豆油豆粕
轻仓参与
上一交易日，豆粕主连收跌0.57%至2944元/吨，豆油主连收涨0.63%至8018元/吨；现货方面，连云港豆粕2900元/吨，持平，基差偏弱；张家港一级豆油8260元/吨，涨20元/吨。受助于技术性支撑和低位买盘，隔夜美豆主连收涨1.97%。
据ifind数据，6月27日当周主要油厂大豆压榨量248万吨（+10万吨），已恢复至高位水平。库存方面，上周样本油厂豆粕库存64.21万吨，环比+17万吨，油厂豆粕库存累升；样本油厂豆油库存98.52万吨，环比+6.89万吨，延续累库。豆油消费方面，2025年5月，餐饮收入4578亿元，同比增长5.9%，增速较创年内新高，预计食用油消费延续温和增长。豆粕消费方面，25年1季度末生猪存栏同比转增，25年4月能繁母猪存栏量同比微升，5月全国蛋鸡存栏量12.75亿只，为近三年同期最高水平，饲料需求短期内预计小幅增长。
国内大豆到港量高位；当前油厂榨利走低，后续大豆供应偏宽松；近期巴西大豆到岸价延续上行，进口成本走高，豆系商品下方支撑增强。豆粕调整后考虑关注低位支撑区间多头机会；豆油受原油及美豆油影响短期回落，考虑关注回落后支撑区间看涨期权机会。
棕榈油
菜棕价差考虑关注做扩机会
马棕收高，结束连续两个交易日的下跌，受需求增加、豆油价格上涨以及6月产量可能下降的支撑。马来西亚棕榈油总署（MPOB）将于7月10日公布6月供需数据。独立检验公司和船货检验机构发布的数据显示，马来西亚6月棕榈油产品出口量较上月同期增长4.3-11.74%。6月，印度棕榈油进口量飙升至11个月高点，因国内库存下降，以及豆油和葵花籽油折价鼓励精炼商增加采购。贸易商预计印度6月棕榈油进口环比大增61%至95.3万吨，为2024年7月以来最高水平。国内方面，棕榈油累库，库存处于近7年同期中高水平；根据国家统计局发布数据，5月份，全国餐饮收入4578亿元，同比增长5.9%，环比增长9.9%。1-5月份，全国餐饮收入22773亿元，同比增长5%。现货方面，广东棕榈油8460，涨30，进口7月船期棕榈8760。
策略方面：菜棕价差考虑关注做扩机会。
菜粕、菜油
考虑关注油粕比的做多机会
加菜籽节后迎头赶上，追随美豆油升势。加拿大金融市场周二因国庆节假期休市。国内方面，2025年5月我国进口菜油11.11万吨，环比下滑38.9%。分国别来看，2025年5月我国进口俄罗斯菜油8.64万吨，环比下滑34%。5月菜粕进口19.46万吨，环比下滑34.8%。中国菜籽累库，库存至近7年同期次低水平；菜粕去库，库存处于近7年同期最高水平；菜油累库，库存处于近7年同期最高水平。现货方面，广西菜粕2450，跌20，广西菜油9600，涨100。
策略方面：考虑关注油粕比的做多机会。
棉花
观望
上一日，国内郑棉高位震荡运行；隔夜外盘棉花上涨超1%，因受谷物市场走强和原油上涨带动。
美国农业部(USDA)种植意向报告显示，美国2025年所有棉花种植面积预计为1012万英亩，此前市场预估为973.5万英亩。美国2024年所有棉花实际种植面积为1118.3万英亩。
美国农业部每周作物生长报告显示，截至2025年6月29日当周，美国棉花优良率为51%，前一周为47%，上年同期为50%。
中国商务部新闻发言人27日就中美伦敦框架有关情况答记者问时表示，中美双方已进一步确认框架细节，中方将依法审批符合条件的管制物项出口申请，美方将相应取消对华采取的一系列限制性措施。
美国农业部6月供需报告显示，全球2025/26年度棉花期末库存预估为7680万包，5月预估为7838万包。美国棉花产量预估为1400万包，低于上年度的1440万包，为过去10年来产量第二低年份，5月预估为1450万包。美国棉花期末库存预估为430万包，5月预估为520万包。
从国内来看，今年国内棉农植棉积极性较高，植棉面积有所增加，目前国内天气总体良好，从跟踪信息来看，全国范围内棉苗长势普遍较好。
综合来看，全球供需仍维持宽松预期，短期整体商品处于反弹之中。目前国内产业端处于传统淡季，下游纱线持续累库，坯布累库，在纺纱利润低迷，企业在原料采购随用随采。目前产业供需层面尚未出现明显的新增驱动因素。
策略方面：观望
白糖
观望
上一日，国内郑糖小幅下跌；隔夜外盘原糖下跌0.89%，连续三日下跌，因预期主要生产国泰国和印度今年甘蔗产量丰收，得益于充足的降雨和提前到来的季风。
巴西甘蔗行业协会（Unica）公布半月报显示，6月上半月，巴西中南部地区糖产量较去年同期减少22.1%，至245万吨。
截至2025年5月底，2024/25年制糖期食糖生产已全部结束。本制糖期全国共生产食糖1116万吨，同比增加120万吨。工业库存305万吨，同比减少32.21万吨。
