提货均大幅减少，油厂大豆及豆粕库存仍保持高位，全国豆粕价格整体下调。

　　策略：豆粕成本端仍聚焦美豆收获及出口情况，收获加速但出口萎靡使美豆仍显承压。国内端近月大豆采购基本完成，远月大豆采购仍需关注10月末中美元首会面情况；短期国内大豆及豆粕库存充足，豆粕现货仍表现偏弱，关注节后下游补库需求。短期连粕震荡偏弱，中长期仍将延续筑底。操作上，暂时观望。

　　▼鸡蛋

　　观点：供强需弱，现货持续低迷

　　节日期间现货蛋价仍以下跌为主，节后虽有补货支撑，但难改供强需弱格局。

　　供给端，淘鸡日龄虽已回落至500天以内，但仍明显高于前几轮周期低点，产能收缩有限；且随着可淘老鸡减少，去化节奏趋缓。9月气温下降，产蛋率回升，叠加5月补栏鸡苗陆续开产，新增产能持续释放，供应压力加大。

　　需求端，目前部分贸易商趁价格回调少量补货，但多数采用随采随销模式，南方经销商鲜蛋采购量明显减少，产区整体走货相对正常。节日期间猪肉、蔬菜、禽肉等替代品大幅下跌，明显减少鸡蛋的替代作用，导致节日期间库存快速积累。

　　策略：单边策略，基于淘鸡领先指数推演，蛋价在明年3月之前或将延续跌势，建议逐月逢高做空近月合约。套利策略，基于期限结构演化规律，在养殖利润亏损导致产能深度去化的过程中，鸡蛋期货近低远高的格局有望延续，反套操作仍可滚动布局。期权策略，高波动环境下，期权卖方更具性价比。初期可构建卖出宽跨式组合以获取权利金收入，待行情启动后，可适时转换为熊市价差。

　　▼生猪

　　观点：供需错配，现货持续低迷

　　节日期间生猪现货价格仍以下跌为主，部分头部猪企认卖积极，生猪供需维持产销错配局面。

　　供应端，养殖端出栏情绪略有分歧，一方面，集团猪企出栏情绪偏浓，部分头部猪企上月出栏计划完成不佳，本月待出栏产能维持高位，规模猪企认卖情绪偏浓；另一方面，由于社会面猪场育肥成本控制难度较大，主流散户猪场亏损压力陡增，受猪价重心偏低，东北多地养殖户有一定惜售现象，市场扛价的心态略有增加。

　　需求端，双节结束旅游消费降温，居民家庭需求跟进偏弱，消费存在惯性回落的走势，主流屠企订单缺乏增量，开工率或偏低运行，需求对于猪价存在压力。

　　策略：猪肉价格波动对我国CPI影响显著，政策层坚定维稳猪价，头部企业认真执行降重去产能，为产业均衡发展提供支撑。在政策定力与企业协同下，猪价有望维稳。