▼棕榈油

　　产地分化传导，短期豆菜油略强于棕榈油

　　国内，豆油现货日成交较好，棕榈油刚需采购。豆油库存103万吨，棕榈油库存74万吨，菜油库存34万吨。

　　产地，新一周美豆优良率64%不及预期及上周水平，市场对中西部产区天气担忧推升CBOT大豆创下逾1个月新高并逼近1200关口，CBOT豆油止跌。机构预期6月马棕产量增8.9%、出口增17.1%、月末库存增3%；4月印棕出口增加、库存维持在256万吨附近；7月1日印尼开始实施B50政策并含三个月过渡期，并将2026年生物柴油分销目标由之前的1565万千升提升至1760万千升。产业端多空交织，不过受美豆强势带动，BMD毛棕止跌。

　　策略建议，隔夜原油反弹，市场等待马来月度数据及印尼政策落地情况；不过美豆产区及加菜籽产区天气担忧炒作传导，叠加国内菜油还储备支撑，内盘植物油止跌反弹，豆菜油略强于棕榈油。操作上，短线观望，建议逢低少量布局棕榈油长线多单。

　　▼白糖

　　弱现实强预期，中期关注天气担忧预期

　　国际方面，机构预期26/27榨季全球糖市将从过剩转为短缺，巴西计划提高汽油乙醇掺混比例，预期提升乙醇需求，降低制糖比，支撑糖价。截至5月30日，巴西中南部双周食糖产量为219.25万吨，同比减少72.17万吨；中南部地区乙醇总产量达218.55万。北半球收榨，产量超预期，促使糖价承压。

　　国内方面，榨季已结束，产销进度分化，产量同比增长，销售进度偏慢。截至6月底，广西产糖769.74万吨，同比增加123.24万吨，销糖率65.32%，同比下降14.19个百分点；云南产糖293.83万吨，同比增加51.95万吨，销糖率55.45%，同比下降8.97个百分点。2026年1-5月份我国进口食糖数量合计为85.91万吨，同比增加，短期进口成本波动较大。下方制糖成本支撑仍存。

　　策略建议：全球糖市仍维持供应过剩格局，基本面呈弱，原糖震荡运行。国内整体购销进度滞后，库存高位，压制糖价。中期市场存在天气担忧，糖价有转强可能。

　　▼玉米

　　供需博弈持续，连玉米震荡运行

　　外盘方面，外盘天气炒作，隔夜美玉米收涨。欧洲及美国中西部干旱触发市场对玉米减产担忧，提振玉米价格。库存整体高位水平，出口量增加。截至2026年6月1日，玉米库存总量为52.95亿蒲式耳，去年同期为46.43亿蒲式耳，同比增加14%；截至5月，累计装出玉米25.04万吨，去年5月为3.89万吨，同比增加543.36%。日均装运量为1.25万吨/日，去年5月为0.19万吨/日。

　　国内方面，玉米基本面看，供需整体偏弱。新季玉米播种面积预计小幅增加。国内玉米市场购销逐步清淡，叠加替代粮源释放，玉米现货上涨动能减弱。近期港口库存及下游企业库存高位，贸易商出货意愿低，进一步压制价格。

　　策略建议：当前国内港口及下游企业库存高位，市场购销不活跃，购销清淡，新作小麦上市，替代效应增强，分流饲用玉米需求，压制玉米震荡走低；深加工玉米高成本，淀粉价格保持高位，同时市场对天气有担忧情绪，支撑玉米期价，短期玉米将延续窄幅震荡格局。

　　▼豆粕

　　天气因素阶段性提振，连粕上涨

　　国外方面，对华出口预期增加叠加天气炒作，隔夜美豆收涨。USDA种植报告显示，2026年，美国大豆种植面积预计为8536.5万英亩，较上一年度增加5%，或增加415万英亩；大豆收获面积预计为8440.1万英亩，上一年度为8043.7万英亩，同比增加4.9%；截至2026年6月1日，大豆库存总量为10.61亿蒲式耳，去年同期为10.08亿蒲式耳，同比增加5.3%；另南美整体呈丰产预期，对美豆盘面形成压力。美豆对华出口预期增加，提振美豆价格。

　　国内方面，巴西进口陆续到港，向市场释放供应宽松预期，国内大豆市场购销逐步恢复，油厂开机逐步上升，养殖端刚需为主，下游补库一般，整体成交清淡，油厂大豆及豆粕库存均保持高位，压制期价上行。

　　策略建议：美豆产区天气良好驱动供应宽松预期，压制期价，短期美豆震荡运行。国内近月大豆采购基本完成，远月大豆采购逐步推进；油厂逐步开机，国内大豆及豆粕供应旺盛，而下游补库动力一般，油厂大豆及豆粕库存仍处近年同期高位，上行空间有限，短期连粕将继续震荡运行。

　　▼鸡蛋

　　现货普涨，期货大涨

　　现货层面，自七月起，全国范围内进入盛夏升温阶段，其中河北、河南等主产区气温上升尤为显著。当前蛋鸡存栏结构中老龄鸡只占比较高，在北方主产区气温快速升高的背景下，整体产蛋率呈现显著下降趋势。尽管新开产蛋鸡数量有所增加，但大码蛋与小码蛋之间的价差再度收窄，表明多数小码蛋或已被贸易商及食品加工企业收入冷库储存，进而导致市场短期供应缺口进一步扩大。

　　期货层面，七月以来，鸡蛋期货近月与远月合约价差显著走强，反映出市场对中秋节前后供需格局的差异化定价逻辑。具体而言，8月合约因中秋旺季需求支撑而表现相对坚挺，远月合约则受节后消费转淡等因素压制。与此同时，近期鸡蛋价格波动幅度加剧，使得期权隐含波动率持续上升，吸引资金参与风险对冲与市场博弈，推动期权成交量迭创新高。

　　策略建议：短期看，蛋价上涨主要靠囤货预期支撑，后续需关注现货走货情况及食品厂备货节奏，若终端消费不及预期，则涨价行情恐难持续。中期看，在高温导致产蛋率下降与中秋备货需求共同推动下，市场或现脉冲上涨。长期看，当前行业高利润刺激补栏积极性，随着产能逐步释放，供需格局将由紧平衡转向宽松。操作上，建议暂观望。

　　▼生猪

　　现货挺价意愿增强，期货冲高回落

　　供给方面：当前生猪产能调控已构建起“属地考核定责任、金融约束管龙头、执法监管规范散户”三位一体的执行体系，行政考核、金融调控与法治监管三类手段协同发力、互为支撑。通过全链条各环节不折不扣地落实执行，有望持续熨平生猪产业的周期性波动，进而推动该行业朝着产能结构合理、供给持续稳定的高质量方向演进。

　　需求方面，近期标肥价差快速拉大，受增重盈利驱动，部分规模猪场选择压栏惜售、主动放缓出栏节奏，散户看涨情绪同步升温，普遍推迟出栏计划。养殖端集体挺价、减量出栏行为，进一步收紧短期流通货源，推动猪价阶段性冲高。

　　策略层面：政策端对猪价形成的支撑效应正逐步夯实，然而，受能繁母猪产能去化效应传导时滞的影响，短期涨价过后预计仍将延续震荡磨底格局。操作上，建议考虑升波类的期权策略。