印度全国合作社糖厂联合会（NFCSF）表示，截至9月30日的本榨季糖库存预计为487万吨。2025/26榨季的糖产量预计为3500万吨。据印度全国制糖企业联合会NFCSF预估，2024/25榨季印度总产糖量将达到2590万吨，相比上一榨季的3190万吨下降约18.8%。本年度印度糖最终糖总产量在2600万吨以下。这样的话政府之前允许本年度出口100万吨糖可能下滑60万吨左右。
综合来看，国外方面，当前巴西压榨将逐渐提速，但价格基本反映了大部分巴西中南部增产预期。随着原油上涨，这会提高巴西糖厂制乙醇的比例，会减少部分糖的供应。国内方面，当前库存低，进口量后期将逐渐增加，供需矛盾不尖锐，短期基差修复后估值中性。
策略方面：观望
苹果
观望
上一日，国内苹果期货震荡运行，今年苹果套袋情况逐渐明朗，减产幅度不及之前的预期，部分产区甚至出现恢复性增产的局面。预计甘肃增产13%左右；陕西小幅减产10%以内；山西增产10%左右。
据Mysteel农产品数据显示，截至2025年6月25日，全国主产区苹果冷库库存量为106.91万吨，环比上周减少9.58万吨，走货速度较上周放缓，同比有所减慢。
价格快讯：2025年6月26日，山东栖霞产区苹果库内价格：80#一二级片红最低价3.80元/斤，最高价4.00元/斤，中间价3.90元/斤，中间价环比持平。80#一二级条纹最低价4.00元/斤，最高价4.50元/斤，中间价4.30元/斤，中间价环比持平。
综合来看，目前盘面主力合约是新年度合约，代表新年度开秤收购价格，套袋数据显示减产不及预期，关注第三方机构对产量的调研数据。
策略方面：观望
生猪
考虑旺季合约正套止盈
昨日，生猪全国均价为15.30元/公斤，较昨日上涨0.22。月初阶段，集团出栏量下降。北方市场高位提价状态，局部省份仍保持明显强势，出栏水平持续缩量。多数市场目前处于月初出栏量，社会猪场有高价认价态度，造成主线稳中调整个别供应决定方向的局面。短期市场调整情绪增强，南方猪价普涨0.2-0.3元/公斤，市场反馈月初出栏收紧，市场供给量减少，导致猪价走高，但高猪价或对需求有抑制作用，天气炎热，消费端整体成交一般，近期猪价仍需关注供应端情况。
2024年5月，全国能繁母猪存栏4042万头，环比增长0.1%，同比增长1.2%。涌益咨询数据显示，7月规模场计划出栏量或环比下降1.6%。出栏体重来看，前一周出栏体重环比下降0.15kg至127.27kg，持续降重期。冻品库存方面，库容率增加0.08%至16.57%。集团养殖成本约13.33元/千克，成本低位小幅震荡。
上一交易日，主力合约上涨3.20%至14340元/吨，基差830元/吨。
整体来看，月末月初期间，集团场出栏量下降，进入夏季消费淡季，需求支撑仍偏弱。关注南方降重程度，考虑旺季合约正套止盈。
鸡蛋
考虑反弹试空
上一交易日，主产区鸡蛋均价为2.62元/斤，较前日持平，主销区鸡蛋均价为2.94元/斤，较前日持平。鸡蛋单斤成本约3.54元，同比下降3.84%，窄幅震荡。单斤饲料成本约2.9元，养殖利润约-0.75元/斤，同比偏低0.86元/斤。
5月全国在产蛋鸡存栏量13.34亿羽，环比增长0.38%，同比实现增长5.69%。存栏量处于近9年偏高水平，供应快速恢复兑现。按补苗趋势看，6月蛋鸡存栏量或继续增长，同比或来到近10年最高水平，近期北方淘汰鸡情绪快速提升，局部地区有冷库蛋入库。
上一交易日，主力合约下跌0.67%至3544元/半吨，基差-1068。
整体来看，6月鸡蛋供应或同比继续增加，消费淡季加之气温升高，前期集中淘汰情况快速在盘面反应，考虑反弹试空。
玉米&淀粉
暂时观望
上一交易日，玉米主力合约收跌0.76%至2363元/吨；玉米淀粉主力合约收跌0.44%至2731元/吨。北港玉米2370-2380元/吨，持平；南港玉米2440-2460元/吨，持平；山东玉米淀粉价格2920元/吨，持平。400美分关口技术性支撑较强，低位买盘涌入，隔夜美玉米主连收涨3.08%。
据ifind数据，北港库存280万吨（-10万吨，当周下海量33.8万吨），上周集港量24.2万吨，维持低位水平；广东港口库存回升，至113.8万吨（环比+11.9万吨），库存回归近几年中等水平，供应压力减退。近期中储粮玉米延续轮出，网拍持续净销售。需求方面，25年1季度末生猪存栏同比转升，25年4月能繁母猪存栏量同比微升；上周深加工消费量118.82万吨，小幅回升；玉米淀粉产量26.46万吨，库存132.8万吨（环比持平，为6年同期最高水平），山东地区玉米淀粉加工亏损收窄，下游需求偏弱。饲企玉米库存小幅回落，最新库存天数32.59天，较23、24年水平明显偏高。5月全国蛋鸡存栏量12.75亿只，为近三年同期最高水平，玉米需求维持小幅增长态势。
国内玉米供需趋向平衡，政策向好，消费延续回暖，主产区陈粮销售收尾，港口库存快速回归，库存压力减退，玉米底部支撑较强。1-5月玉米进口锐减，进口毛利走高，后续进口或有上量空间；中储粮玉米网拍持续净销售；替代品价差收窄，预计上行面临一定压力，观望为宜；玉米淀粉产需两弱，库存高位，跟随玉米行情为主。
