蛋白粕

　　蛋白粕：供应整体宽松盘面震荡运行

　　研究员：陈界正

　　期货从业证号：F3045719

　　投资咨询从业证号：Z0015458

　　【外盘情况】

　　CBOT大豆下跌0.08%至1184.25美分/蒲，CBOT豆粕下跌0.79%至313.9美金/短吨。

　　【相关资讯】

　　1.USDA作物生长报告：美国大豆优良率为62%，市场预期为63%，前一周为63%，上年同期为68%。开花率为93%，此前一周为88%，去年同期为90%，五年均值为91%。结荚率为74%，此前一周为62%，去年同期为69%，五年均值为69%。

　　2.USDA：截至2026年8月6日当周，美国大豆出口检验量为399201吨，前一周修正后为347246吨，初值为343941吨。2025年8月7日当周，美国大豆出口检验量为544344吨。

　　3.USDA：民间出口商报告显示出口销售238000吨大豆，2026/27市场年度付运。

　　4.我的农产品：截止8月7日当周，国内大豆压榨量233.3万吨，开机率为64.24%。国内大豆库存798.84万吨，较上周增加约45.39万吨，增幅6.02%，同比去年增加88.28万吨，增幅12.42%。豆粕库存109.03万吨，较上周增加8.69万吨，增幅8.66%，同比去年增加8.68万吨，增幅8.65%。

　　【逻辑分析】

　　盘面波幅增加后近期可能开始逐步稳定，但基本面驱动相对有限。产区天气有一定好转。国际旧作市场整体稳定，需求增量相对比较有限。新作平衡表有所收紧后续大方向或整体偏强，但短期供应端仍然缺乏明显变动表现。国内短期基本面利多支撑主要表现在榨利亏损，大豆供应整体充足。近期豆粕需求良好使得豆粕累库压力有限。菜粕整体以跟随豆粕运行为主，近端需求比较一般，供应基本处于较高水平，但整体库存仍然维持低位。

　　【策略建议】

　　1.单边：少量布局多单。

　　2.套利：M15正套。

　　3.期权：卖出宽跨式策略为主。

　　白糖

　　白糖：外糖价格强势

　　研究员：刘倩楠

　　期货从业证号：F3013727

　　投资咨询从业证号：Z0014425

　　【外盘变化】

　　上一交易日ICE美原糖主力合约价格震荡，主力合约上一交易日跌0.03（-0.18%）的16.46美分/磅。上一交易日伦白糖价格震荡收涨，主力合约涨1.2（0.24%）至505.9美元/吨。

　　【重要资讯】

　　1.巴西7月出口糖约299.23万吨，同比减少16.74%:巴西2026/27榨季(4月-次年3月)4-7月累计出口糖927.13万吨，同比减少13.85%。

　　2.受厄尔尼诺气候扰动，高温天气进一步打击本就缩减的甜菜作物，欧盟食糖产量或将跌至十余年来最低水平,全球食糖供给承压。标普全球能源数据显示，欧盟及英国食糖产量预计约1498万吨，为2015榨季以来最低。连续丰收压低糖价种植户主动缩减种植面积，叠加今夏多轮热浪冲击单产，本季甜菜播种面积已连续第二年下滑。后，厄尔尼诺威胁印度、泰国等亚洲主产国甘蔗生产，全球食糖潜在缺口担忧不断升温，伦敦与纽约糖价本月迄今累计上涨约5%。

　　3．沐甜10日讯，巴西外贸部公布的数据显示，2026年7月份巴西出口至中国的原糖数量为57.29万吨，同比增加12.06万吨。2026年1-7月巴西出口至中国的原糖数量为139.43万吨，同比减少72.32万吨。25/26榨季截至7月底巴西累计出口至中国的原糖数量为284.14万吨，同比增加15.48万吨。

　　【逻辑分析】

　　国际方面，2026/27全球食糖产量预期下调。新榨季巴西制糖比预计较低、产糖国有提高乙醇掺混比例预期以及厄尔尼诺气候威胁全球糖产利多全球糖价，但是目前仍处于巴西甘蔗压榨高峰期，巴西乙醇高产导致其价格疲软，目前巴西乙醇折糖价为12-13美分/磅，低价醇拖累糖价，利空因素压制国际糖价。多空因素叠加预计国际糖价区间震荡，然而考虑目前已经处于巴西压榨中期以及近期天气等因素影响，预计糖价虽然区间震荡，但是重心可能会逐步上移。

