美豆/豆粕

　　美豆、豆粕|M2609

　　核心观点:中东局势一波三折，国内连粕上涨乏力

　　主要逻辑：

　　①CBOT大豆因美国六月节公共假期而休市。截至6月18日阿根廷25/26年大豆收割率99%。美国与伊朗原定周五举行，旨在推行结束中东冲突协议的会谈将不会举行；与此同时，以色列与真主党达成停火协议前，黎巴嫩境内战斗加剧。特朗普称，“60天内达成最终协议，否则我们会采取让他们不高兴的行动，但我认为事情不会发展到那一步。”特朗普还称，美伊谅解备忘录的达成已使霍尔木兹海峡恢复通航，“大约700艘船正源源不断驶出”。特朗普还表示与以色列关系良好。

　　②节前国内豆粕现货市场价格下跌，其中天津市场2860元/吨，山东市场2780元/吨，江苏市场2770元/吨，广东市场2780元/吨。全国主要油厂豆粕成交7.21万吨，其中现货成交1.91万吨，远月基差成交5.30万吨。当前进口大豆压榨利润已跌至盈亏平衡线附近，油厂挺价意愿较强 。但供应端压力不减，本周国内油厂大豆预估压榨量接近260万吨，开机率维持在70%左右高位，豆粕产出持续放量 ，油厂豆粕库存有望继续增加；而贸易商及饲料企业采购积极性一般，维持随用随采，拖累现货价格。

　　策略推荐:M09合约小幅反弹，关注在2900-2980区间支撑。

　　棕榈油

　　棕榈油|P2609

　　核心观点：宏观因素仍是驱动，马棕、美豆油分化

　　①从沉淀资金角度看，油脂合计流出6.5亿元，棕榈油流出2.23亿元，豆油流出1.32亿元，菜油流出2.96亿元。

　　②BMD马棕主力夜盘涨1.57%，收4645；连棕主力夜盘跌0.68%，收9301。棕榈油正向结构，上移；马棕正向结构，上移。棕榈油现货成交500吨，江苏现货价格为9100元/吨，跌0元/吨；基差-200元/吨，涨50元/吨。

　　③大连豆油主力夜盘跌0.3%，收8353。豆油驼峰结构，上移；美豆油反向结构，上移。豆油现货成交1800吨，江苏现货价格为8590元/吨，跌20元/吨；基差250元/吨，涨40元/吨。

　　④郑州菜油主力夜盘跌1.32%，收9685。菜油反向结构，上移。菜油现货成交0吨，江苏现货价格为10130元/吨，跌50元/吨；基差445元/吨，涨55元/吨。

　　市场研判：长期单边建议，逢低多P，可多配put做保护性多单。

　　玉米

　　玉米 | C2609

　　核心观点：北港报价维持平稳短期建议观望为主

　　一、供给

　　①玉米购销：截止6月21日锦州港新粮主流价格维持2340元/吨，主流报价稳定；南通区域报价2450元/吨，报价稳定；南方港口报价2460-2490元/吨，报价稳定；华北深加工主流报价维持在2390-2440元/吨，报价稳定。

　　②小麦购销：截止6月21日华北小麦报价稳定，主流报价在2420-2460元/吨；需要关注托市小麦启动时间及节奏。

　　③进口谷物：4月进口玉米到港5万吨、高粱进口71万吨、大麦进口137万吨。

　　二、需求

　　饲用需求：2026年5月，全国工业饲料产量2890万吨，环比+1.6%。

　　三、市场研判：

　　单边：现货报价维持平稳，短期关注北港库存。建议投资者保持观望。

　　生猪

　　生猪 ｜ LH2609

　　核心观点：假日期间现货报价维持稳定建议继续关注远月投资机会

　　一、能繁存栏：官方数据，3月份全国能繁母猪存栏量为3904万头，环比小幅下降。

　　其他机构能繁数据：5月钢联环比（-1.32%），5月涌益环比（-0.8%）。

　　二、市场情况

　　①出栏体重：参考钢联数据，截止6/12日当周全国生猪出栏体重92.7公斤，周比略增，同比持平。

　　②出栏节奏：参考钢联数据，6月18日全国生猪宰量约为14万头/天，环比（+0.2）万头。

　　③价格方面：参考钢联数据，6月21日河南生猪价格维持在9.87元/公斤，环比（+0）元/公斤。

　　三、市场研判：

　　远月：仔猪价格继续下跌，或倒逼能繁去化且亏损幅度时间较长。基于此，我们建议投资者可重点关注远月逢低做多机会。