生猪：现货博弈增强

　　【期货动态】LH2511收于14180环比+0.04%

　　【现货报价】全国生猪均价13.74（+0.07）元/公斤，其中河南13.83（+0.1）元/公斤、四川13.38（+0.2）元/公斤、湖南13.59（-0.02）元/公斤、辽宁13.42（+0.2）元/公斤、广东15.3（-0.00）元/公斤。

　　【现货情况】

　　北方市场周末猪价上涨,连日跌价后养殖端对低价抵触情绪较强,叠加周末放假,养殖公司出栏量减少,加之散户惜售,对北方市场价格起到向上支撑。

　　周末南方市场猪价有稳有涨.养殖端出栏量仍维持高位,市场供应压力仍偏大,导致周末猪价上涨动力不足.需求端维持疲软态势,猪肉产品走货平平,屠宰厂订单维持低位。

　　【南华观点】

　　7、8月生猪出栏量或为全年低位，标肥价差始终保持一定养大猪的利润，市场存在压栏情绪。在供应量依旧保持高位的情况下，建议以逢高沽空思路为主，适当布局反套。

　　油料：远月多配

　　【盘面回顾】外盘美豆由于新作出口需求担忧以及种植天气顺利而表现弱势，内盘菜系继续表现强势，豆系计价远月供需缺口。

　　【供需分析】对于进口大豆，买船方面看，外盘走弱后巴西升贴水报价持续反弹，旧作已经突破300美分/蒲；国内买船进度略微减缓，远月继续以巴西和阿根廷为主，后期虽有阿根廷豆粕买船，但补充量级有限，预计难以弥补供应缺口。到港方面看8月1100万吨，9月1000万吨，10月900万吨，后续大豆到港预计将在12月后迎来缺口。

　　对于国内豆粕，近期由于部分油厂停机使得基差有所反弹，东北地区基差恢复正值，09合约后续期现回归下方空间有限。全国进口大豆原料供应继续表现宽裕，油厂压榨量小幅回落，豆粕延续季节性累库趋势。需求端来看，物理库存季节性回升，高存栏背景下对应刚需水平消费维持。

　　菜粕端来看，菜粕近月仓单问题使得近月表现较豆粕偏强，远月由于菜系供应不确定性问题而使得边际去库加速；国际市场加拿大天气有所修复，国内关注后续菜系供应恢复情况。

　　【后市展望】外盘美豆种植天气依旧维持顺利，缺乏中国采购下继续表现偏弱；内盘豆系近月下跌空间有限，市场逐渐开始换月计价远月供需缺口逻辑；菜系短期内交易自身仓单压力缓解而走强。

　　【策略观点】逢低远月多配。

　　油脂：近日震荡，未来上方仍有空间

　　【供需分析】棕榈油：MPOB报告前一项调查显示，马来西亚7月棕榈油库存预计连续第五个月增加，达到225万吨近两年最高水平，环比增长10.8%，库存压力显著，但8月初产量下滑，加上印度排灯节需求好转预期，市场多空交织，等待MPOB报告指引。

　　豆油：产区天气良好炒作有限，大豆优良率符合市场预期，但中美贸易不确定性仍强，市场普遍对后市大豆进口依存担忧；且市场传言近期美国将会发布RVO提案最新进展，引起美豆油消费预期走弱，不利油脂市场。国内库存压力因印度采购豆油有好转预期，市场对去库进度信心较强。

　　菜油：中加关系有所缓和，且澳菜籽进口窗口或能打开，近期菜籽进口问题不大，国内菜油库存历史水平偏高，消费依然刚需为主，远月因政策不定仍有供应紧张可能。

　　【后市展望】近期油脂市场多空信息交织，等待进一步信息指引，关注产地去库节奏和美国生柴政策；豆油产地端也因缺乏天气驱动维持偏弱，关注中美贸易进展；菜油驱动暂时较少，关注中加关系变化。

　　【南华观点】油脂或维持偏弱整理，但长期上方仍有空间。

　　玉米/淀粉：震荡偏弱

　　【期货动态】芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货收跌，受供应充裕预期影响。大连玉米淀粉震荡。

　　【现货报价】玉米：锦州港：2280元/吨，+0元/吨；蛇口港：2530元/吨，+0元/吨；哈尔滨报价2195元/吨，+0元/吨。淀粉：黑龙江绥化报价2670元/吨，+0元/吨；山东潍坊报价2900元/吨，+0元/吨。

