油脂：昨日油脂震荡盘整。7月印尼正式开始B50，印尼能源部预计棕榈油需求将增加110-180万吨。并且印尼于2026年7月停止柴油进口。棕榈油7月增产延续，近端供应压力依旧。国内方面，棕榈油持续累库。豆油方面，美豆优良率为63%，干旱情况持续好转。国内6月进口大豆1355万吨，同比增10.5%，7月预计到港1064.05万吨，8月1097.2万吨，9月940万吨，10月800万吨。本周五进口大豆抛储重启，预计抛储将持续。菜油方面，加拿大预计大幅扩种增产，但仍需持续关注产地天气变化。国内方面，加菜籽逐渐到港，月均到港量在50万吨以上，菜油供应将持续增加，累库延续。澳菜籽全面放开，供应端压力增加。生物柴油需求预期始终支撑油脂价格，另一方面厄尔尼诺预期也引发对未来棕榈油和菜籽减产的预期，远月表现更为强劲。整体来看，油脂长期依旧看多，回调后寻低入场，在驱动明确前不建议追涨。

　　生猪：昨日生猪主力09合约收报10935元/吨跌0.27%，远月低开低走后午后翻红。涌益监测全国生猪出栏均价10.28元/公斤跌6分，河南 my 标猪出栏价格为 10.3元/公斤跌5分，广东温氏出栏牌价12.1元/公斤，大部分地区猪价跌5分-2毛/公斤，一哥出栏增量跌价，低价区西南主流成交价在 9.4-10元/公斤反弹1毛，最低交割品价格9700元/吨。

　　供应方面，集团和规模企业出栏小幅减量，散户和二育大猪认卖出栏积极，市场猪源充裕。此外，上半年猪料产量也反映出生猪供应充裕。体重方面，涌益监测出栏体重小幅增加，二育虽有出栏但存栏降幅不大，体重仍有压力，肥标价差仍在高位但不是当下主要矛盾。需求方面，终端需求仍显乏力，屠宰量底部抬升后又有回落，关注8月升学宴和开学等需求带来的增量。

　　总体来看，当前供应充裕且仍过剩，需求端无亮点，短期猪价反弹驱动不足，反弹空配或反套为主。

　　玉米：昨日玉米主力合约收报2267元/吨涨1元，盘面放量收红。锦州港干粮 14.5 水 700 容重以上主流收购价2250-2260 元/吨，中孚带票收购价 2280 元/吨，蛇口港二等粮价格2430-2460 元/吨，南通港二等粮价格2390-2430元/吨。昨日山东到货量有所回升，深加工收购价下跌10-20元/吨，仅个别企业上调；东北地区加工企业收购价稳定，而企业库存相对充裕，后期贸易商仍有出货意愿，粮价短期调整后仍偏弱看待。

　　供给端，6 月份进口谷物小幅减少，主要是高粱大麦进口到港高峰期已过，但国内小麦替代仍有性价比，饲用端玉米添加比例惯性下降，且贸易商存货仍有变现意愿，市场粮源供给充裕。需求端，酒精加工持续下滑，本周淀粉开机提升表需增加，但仍累库，深加工整体需求有回升，企业库存相对充裕；饲用端采购不积极，以低库存+逢低采买运行。库存端，北港降价去库加快，南港进口到货增加库存维持高位，港口报价偏弱。

　　总体来看，供强需弱格局不变，后期贸易端仍有粮源需要变现，而下游需求端无利好支撑，新季暂时无明显天气问题丰产概率大，南方新季春玉米也即将上市，粮价维持偏弱看待。

　　原木：昨日主力2609合约收于837元/立方米，环比上涨6.5元。现货价格上调，3.9/4米中A现货尺价格分别为800（日照，+10）和790（太仓）；5.9/6米中A现货尺价格分别为810（日照）和800（太仓）。最近CFR报价125美元。新西兰上周发船42万方（直发中国33万方），环比减少6万方（直发中国环比减少4万方），本周预计到船30.6万方，下周预计到船45.5万方

　　新西兰进入冬季以后将进入正常的季节性减产期，后续供应压力暂时不大，但同时国内处于季节性淡季中，需求增量有限。上周港口库存为256万方，环比去库5万方，其中辐射松库存189万方，环比去库8万方。上周日均出货量为5.98万方，环比增加5.98万方。目前盘面状态依然是淡季压制高度，下方是低库存和成本端提供支撑，盘面价格和进口成本收平以后，后续上行压力将会增加，关注新一轮外商报价指引。整体思路是不追涨，但也不能在低库存和成本坚挺状态下轻易做空。