　　国内市场，目前国内糖库存虽然有去化但是库存量仍处于历年同期高位，因此国内市场供应端压力较大。短期国内糖成交量有所好转，国际糖继续走高也给国内糖以支撑，短期国内糖价格小幅上涨。对于未来糖价走势，我们认为短期内国内糖自身基本面缺乏较大的利多驱动，短期内高库存仍是压制行情上涨的最大阻力，因此预计糖价继续向上的空间也不会特别大，特别是远月合约。短期内9月合约随着空头的离场有所走高，但是向上趋势预计较难持续。

　　【交易策略】

　　1.单边：国际糖价短期涨幅过大可能会有调整，建议离场观望。国内糖目前价格处于低位，短期内价格反弹，但是向上空间预计有限。

　　2.套利：观望。

　　3.期权：观望。

　　油脂板块

　　油脂板块：地缘不确定性再起，油脂波动或增加

　　研究员：张盼盼

　　期货从业证号：F03119783

　　投资咨询从业证号：Z0022908

　　【外盘情况】

　　CBOT美豆油主力价格变动幅度1.72%至69.04美分/磅；BMD马棕油主力价格变动1幅度0.30%至4738林吉特/吨。

　　【相关资讯】

　　1.美国农业部（USDA）周二公布的每周作物生长报告显示，截至2026年8月9日当周，美国大豆优良率为62%，市场预期为63%，前一周为63%，上年同期为68%。开花率为93%，此前一周为88%，去年同期为90%，五年均值为91%。结荚率为74%，此前一周为62%，去年同期为69%，五年均值为69%。

　　2.美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2026年8月6日当周，美国对中国（大陆地区）装运65935吨大豆。前一周美国对中国大陆装运0吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的16.52%，上周是0.00%。

　　3.MPOB数据显示，马来西亚7月棕榈油库存为263万吨，环比增加3.32%；毛棕榈油产量为179万吨，环比增加9.41%；棕榈油出口为139万吨，环比增加14.50%。此前市场关注的核心问题在于：出口需求明显改善能否消化传统增产周期带来的供应增长，并推动库存出现拐点。本次数据显示，产量和出口实际值均略高于市场预期，但产量增幅快于预期，库存最终升至263万吨，高于市场预期的261万吨，并连续第四个月增加。市场后续将继续关注8月产量与出口节奏、库存变化路径以及厄尔尼诺天气对后续产量的影响。

　　【逻辑分析】

　　Mpob数据显示7月马棕如期增产累库，报告影响中性。目前棕榈油处于增产旺季，8月产量有望继续小增，马棕高库存或持续，而国内棕榈油需求偏弱，呈现供需双弱，库存持续小幅累库，库存较为偏高，整体上，预计棕榈油短期维持震荡格局，但地缘因素频发增加油脂波动。国内豆油持续累库，供应充足，但美豆价格底部支撑较强，成本端对豆油存在支撑，当前豆油供需矛盾不突出，豆油短期维持震荡格局，底部支撑较为明显。近期国内菜籽到港偏缓、以及还储等菜油阶段性供应偏紧，菜油重心抬升，近日国内存在菜籽买船，下游消费清淡，后期菜籽到港宽松预期，压制单边上涨空间，关注菜籽产地天气情况。

　　【交易策略】

　　1.单边：短期油脂维持震荡运行，豆油底部支撑仍较为明显，菜油回调幅度预计有限，可考虑回调至区间下沿少量做多。

　　2.套利:p9-1底部适当正套博反弹。

　　3.期权：观望。

　　玉米/玉米淀粉

　　玉米/玉米淀粉：玉米现货偏弱，玉米期货窄幅震荡

　　研究员：刘大勇

　　期货从业证号：F03107370

　　投资咨询从业证号：Z0018389

　　【外盘变化】

　　芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘回落，前交易日美玉米09月主力合约回落0.1%，收盘为438.5美分/蒲。

　　【重要资讯】

　　1.美国农业部（USDA）周二公布的每周作物生长报告显示，截至2026年8月9日当周，美国玉米优良率为61%，市场预期为61%，前一周为61%，上年同期为72%。吐丝率为94%，此前一周为90%，去年同期为93%，五年均值为93%。蜡熟率为61%，此前一周为43%，去年同期为56%，五年均值为55%。凹损率为16%，此前一周为6%，去年同期为13%，五年均值为12%。。

