【大豆&豆粕】

　　夜盘连粕期货跟随美豆减仓上涨。周末何立峰副总理率团在马来西亚与美方举行经贸磋商，会后谈判代表李成钢表示，中美就稳妥解决多项重要经贸议题形成初步共识，中美关系或趋于缓和。当前国内大豆到港量充足，大豆压榨量平稳，豆粕提货回升，豆粕库存周度小幅下降。国内大豆供应总体来看，四季度供应整体问题不大，若中美贸易关系持续恶化，且时间拉长，明年一季度整体供应或趋紧。下一步继续关注月末在韩国举行的亚太经合组织第三十二次领导人非正式会议，届时两国元首或有本轮贸易分歧以来的首次会面。目前中美贸易上的不确定性因素依旧较多，在美政府停摆带来的数据真空期中，继续观望，关注中美贸易问题解决后的做多机会。

　　【豆油&棕榈油】

　　隔夜美豆再度上涨，受助于对中美贸易的乐观预期。国内市场隔夜转为粕强油弱格局，追随外盘，进行压榨利润修复。棕榈油今年马来西亚市场的特点是虽然供应端的压力较低，但是出口更疲弱，导致了高库存。四季度要注意关注后续的供应端的表现。如果供应端能快速下降，棕榈油价格韧性会强。如果供应端下降慢，棕榈油价格的波动重心需要先下移去释放一下压力。长期角度在生柴需求预期增长的情况下，印尼定价权增强，预计棕油仍有韧性，中长期逢低多配植物油。马来西亚棕榈油10月高频数据显示供应端仍然是增长的势头，还没有展现出来季节性减产的特点，短期谨慎马来西亚市场压力带来的价格回调。

　　【菜粕&菜油】

　　“中美形成了初步共识，各自将会履行内部报批程序”这一陈述表明双方已经寻得缓冲带但并未落地阶段性方案，可能需要中美领导人会晤达成阶段性协议。中国未采购新季美国大豆、加拿大菜籽，北美油籽已经收割，季产年销的特点使得产出方诉求更为急迫。近期中美、中加关系均处于被热议的焦点位置，这仍将是油籽市场最重要的变量。澳大利亚菜籽尚未到港，预计沿海油厂菜籽库存与开机仍低迷。俄罗斯菜籽已经上市压榨，预计华东菜油库存将最先体现，降库趋势放缓或存在累库风险。菜油存累库风险，价格预计承压；菜粕短期或受油籽涨价提振，关注中美、中加经贸动向。

　　【豆一】

　　国产大豆从高位回调，并伴随着减仓，经过近期反弹之后，有一定的获利了结行为。国产大豆上周仍然进行了竞价拍卖，并且成交量较好。现货方面仍然市场参与主体在积极进行收购。国产大豆和进口大豆价差从高位下跌，因为中美吉隆坡经贸磋商后进口大豆市场情绪转为乐观。短期继续关注国产大豆现货表现以及国内外政策端的表现。

　　【玉米】

　　夜盘大连玉米期货震荡偏弱。东北玉米新粮持续供应，价格稳定，前周现货价格反弹基本结束。吉林新粮近期或再次集中上市，对市场价格再度形成压制。山东现货上量不减，价格继续走弱。目前下游贸易及终端需求基本维持刚需采购，未见增量。中美关系或趋于缓和，后续持续关注玉米进口情况。未来两周东北新粮上市量仍将继续增加，宽松格局未变，大连玉米或将继续底部偏弱运行，拐点何时到来尚不明朗。

　　【生猪】

　　生猪现货价格仍在继续反弹，目前站上12元/公斤。盘面跟随反弹，近月领涨，资金大幅减仓。目前生猪现货价格处于反弹期，虽然供应压力仍然较大，但由于肥标价差较大，容易促进二育和压栏行为，供应释放节奏趋缓，加之猪肉价格到了绝对低位，容易刺激消费端，四季度猪肉消费存改善预期，近期白条/毛猪价格也出现了明显的反弹。不过由于供应端压力持续，后期猪价反弹过后，继续维持逢高空思路。历史上猪周期底部多呈现双底“W”型特征，10月猪价低点大概率为首次情绪性筑底，预计明年上半年猪价在供应压力持续和需求淡季背景下仍有较大概率构成二次探底。

　　【鸡蛋】

　　周末至周一，鸡蛋现货价格涨幅较大，周一盘面近月合约跟涨，近月相对远月更加强势。现货价格近期连续反弹的主要因素包括天气转冷鸡蛋储存条件改善，加上蛋价处在低位，走货较快，各环节渠道库存都在增加。国庆节后蔬菜价格出现一波明显的上行，对鸡蛋需求有利。短期节奏上要注意期现货继续上行风险的规避。中期我们认为行业后期仍需加快淘汰来进行老鸡产能去化。近期老鸡淘汰积极性仍然不高。此外，冷库蛋尚未出库完毕，也是后期现货端潜在压力。盘面短期观望，中期恐仍有一轮跌势。

　　【棉花】

　　昨天美棉小幅上涨，盘中涨幅较大。中美贸易乐观预期提振价格。昨天郑棉小幅上涨，棉花现货销售基差多数暂稳；现货成交一般。新疆籽棉收购价格稳中偏强，导致新棉成本有所抬升，对盘面形成一定支撑，目前北疆收购渐近尾声，南疆仍在继续。轧花厂对于籽棉收购偏谨慎，预计收购价或延续稳中偏强的情况，但上涨空间或受限。截至10月26号，全国棉花累积检验量为135.55万吨。继续关注产量情况，关注丰产落地情况。旺季延续偏弱表现，纯棉纱纺企新增订单不足，贸易商采购谨慎，随采随用为主。宏观上，中美经贸谈判出现积极信号，关注后续的贸易细节。郑棉短期上涨仍以反弹行情对待，但空间或受限，操作上暂时观望。

　　【白糖】

　　隔夜美糖继续下跌。巴西食糖产量维持高位，印度和泰国的产量预期也较好，国际市场供应较为充足，美糖上方仍面临一定压力。国内方面，从交易逻辑来看，市场的交易重心转向新榨季的估产。天气方面，三季度广西降雨情况较好，降雨量较往年偏多。从遥感数据来看，目前广西甘蔗植被指数同比有所增加，25/26榨季广西食糖产量的预期相对较好，关注后续天气情况和甘蔗长势。

　　【苹果】

　　期价偏强运行。从交易逻辑来看，目前市场主要交易的是冷库入库量。从产量预期来看，全国苹果套袋量同比小幅下降。另外，由于果径偏小，产量存在下调的可能。另一方面，果农和贸易商看涨热情较高，入库意愿有所增加，新季度冷库苹果的期初库存可能会高于市场预期，关注后续入库情况，操作上暂时观望。

　　【木材】

　　盘面减仓大幅下跌，但是基本面没有出现太大变化。供应方面，外盘报价依然较高，国内现货价格弱势难改，贸易商压力有所增加，预计短期内不会大幅增加进口，国内供应量或继续维持低位。需求方面，港口出库量维持在6万方以上，需求对价格存在支撑。库存方面，原木库存总量偏低，库存压力相对较小。综合来看，低库存对价格存在较强支撑，操作上暂时观望。