　　【市场分析】东北玉米市场延续弱势，贸易商多按主流价出货，购销情绪偏淡。华北春玉米陆续上市，粮点玉米棒收购价0.52-0.55元/斤，对供应形成补充。销区价格整体平稳，企业普遍压缩头寸，玉米以刚需补库为主，并少量采购小麦。受华北新粮上市临近及下游需求疲弱影响，市场观望情绪加重，短期玉米淀粉走势承压。

　　【南华观点】震荡偏弱。

　　棉花：关注USDA报告

　　【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉上涨近0.5%，美元走势偏弱。上周五夜盘郑棉小幅收涨。

　　【外棉信息】7月越南纺织服装出口额为39.11亿美元，同比增长5.3%，环比增长8.7%。

　　【郑棉信息】目前新疆新棉生长进度较快，整体长势良好，但部分棉田病虫害情况有所加重，预计本周新疆气温将有所回升，关注后续产区气温及降水情况。据中国棉花信息网调查数据显示，截至七月底，国内棉花工商业库存为308.82万吨，环比减少64.46万吨，同比减少49.7万吨。近期下游内地纱厂纺纱利润欠佳，整体负荷进一步下滑，布厂负荷略有上调，打样订单略有增加，但整体走货仍显不畅，成品小幅累库，随着“金九银十”旺季逐渐临近，下游备货意愿有望边际好转，关注走货情况。

　　【南华观点】当前陈棉低库存现状对棉价形成有力支撑，但下游走货尚未回暖，棉价驱动不足，短期或维持震荡，关注下游备货情况及本周USDA供需预测报告调整情况。

　　白糖：主力换月

　　【期货动态】国际方面，ICE原糖期货周五收涨，因担忧巴西供应缩减。

　　周五夜盘，郑糖高开回落，整体走势疲软。

　　【现货报价】南宁中间商站台报价5950元/吨。昆明中间商报价5750-5900元/吨。

　　【市场信息】1、巴西对外贸易秘书处出口数据显示，7月出口糖359.37万吨，日均出口15.62万吨，较上年7月减少5%。

　　2.印度计划允许在10月开始的新榨季出口食糖，因种种迹象表明，印度甘蔗作物将获得丰收。

　　3.Unica数据显示，巴西中南部7月上旬压榨甘蔗4982.3万吨，同比增加14.77%，产糖340.6万吨，同比增加14.07%，制糖比53.68%，去年同期为50.11%。

　　4.5月份我国进口糖浆、预混粉合计6.42万吨，同比减少15.07万吨。

　　6.海关总署公布的数据显示，2025年6月份我国进口食糖42万吨，同比大幅增长。

　　7. 印度农业和农民的福利部数据显示，截至8月1日，印度甘蔗种植面积达到573.1万公顷，略高于去年同期的556.8万公顷。

　　【南华观点】近期市场承压，短期跟随外盘表现。

　　苹果：逐步走强

　　【期货动态】苹果期货周五上涨，短期走势走强。

　　【现货价格】晚富士栖霞80#一二级片红3.6元/斤，80#一二级条纹4元/斤，招远80#统货3元/斤，洛川70#以上半商品4.5元/斤，白水70#以上客商统货4元/斤，静宁75#以上半商品5.3元/斤。

　　【现货动态】时令水果冲击下，走货速度有限。山东农忙影响下包装数量有限，陕西货源集中在陕北，副产区基本清库。新季苹果方面，纸袋嘎啦开始上市，价格较好。

　　【库存分析】钢联数据显示，截至2025年8月6日，全国主产区苹果冷库库存量为53.39万吨，环比上周减少8.02万吨，走货较上周略有减少，同比基本与去年持平。

　　【南华观点】短期苹果维持偏强上涨。

　　红枣：关注产区天气

　　【产区动态】新年度灰枣头茬果数量不多，但枣园供水多较为充足，枣农的管理积极性较高，二三茬果整体坐果情况尚可，目前新季灰枣正处于果实成熟期，近日南疆气温或有上升，关注枣果生长情况。

　　【销区动态】上周五广州如意坊市场到货2车，河北崔尔庄市场到货10车，下游客商按需拿货，成交一般，现货价格小幅上调，随着中秋节逐渐临近，关注下游备货情况。

　　【库存动态】8月8日郑商所红枣期货仓单录得9214张，较上一交易日减少6张。据统计，截至8月7日，36家样本点物理库存在9784吨，周环比减少255吨，同比增加72.62%。

　　【南华观点】近期产区天气变化较快，新季产量同比有所下滑，且随着节日旺季逐渐临近，红枣价格走势偏强，但当前产量降幅尚难确定，谨防追高。