　　2.美国农业部数据显示，截至2026年8月6日当周，美国玉米出口检验量为1740119吨，前一周修正后为1887984吨，初值为1884680吨。

　　3.美国农业部数据显示，截至2026年8月6日当周，美国小麦出口检验量为421277吨，前一周修正后为338754吨，初值为335313吨。2025年8月7日当周，美国小麦出口检验量为414865吨。本作物年度迄今，美国小麦出口检验量累计为3331536吨，上一年度同期4416270吨。美国小麦作物年度自6月1日开始。

　　4.自2026年8月11日起在河南省内符合条件的地区启动2026年小麦最低收购价执行预案。。

　　5.8月11日北港收购价价为700容重14.5水分价格为2250元/吨附近，价格偏弱，东北产区玉米回落，华北产区玉米现货继续回落。

　　【逻辑分析】

　　美玉米窄幅震荡，新季美玉米面积下降，短期美玉米偏强震荡。东北产区玉米偏弱，港口价格回落。华北玉米上量增多，玉米现货继续回落，小麦价格偏弱，东北玉米与华北玉米价差缩小。新小麦价格低迷叠加春玉米上市，玉米现货持续回落。09玉米窄幅震荡，但谷物供应宽松，预计盘面仍会偏弱。

　　【交易策略】

　　1.单边：外盘09玉米回调偏多思路。09玉米逢高短空。

　　2.套利：11玉米和淀粉价差逢低做扩。

　　3.期权：逢高卖出看涨期权。

　　生猪

　　生猪：出栏整体稳定价格震荡运行

　　研究员：陈界正

　　期货从业证号：F3045719

　　投资咨询从业证号：Z0015458

　　【相关资讯】

　　1.生猪价格：生猪价格呈现下行表现。其中东北地区10.4-10.5元/公斤，下跌0.1元/公斤；华北地区10.3-10.6元/公斤，持平；华东地区10.7-11.6元/公斤，持平至下跌0.1元/公斤；华中地区10.5-10.8元/公斤，持平；西南地区10.2-10.9元/公斤，持平；华南地区10.6-12.1元/公斤，下跌0.1元/公斤。

　　2.仔猪母猪价格：截止8月7日当周，7公斤仔猪价格187元/头，下跌1元/头。15公斤仔猪价格281元/头，下跌1元/头。50公斤母猪价格1313元/头，下跌5元/头。

　　3.农业农村部：8月10日“农产品批发价格200指数”为114.18，上升0.26个点，“菜篮子”产品批发价格指数为114.45，上升0.31个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为15.70元/公斤，下降0.6%。

　　【逻辑分析】

　　生猪市场出栏压力近期增加，预计短期现货价格阶段性下行表现。整体来看企业出栏压计划整体增加明显，出栏压力可能仍然存在，总体出栏体重可能有所下行。普通养殖户出栏整体变化有限。二次育肥近期入场节奏明显呈现放缓。总体压力仍然存在增量空间有限。近月方面近期下行压力较大，预计短期可能仍有较明显的压力，后续不确定性较多，近期观望为主。

　　【持仓策略】

　　1.单边：观望。

　　2.套利：观望。

　　3.期权：观望。

　　花生

　　花生：现货稳定，花生盘面窄幅震荡

　　研究员：刘大勇

　　期货从业证号：F3045719

　　投资咨询从业证号：Z0018389

　　【重要资讯】

　　1.全国花生通货米均价7915元/吨，上涨200元/吨，其中，河南新季春花生白沙通货米4.6-4.8元/斤、8筛精米5.3-5.4元/斤、冷库陈货8筛精米3.85-4元/斤，辽宁、吉林冷库白沙通货米3.9-4元/斤、8筛精米4.2-4.25元/斤，花育23通货米4-4.05元/斤左右，以质论价。

　　2.全国油厂油料米合同采购均价7454元/吨、稳定，山东均价7394元/吨，稳定，全国各油厂报价7000-7700元/吨不等，以质论价，严控指标。

　　3.花生油方面，近期进口价格上调100-200元/吨，油厂订单较一般、报价暂稳，国内一级普通花生油报价14238元/吨、持平，山东小榨浓香型花生油市场报价为16017元/吨、持平，普通型花生油价格14267元/吨、持平，老客户实单有议价空间。

　　4.花生粕方面，油厂报价稳中有涨，48蛋白花生粕均价2950元/吨，实际成交可议价。

　　5.据Mysteel调研显示，截至2026年8月6日当周，国内花生油样本企业厂家花生库存统计229560吨，较上周减少19970吨，减幅8.00%。据Mysteel调研显示，截止到2026年8月6日，国内花生油样本企业厂家花生油库存统计44130吨，较上周减少410吨，减幅0.92%。

