美豆、豆粕

　　美豆、豆粕|M2609

　　核心观点:美产区天气预报转好，美豆继续弱势回调

　　主要逻辑：

　　①隔夜外盘美豆下跌，11月收1188.5美分，下跌4.25美分，受美国中西部有利的天气预报影响。机构预计周末将有降雨，这对正处于结荚期关键阶段的大豆作物至关重要。周四公布的一项调查显示，美国26/27年大豆产量料为1.206亿吨，较上次预估小幅调降，这反映出大平原/中西部的北方地区炎热干燥天气的不利影响以及整体作物状况评级下降。

　　②昨日国内豆粕现货市场价格下跌，其中天津市场3040元/吨，山东市场2980元/吨，江苏市场2960元/吨，广东市场2980元/吨。全国主要油厂豆粕成交20.01万吨，其中现货成交10.61万吨，远月基差成交9.4万吨。国内现货市场跟跌不及盘面，基差呈现偏强修复态势，国内现货区域产生分化，尤其是华南区域现货基差快速上涨，昨日8月上旬提货期价格上调至-100元/吨，8月整月提货期上调至-80元/吨，因下游饲料集团积极补足头寸，认为3010一口价的现货仍具备一定性价比，油厂积极挺价带动市场情绪；而北方市场对待基差修复相对理性，受当前外盘天气升水回吐叠加国内供强需弱格局未改，中储粮宣布将于7月31日拍卖50.4万吨国储进口大豆，进一步增加市场供应压力，豆粕库存加速攀升下，短期预计维持弱势震荡。

　　策略推荐:M09下方关注3030-3050支撑力度。

　　棕榈油

　　棕榈油|P2701

　　核心观点：印尼调降cpo参考价格，其国内多地存潜在火灾风险

　　①从沉淀资金角度看，油脂合计流出6.24亿元，棕榈油流出2.22亿元，豆油流出1.71亿元，菜油流出2.31亿元。

　　②BMD马棕主力夜盘跌0.26%，收4671；连棕主力夜盘涨0.11%，收9370。棕榈油正向结构，上移；马棕驼峰结构，上移。棕榈油现货成交166吨，江苏现货价格为9300元/吨，涨90元/吨；基差-90元/吨，涨80元/吨。印尼贸易部一项条例周三显示，印尼已将8月毛棕榈油参考价格从7月的每吨1000.90美元下调至996.52美元。印尼气象局局长周四表示，随着厄尔尼诺现象在全国范围内加剧，7月份印尼潜在火灾区域大幅增加，该天气系统预计将持续至2027年初。

　　③CBOT豆油主力夜盘跌0.47%，收67.3；大连豆油主力夜盘涨0.07%，收8400。豆油驼峰结构，下移；美豆油反向结构，下移。豆油现货成交16500吨，江苏现货价格为8610元/吨，跌10元/吨；基差220元/吨，涨20元/吨。

　　④郑州菜油主力夜盘跌0.17%，收9879。菜油反向结构，下移。菜油现货成交0吨，江苏现货价格为10390元/吨，跌20元/吨；基差497元/吨，涨9元/吨。

　　市场研判：8月逢低多P，胜率更高。

　　玉米

　　玉米 | C2609

　　核心观点: 现货报价维持平稳短期建议空单陆续止盈

　　一、供给

　　①玉米购销：截止7月30日锦州港新粮主流价格维持2250-2280元/吨，主流报价稳定；南通区域报价2380元/吨，报价稳定；南方港口报价2400-2420元/吨，报价稳定；华北深加工主流报价维持在2370-2410元/吨，报价下调。

　　②小麦购销：截止7月30日华北小麦报价稳定，主流报价在2400-2420元/吨；需要关注托市小麦启动时间及节奏。

　　③进口谷物：6月进口玉米到港13万吨、高粱进口107万吨、大麦进口147万吨。

　　二、需求

　　饲用需求：2026年6月，全国工业饲料产量2911万吨，环比增长0.7%，同比增长2.4%。

　　三、市场研判：

　　单边：短期继续关注贸易商卖粮节奏及华北小麦价格走势。基于赔率角度，我们建议投资者空单可陆续减仓。

　　生猪

　　生猪 ｜ LH2609

　　核心观点：现货报价维持稳定近月升水依然较高

　　一、能繁存栏：官方数据，6月份全国能繁母猪存栏量为3780万头，环比下降。

　　其他机构能繁数据：6月钢联环比（-0.98%），6月涌益环比（-0.91%）。

　　二、市场情况

　　①出栏体重：参考钢联数据，截止7/24日当周全国生猪出栏体重92.3公斤，周比持平，同比持平。

　　②出栏节奏：参考钢联数据，7月30日全国生猪宰量约为12.0万头/天，环比（+0.1）万头。

　　③价格方面：参考钢联数据，7月30日河南生猪价格维持在10.33元/公斤，环比（+0.05）元/公斤。

　　三、市场研判：

　　近月方面：基于当前价格考虑，多空赔率都较低，建议继续观望为主。

　　远月方面：按照官方口径，6月能繁母猪存栏大幅减少，有超预期成分存在，后续关注7月能繁存栏变化。基于5-6月能繁存栏减少，建议投资者关于远月机会。