油脂：油脂区间震荡走势不改
截至2026年7月31日，全国大样本豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为272.08万吨，较上周减3.40万吨，减幅1.23%；同比去年减7.01万吨，减幅2.51%。当前油脂下有厄尔尼诺现象，生物柴油掺混比例提升等天气和政策支撑，上有消费疲弱的限制，时有地缘政治带来的原油扰动，预计整体仍呈区间震荡走势。
白糖：糖价处于低位水平，但库存施压，糖价反弹乏力
7月31日（周五），巴西国家石油管理局( ANP ）周五表示，巴将汽油中乙醇强制混合比例提高至32%，自8月1日起生效，有效期180天，并补充称该措施可同等期限延长一次。巴西该举措将对糖醇比形成中长期影响，利多国际糖价。国内本榨季1300万吨的产量为国内提供了充沛供应，现货价格走势疲弱。尽管国际前景供需看好，但库存过剩，糖价反弹相对乏力。
郑棉：低库存和旺季前补库预期支撑，郑棉偏强震荡
7月27日（周一），巴西国家商品供应公司（ Conab ）公布的数据显示，截至2026年8月1日当周，巴西2025/26年度棉花收割率为28.4%，此前一周为16.5%，上年同期为29.7%，五年均值为67%。国内，棉花库存中低水平，金九银十旺季前的补库需求给予支撑，郑棉维持区间震荡走势。
蛋白粕：原油带动美豆期价转弱
昨日CBOT美豆转弱，主力11月合约下跌14.50美分/蒲，因卡塔尔与美国官员言论提振外交途径缓解中东局势的希望而导致原油大幅下跌；夜盘油脂油料震荡分化，棕榈油与菜油相对强势，而蛋白粕与豆油相对弱势。由于大豆全球供需依然宽松，南美大豆逐步批量上市，国内进口到港预期增加，而下游畜禽养殖特别是生猪养殖深度亏损，市场普遍预期接下来需要继续产能去化，这意味着后期饲料需求下滑，供增需减预期之下，蛋白粕有望继续累库。在供需基本面缺乏利多的背景下，接下来重点留意北半球大豆产区天气，因其可能影响新作产量前景。我们维持中性观点，建议投资者观望为宜。
畜禽养殖：生猪期价低开高走
鸡蛋现货稳中有涨，其中主产区均价上涨0.02元至4.35元/斤，主销区均价持平在4.47元/斤；鸡蛋期价多有下跌，近月相对弱于远月。从产能角度看，市场担心上半年养殖利润高企有望带动养殖户补栏积极性上升而淘汰积极性下降，这体现在蛋鸡苗和淘汰鸡价格上，但考虑到5月之前市场预期依然悲观，我们倾向于供需改善更多依赖5月以来的延迟淘汰上，对应供需改善力度或有限，博亚和讯数据显示，在产蛋鸡存栏仅从5月的12.79亿只增加至7月的12.85亿只；从季节性角度看，目前已经进入中秋与国庆双节前的旺季，往年统计规律显示，现货价格仍有上涨空间。近期现货滞涨情形下，市场担心后期蛋鸡新开产带来供应增量即供需改善，带动期价大幅回落，对应基差整体维持历史同期高位，接下来重点关注现货走势。综上所述，我们维持谨慎看多观点，建议投资者可以考虑轻仓入场试多，以近期低点作为止损。
生猪现货延续昨日跌势，全国均价下跌0.09元至10.33元/公斤；生猪期价早盘继续跌势，随后持续反弹，全天均有较大幅度收涨。分析市场可以看出，市场对今年下半年的供需预期依然较为悲观，这源于两个方面，其一是前期两次反弹后的持续回落调整，其二是统计局公布的二季度生猪存栏依然跟去年同期持平略增，这使得市场担心现货涨幅难以覆盖期价特别是近月合约升水，甚至不排除2023和2025年度下半年继续下跌的情况。但在我们看来，2023和2025年生猪存栏在二季度和三季度连续环比增加才是猪价下半年下跌的主要原因，而今年二季度与一季度末生猪存栏大致持平，仅略有增加，表明二季度新生仔猪带来的生猪存栏量与二季度屠宰量大致持平，考虑到3月猪价大跌带动能繁母猪存栏下滑，对应三季度新生仔猪数量有望较大幅度下降，那么三季度生猪存栏或大概率趋于下降，也就是说，今年下半年生猪供需有望环比改善，猪价对应有望阶梯式上涨。我们维持谨慎看多观点，建议谨慎投资者观望，激进投资者前期多单减仓/离场，等待再次入场机会。
玉米与淀粉：期现货弱势未改
玉米现货延续弱势，华北产区与南方港口多有下跌，东北产区与北方港口多稳中有跌，玉米期价延续弱势，近月相对弱于远月。对于玉米而言，当前市场表现为中下游供需的博弈，下游需求企业因替代与进口供应相对充足，挤占对国产玉米的需求，中游贸易商存粮亏损，有挺价惜售心理，这种供需博弈结局有二，即贸易商逐步认亏离场或下游需求企业被动补库，在博弈过程中需要关注进口和替代两个方面，其中进口主要关注谷物进口成本，因外盘远期升水在前期支撑远月期价，但近期美玉米回落带动1-9价差走弱；而替代则重点关注陈稻和小麦，前者在于会否停拍，后者在于储备收购会否启动。综合来看，考虑到俄乌冲突和中东局势、国内中下游库存以及收抛储政策等因素，我们倾向于接下来不确定性依然较大。
淀粉现货稳中有跌，部分地区报价下调10-50元不等，淀粉期价近弱远强，淀粉-玉米价差相应变动。对于淀粉而言，近期淀粉-玉米价差震荡偏弱，主要源于行业开机率带动行业库存回升。考虑到原料成本端存在较大变数，短期淀粉-玉米价差变动方向暂不明确，淀粉单边或跟随原料玉米走势。综上所述，我们继续持中性观点，建议投资者观望为宜。