　　【逻辑分析】

　　花生现货稳定，河南花生稳定，东北花生价格稳定，河南与东北价差持续缩小。进口量大幅减少，进口花生价格偏弱，河南花生稳定在3.6元/斤附近。最近豆粕现货稳定，花生粕价格偏强，花生油价格稳定，油厂仍有利润。目前新作花生种植成本较高，油厂收购价上调。市场交易河南花生种植面积减少，最近市场平淡，最近华北降雨增多，新季花生种植成本在4.1元/斤附近，10花生窄幅震荡，盘面可能偏强。

　　【交易策略】

　　1.单边：11花生高位震荡，轻仓逢高短空。

　　2.套利：观望。

　　3.期权：逢高卖出PK611-C-8600期权。

　　鸡蛋

　　鸡蛋：旺季需求尚可蛋价有所上涨

　　研究员：刘倩楠

　　期货从业证号：F3013727

　　投资咨询从业证号：Z0014425

　　【重要资讯】

　　1.昨日全国主流褐蛋价格多数上涨，今日北京各大市场鸡蛋价格上涨5元每箱，北京主流参考价200元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价200元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格200元【涨5】按质高低价均有，到货正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格上涨、吉林价格上涨，黑龙江蛋价上涨，山西价格以涨为主、河北价格以涨为主；山东主流价格多数上涨，河南蛋价格上涨，湖北褐蛋价格涨、江苏、安徽价格涨为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。

　　2.根据卓创数据7月份全国在产蛋鸡存栏量为12.85亿只，较上月增加0.02亿只，同比减少5.2%。7月样本企业鸡苗销量为4477，环比减少1.9%，同比增加12%。

　　3.根据卓创数据，7月30日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1962万只，较前一周增加9.5%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，7月30日当周淘汰鸡平均淘汰日龄537天，较上周增加1天。

　　4.根据卓创数据，截至7月31日当周生产环节周度平均库存有0.99天，较一周前库存天数减少了0.05天；流通环节周度平均库存有1.08天，较一周前库存天数减少了0.02天。

　　5.根据卓创数据显示，截至7月30日，鸡蛋每斤周度平均盈利为1.37元/斤，较前一周相比减少0.15元/斤

　　6.根据卓创数据，截至7月30日当周全国代表销区鸡蛋销量为6778吨，环比基本持平，处于历年同期低位。

　　【逻辑分析】

　　时间进入8月，往年的旺季需求今年到目前来看表现相对一般，供应端随着淘鸡延迟以及前期补栏陆续开产，产能也有所恢复。但是考虑8月是鸡蛋现货价格高位，因此预计现货价格即使回落，空间也不大。9、10月合约市场定价锚定国庆长假后需求回落的淡季基本面，中长期逻辑偏弱，短期可能会随着现货价格上涨有所反弹。

　　【交易策略】

　　1.单边：9、10月合约短期反弹行情，中长期建议逢高布局空单。

　　2.套利：空11月多12月合约。

　　3.期权：观望。

　　苹果

　　苹果：苹果质量问题现分歧果价震荡走势

　　研究员：刘倩楠

　　期货从业证号：F3013727

　　投资咨询从业证号：Z0014425

　　【重要资讯】

　　1.钢联数据：截至2026年8月6日，全国主产区苹果冷库库存量为50.18万吨，环比上周减少4.96万吨，走货量与上周减少。

　　2.钢联：淡季成需求一般，客户采购偏谨慎。冷库苹果主流成交价格稳定，冷库成交平缓。中小果近期需求较差，成交较少。咸阳等地区纸袋嘎啦陆续上市，主流价格低于去年同期。

　　3.山东产区：山东产区主流价格维持稳定，客户采购积极性一般，近期成交不旺。外贸订单不多，中小果需求欠佳，冷库报价稍有趋弱。栖霞地区纸袋富士80#以上一二三级货源主流报价2.5-3.0元/斤。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农、冷库。客商采购出价80#以上一二三级果农货2.5-3.0元/斤，果农要价2.5-3.0元/斤，主流成交价格区间2.5-3.0元/斤。陕西产区：陕西产区冷库余货不多，多以客商自己发市场为主，近期交易已经很少。当前主要成交秦阳，个别地区零星纸袋嘎啦订货。

