【大豆&豆粕】
美伊局势再次反复，海峡通行或再生变故。USDA7月农产品供需报告显示，预计美豆收获面积为8440万英亩，较上月增加70万英亩。美豆单产预测保持不变，为每英亩53.0蒲式耳。预计美豆产量为44.75亿蒲式耳，随收获面积的增加上调4000万蒲式耳。美国2026/27产季大豆期末库存预期为3.1亿蒲式耳，报告前路透调查市场预期为3.33亿蒲式耳，略不及预期。报告发出后，美豆短线冲高回落，总体市场反应不大。目前中美农产品贸易关系预期缓和，美豆扩种预期落地，美豆主产区气温偏高优良率略降。国内现阶段供应宽松格局虽未改变，但库存累库速度已减缓。后续重点关注美豆销售情况，美豆天气交易，以及厄尔尼诺气候对农产品影响等。短期连粕或跟随美豆继续运行，投资者注意风险。
【豆油&棕榈油】
豆油棕榈油主力合约表现震荡。美国农业部下调旧作大豆库存，新作大豆产量和出口均上调，期末库存维持不变，报告中性偏多。马来西亚MPOB报告显示6月产量符合市场预期，出口低于市场预期，进口量高于市场预期，国内消费高于市场预期，期末库存高于市场预期。总体看，6月份产量是2008年（总计19年）第五高的年份。出口量是第十二高的年份，不过国内需求表现历史上第二高，由于国内需求数据波动较大，我们观察出口+国内需求总量为163万吨，处于历史上第十高的年份，总体处于中间水平。因此6月份的供需表现为历史上处于产量偏高水平，需求偏中间水平。从期末库存绝对水平看，6月份期末库存处于历史最高水平，报告偏空。中东形式驱紧，风险溢价升高。未来6-10天美豆产区呈现温度偏高，降水低于中值，持续关注天气影响。中期视角下，天气风险与工业需求增长趋势构成下方支撑，厄尔尼诺对棕榈油产量的影响通常存在滞后期，因此供应端减产的概率及其滞后影响，将成为未来市场的重要潜在驱动，注意波动风险。
【菜粕&菜油】
加拿大菜籽陆续进入花期，气温对花期较为重要，天气预报显示部分地区存在高温风险，后续需重点关注气温与土壤伤情。萨斯喀彻温省土壤湿度分布显示，部分地区的湿度仍过高，涝灾风险尚未消除，关注后续降雨情况。南方降雨增多，对水产养殖形成挑战，但菜粕与豆粕的价比处于低位，菜粕需求预计有所改善。菜油处于需求淡季，但近期储备轮换入库缓解了供给端压力。综合来看，菜系期价震荡中重心或有所抬升。
【豆一】
豆一主力合约表现震荡，随着台风巴威的到来，东北部分产区仍有强降雨天气，低洼农田渍涝风险较高，天气存在一定的风险。东北产区现货报价整体持稳，现货方面淡季需求疲弱，压制价格上涨，不过受到政策支撑以及基层优质豆源偏少，下方也有支撑。短期持续关注天气的表现。
【玉米】
上周五进口玉米邀标拍卖成交率100%，成交活跃。2025/26产季国储进口玉米累积投放671万吨，同比减少292万吨，其中成交589万吨，同比增加174万吨。关注未来可能出现的中储粮小麦托市收购，小麦企稳有助于玉米价格重心上移。中期来看，当前行业下游库存处于相对较低位置，更容易形成新季玉米收获前的翘尾行情。但与进口预期，小麦替代以及国储购销数据等利空因素交织。多重因素重叠，大连玉米期货或继续盘底。价格重心或将继续上移，投资者注意风险。
【生猪】
周末生猪现货价格涨跌互现，均价持稳，台风天气影响或逐步减弱。由二次育肥补栏推动的现货快速上涨带动盘面走高的行情或告一段落，从新生仔猪数据来看，涌益及钢联1月新生仔猪数量均环比小幅增加，7月生猪供应量维持较高水平。7月上旬压栏预计会使得后期供应压力偏大。另外，新生仔猪数据显示下半年生猪出栏量维持高位，同比上年同期仍然呈现增加态势，生猪难以走出趋势性上涨行情，建议养殖企业逢高参与套期保值。长期来看，行业养殖亏损幅度较大，去产能预计仍将延续。
【鸡蛋】
周末鸡蛋南北方报价继续上调。期货盘面再度大幅增仓12万手，多个合约价格创新高。后市来看，梅雨季季节性调整过后，鸡蛋在夏季仍有再度上行空间，因我们预计在夏季供应端新开产维持缓慢释放，叠加夏季产蛋率降低、中秋国庆备货等因素，供应偏紧叠加需求旺季，蛋价后续仍有走强空间，建议逢低多08、09合约。下半年行业面临高开产、高淘汰，待供应端累积效益显现，建议逢高空01及之后合约。
【棉花】
美农7月供需报告偏中性，全球26/27年度棉花产量上调26.4万吨，主要是巴西和美国产量上调，全球消费上调4.1万吨，全球期末库存上调2万吨。目前仍处于美棉关注天气的关键期，美棉优良率环比不断回落，天气情况仍引发市场担忧。印度棉花种植进度偏慢，截至2026年7月5日，2026/27年度印度棉种植面积为631.8万公顷，较上一年度同期低188.2万公顷，同比下滑23%。上周郑棉冲高回落，市场关于抛出传言再起，现货成交总体一般，现货基差总体坚挺，短期棉花基本面总体稳定。截至2026年6月底全国棉花商业库存310.06万吨，较上月减少64.47万吨，减幅17.21%，高于去年同期27.08万吨，增幅9.57%，商业库存消化情况尚可，未来商业库存偏紧的预期仍然存在。纯棉纱市场交投整体延续偏淡行情，下游开机逐步下降，成品库存逐步上升，但整体压力仍然不大。操作上暂时观望或逢低轻仓试多。
【白糖】
上周美糖震荡。国际方面，巴西制糖比例下调，但是单产较高，产糖量或继续维持高位。北半球方面，主产区存在干旱的风险，关注后续降雨情况。国内方面，从交易逻辑来看，郑糖处于弱现实、强预期的格局。由于供需宽松，糖价上方仍面临一定压力。不过，中长期看，厄尔尼诺现象已经发生，26/27榨季国内存在减产的预期，关注后期天气情况。
【苹果】
期价震荡。现货方面，冷库中好货紧缺，中等偏下质量货源占比较高，果农抛售存货意愿增加。需求方面，目前处于消费淡季，夏季水果集中上市，不利于苹果需求。从交易逻辑来看，市场的交易主线是新季度的产量预期。今年苹果主产区天气较好，有利于产量恢复，期价上方仍面临一定压力。
