美豆、豆粕

　　美豆、豆粕|M2609

　　核心观点:大幅回撤后遇支撑，09关注3080-3100区间表现

　　主要逻辑：

　　①隔夜外盘美豆上涨，11月收1219.75美分，涨6美分，因美豆作物优良率下降。截至7月26日当周，美豆优良率从前一周的66%降至63%，是2023年以来同期最低水平。机构预计2026年巴西大豆出口量将达到创纪录1.154亿吨，Anec预估巴西7月大豆出口量料达到1250万吨，较前一周预测的1350万吨有所下调。

　　②昨日国内豆粕现货市场价格下调，其中天津市场3100元/吨，山东市场3000元/吨，江苏市场2980元/吨，广东市场3000元/吨。全国主要油厂豆粕成交8.22万吨，全部现货成交。国内进口大豆供给宽松，油厂维持高开机率，豆粕库存持续累积至近100万吨，但因适逢月底，市场普遍现货可售头寸有限，杀价意愿不强，现货价格跟跌不及盘面。继续关注美豆产区天气变化及中东局势反复对市场情绪的扰动。

　　策略推荐:最近两日连粕大幅减仓，资金加速离场，关注3080-3100区间支撑。

棕榈油

　　棕榈油|P2701

　　核心观点：地缘风险仍在，油脂逢低布局

　　①从沉淀资金角度看，油脂合计流出8.09亿元，棕榈油流出1.93亿元，豆油流出1.18亿元，菜油流出4.97亿元。

　　②BMD马棕主力夜盘涨0.24%，收4653；连棕主力夜盘涨0.03%，收9328。棕榈油正向结构，上移；马棕驼峰结构，上移。棕榈油现货成交468吨，江苏现货价格为9170元/吨，跌80元/吨；基差-140元/吨，跌10元/吨。

　　③CBOT豆油主力夜盘跌0.73%；大连豆油主力夜盘跌0.05%，收8427。豆油驼峰结构，上移；美豆油反向结构，下移。豆油现货成交73600吨，江苏现货价格为8610元/吨，跌90元/吨；基差200元/吨，跌10元/吨。

　　④郑州菜油主力夜盘跌0.37%，收9884。菜油反向结构，上移。菜油江苏现货价格为10400元/吨，跌150元/吨；基差508元/吨，跌51元/吨。

　　市场研判：8月逢低多P，胜率、赔率均更高。

玉米

　　玉米 | C2609

　　核心观点: 华北现货报价下跌期货价格震荡走弱

　　一、供给

　　①玉米购销：截止7月28日锦州港新粮主流价格维持2280元/吨，主流报价稳定；南通区域报价2400元/吨，报价稳定；南方港口报价2420-2440元/吨，报价稳定；华北深加工主流报价维持在2370-2410元/吨，报价下调。

　　②小麦购销：截止7月28日华北小麦报价下跌，主流报价在2400-2420元/吨；需要关注托市小麦启动时间及节奏。

　　③进口谷物：6月进口玉米到港13万吨、高粱进口107万吨、大麦进口147万吨。

　　二、需求

　　饲用需求：2026年6月，全国工业饲料产量2911万吨，环比增长0.7%，同比增长2.4%。

　　三、市场研判：

　　单边：小麦价格继续走低，压制玉米价格高度。但是考虑到当前赔率，我们建议前期空单持有者可陆续减仓，控制仓位。

生猪

　　生猪 ｜ LH2609

　　核心观点：现货报价继续下跌短期建议观望为主

　　一、能繁存栏：官方数据，6月份全国能繁母猪存栏量为3780万头，环比下降。

　　其他机构能繁数据：6月钢联环比（-0.98%），6月涌益环比（-0.91%）。

　　二、市场情况

　　①出栏体重：参考钢联数据，截止7/24日当周全国生猪出栏体重92.3公斤，周比持平，同比持平。

　　②出栏节奏：参考钢联数据，7月28日全国生猪宰量约为11.9万头/天，环比（-0.2）万头。

　　③价格方面：参考钢联数据，7月28日河南生猪价格维持在10.35元/公斤，环比（-0.18）元/公斤。

　　三、市场研判：

　　近月方面：短期需要关注均重和宰量，当前价格下多空赔率较低，建议投资者保持观望。

　　远月方面：按照官方口径，6月能繁母猪存栏大幅减少，有超预期成分存在，后续依然需要关注7月能繁存栏变化。基于5-6月能繁存栏减少，建议投资者关注远月机会。