油脂：昨日油脂整体继续上涨。油脂上涨主要受两方面影响，一方面上周商务部确认中美原则上将大豆等农产品纳入对等降税框架，市场预期后续美豆对华进口成本下降，中国采购美豆的意愿与采购量有望提升，提振CBOT大豆和国内相关豆类油脂价格；另一方面天气预报显示未来一至两周美国大豆主产区将再度出现高温干旱天气，不利于大豆生长。美国农业部最新发布的作物生长报告显示，美国大豆生长优良率再度下调一个百分点至64%，为连续第二周下调，且低于去年同期的66%。另外，昨日中东局势有再度升级的迹象，原油大涨。因此，预计短期内油脂有望延续反弹。

　　豆粕／菜粕：美豆周一大涨后周二保持上涨节奏，美豆主力11合约最高回升到1200附近。当周公布的优良率64％下调1％，中西部天气上周还是降温、降雨预期，这周突然转为干旱担忧。并且叠加在中美要对等取消农产品关税的时段，令美豆仅仅两个交易再触及1200的高位，完全无视了上周种植面积的上调。虽然难以确定天气的多空转化及中美贸易政策的转变，但前期在1120附近，确有坚实的基础条件确认利空出尽。因此本周的大涨获利也是得益于，前期的多单持有。隔夜伊朗再次袭击，霍尔木兹海峡的油轮。美国随即也重新对伊朗进行石油制裁，原油也因此大涨。近两周原油对美豆的影响明显减弱，但隔夜原油的上涨也不会对美豆产生利空。因此如果美豆本周延续上涨，或许也是原油反弹的带动。

　　现货端本周因盘面上涨较快，现货基差有所下调。月差确实有明显反弹，美豆采购的悬念对于9-1和11-1的月差更容易形成正套逻辑。但从到港大豆的供应来看，豆粕累库过程就会形成压力。若利空出尽也缺乏继续下降空间。隔夜连粕09合约一度走一波快速回落，下方潜在有效支撑在3020。只要美豆保持上涨，连粕的上涨节奏大概率延续。

　　棉花：储棉轮出、进口滑准税配额暂无新动态，叠加新疆遭遇持续极端高温天气，棉花热害风险攀升，新棉落花落蕾、减产预期升温，且下游棉花刚需消费形成托底。但本轮反弹持续性存较大约束，上行空间有限。美棉播种面积、作物优良率提升且旱情缓解，市场预期USDA上调美棉产量。同时美国关税政策、美伊地缘不确定性，以及美联储加息预期升温，持续压制大宗商品整体估值，短期棉价或维持震荡走势。

　　白糖：25/26榨季全球供应宽松，但现实边际好转；26/27榨季巴西中南部制糖比下调、厄尔尼诺扰动产区，远期基本面预期转强，印度季风降水大幅偏少加剧减产担忧。原油走弱削弱糖醇比价支撑，欧洲恶劣天气又带动外糖反弹。国内本榨季产量超预期，进口总量高企压制盘面，期价一度跌破成本，近期跟随原糖震荡修复。短期郑糖受外盘带动震荡偏强。

　　生猪：现货10.5。农业部会议召开要求能繁母猪3750万头红线，直接提前到今年三季度必须落地，周末现货连涨两日，普遍上涨0.1-0.3元/公斤。出栏来看，多个养殖主体有短时间1-2天缩量，总体预计6-7月出栏缩量。本周仔猪价格走高，涨幅在10-30元/头，主流成交在170-200元/头，端午后大猪存量减少，带动肥标价差走扩，支撑二次育肥进场意愿提升。继续多单持仓观望。

　　玉米：五一之后，陈旧稻谷和小麦替代再度引发关注。新季小麦丰产预期：华北新麦马上上市，开秤价偏低，饲料企业大量用小麦替代玉米，直接挤压玉米饲用需求。超期陈化稻谷的投放预期引发期价高位回调，但考虑到玉米春耕及新麦上市在即，且政策粮投放的估值也将给玉米下方带来一定支撑。此外，东北、华北贸易商腾库出粮，为迎接新麦上市，主动降价出货。当然市场上也有对于生猪去产能的担忧，认为后续需求压力会比较大，但这个还需要时间去验证，并不是短期的主要矛盾。

　　苹果：苹果产区库存果整体走货一般，成交热度略有下降。西北地区客商货源按需发自有渠道，调货成交一般。山东产区片红性价比高的货源走货尚可，果农低价货源整体顺价成交，好货较为难寻，持货商要价略硬。栖霞80#一二级片红价格2.5-4.0元/斤，80#统货1.5-2.0元/斤附近。陕西洛川产区果农统货价格2.3-2.8元/斤，客商半商品出库价格3.5-4.2元/斤。甘肃产区静宁半商品4.5-7.0元/斤。目前主产区价格基本稳定，产区库内货源多维持顺价销售，好货价格表现坚挺，近期客商较前略有减少。应季水果陆续上市，终端市场苹果走货不快，短期预计苹果整体维持低位震荡为主。新季苹果套袋结束，关注后期天气情况。