　　【交易逻辑】

　　目前苹果基本面方面，今年西部产区天气较为适宜，苹果无论产量和质量都预期较好，而山东地区的小幅度干旱预计对产量和质量问题不大。主流机构均预计今年苹果产量将大幅增加，苹果质量也较好。市场有担忧新果季仓单制作成本的问题，但是从目前的情况来看，今年苹果质量好预计制作仓单成本也不会特别高。从今年早熟上市的苹果价格来看，今年苹果的价格明显比去年的苹果价格低。但是近期市场担忧陕西苹果有质量问题，因此价格出现较大幅度上涨。我们认为，部分区域的质量对整体产量和质量影响，而且仓单更多以山东苹果为主，所以西部产区的部分区域即使质量有问题对大的方向影响不大。操作上，我们建议高空低平，但是考虑目前苹果的技术图形表现相对强势，且有部分资金开始关注苹果，建议把震荡区间重心往上移。

　　【交易策略】

　　1.单边：操作上，我们建议高空低平，但是考虑目前苹果的技术图形表现相对强势，且有部分资金开始关注苹果，建议把震荡区间重心往上移。

　　2.套利：建议观望。

　　3.期权：可以考虑卖出虚值看涨期权。

　　棉花-棉纱

　　棉花-棉纱：干旱天气影响美棉有所走强

　　研究员：王玺圳

　　期货从业证号：F03118729

　　投资咨询从业证号：Z0022817

　　【外盘影响】

　　上一交易日外盘主力合约价格上涨，主力合约涨0.74（0.91%）至82.39美分/磅。

　　【重要资讯】

　　1.中国棉花信息网专讯:据最新调研数据显示，截至2026年8月3日，全疆棉花开花基本结束，开花率约99.3%，较上周增加4.6%百分点，较去年同期快1.3个百分点。花位集中在上部第九、十、十一台果枝，平均结铃数7.4个，较上周增加0.9个，较去年同期少1.2个。当前高温天气仍持续，且部分区域水资源紧张，部分棉田出现早衰现象，需关注后续亩产情况。

　　2.截至8月4日当周，美国棉花产区受旱面积占比略降至41%。

　　3.第四周(8.10-8。14)储备棉销售底价16480元/吨，根据国家相关部门要求和2026年中央储备棉销售的公告中公布的中央储备棉销售底价计算公式，第四周(8.10-8.14)储备棉销售底价16480元/吨(折标准级3128B)。

　　4.大耀纺织专讯:近期市场整体订单一般，比较少。有机棉，再生棉询价增多，数里大的订单价格压的很苦，个别品种如全棉40*40133*72品种货很紧张，染厂生意不好，部分已经轮休，总体交期可控。进口纱整体价格小幅回落，市场呈现结构性分化。其中中低支气流纺、环纺纱依靠刚需支撑，价格暂时保持坚挺。但目前终端整体订单偏少，下游织造厂采购意愿偏弱，多以刚需小单补货为主，缺乏大批里订单支撑。综合当前供需局面来看，后市纱线价格仍存在进一步下行空间。近期市场淡季特征凸显，江浙区域染厂整体开工仅4至5成，多条产线闲置，市场内卷加剧，各家主动外出对接客户抢单，常规梭织商料加工费议价空间充定，排单宽松，大批里现货订单稀缺，但凡万米级订单均多家工厂竞价，成品毛利微薄。经端客户全部投需少里捕获，坯布库存持续累积。叠加染料、蒸汽成本上涨，常规面料盈利空间被持续压缩，行业普遍观望8月下旬秋冬备货订单落地。近期市场整体订单不好，市场订单明显减少，外销订单迟迟不下，询价需要是粗厚品质为主。染厂方面淡下来，产能不足。7.锦坤纺织专讯:发布2026年8月1日~8月10日佛山地区棉纱、针织布市场调研报告:第一，市场主打纱线及针织布品种:开机率低中微升，开机布种以华棉及罗纹为主。主打中支纱，全棉32支高紧出货稍好。当前RC节节火爆~纱难求。

　　【交易逻辑】

　　储备棉每日上市八千吨左右，轮出成交率为100%，加价幅度1500-1800元/吨，市场竞拍积极性非常高。储备棉轮出长周期来看增加了棉花的供应，按照目前的储备棉上市量，预计每个月增加供应16万吨左右。虽然储备棉轮出增加了棉花的总体供应量，但是考虑增加的量相对有限因此对市场的利空影响也相对有限。近期美棉表现偏强，郑棉预计震荡略偏强。

　　【交易策略】

　　1.单边：预计美棉在75-85美分/磅区间震荡。郑棉预计区间震荡略偏弱行情，短期反弹行

　　情，可考虑建议逢高布局空单。

　　2.套利：观望。

　　3.期权：可以考虑高位卖出较为虚值的看涨期权。