生猪：现货博弈增强

　　【期货动态】LH2509收于14150环比+0.18%

　　【现货报价】全国生猪均价14.03（-0.07）元/公斤，其中河南14.00（-0.12）元/公斤、湖南13.96（-0.00）元/公斤、辽宁13.97（-0.1）元/公斤、四川13.34（+0.03）元/公斤、广东15.47（-0.00）元/公斤。

　　【现货情况】

　　北方猪价小幅回暖后持续动力不足，近期供应端表现仍显充裕,缺乏对价格连续支持效果;需求端表现一般,未有明显提量动作,周末仅个别省份受出栏量缩减影响，其余市场渐显弱势。南方猪价多稳定为主，个别市场窄幅微调,因月中前期各地区出栏进度偏慢,月底猪源供应相对充足,消费市场表现低迷。

　　【南华观点】

　　7、8、9月生猪出栏量或为全年低位，标肥价差始终保持一定养大猪的利润，市场存在压栏情绪。在供应量依旧保持高位的情况下，建议以逢高沽空思路为主，适当布局反套。

　　油料：远月多配

　　【盘面回顾】外盘美豆缺乏中美贸易谈判消息而继续走弱，内盘豆粕受近月压力而表现跟随不断下挫。

　　【供需分析】对于进口大豆，买船方面看，外盘走弱后巴西升贴水报价反弹，国内买船进度略微减缓，继续以巴西和阿根廷为主，远月虽有阿根廷豆粕买船，但补充量级有限。到港方面看8月1100万吨，9月1000万吨，10月900万吨，后续大豆到港预计将在12月后迎来缺口。

　　对于国内豆粕，基差经过盘面单方面反弹又回落后回归原位，现货价格继续表现疲软，月差回归原位，09期现回归下方空间有限。进口大豆原料供应继续表现宽裕，油厂压榨维持高位，豆粕延续季节性累库趋势。需求端来看，下游维持刚需水平，物理库存季节性回升，区域低价继续吸引饲用添加。

　　菜粕端来看，菜粕整体跟随豆粕走势为主，缺乏更多自身行情指引，但近月仓单注销问题使得近月表现较豆粕偏强；国际市场加拿大天气小幅修复，国内关注后续菜系供应恢复情况。

　　【后市展望】外盘中美会谈中缺乏对于农产品采购信息，美豆种植天气依旧维持顺利，后续关注关键点位支撑情况；内盘豆系由于远月供应修复预期，基差报价走弱，近月仓单压力回归，盘面回落开始修复基差，但M09在现实压力中难有效收敛基差，预计下跌空间有限；菜系跟随豆粕走弱。短期内矛盾情况回归现实，远月M01供需缺口仍是布局重点。

　　【策略观点】逢低远月多配。

　　玉米淀粉：震荡偏弱

　　【期货动态】芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货收跌，预计美国将迎来降雨。大连玉米淀粉震荡偏弱。

　　【现货报价】玉米：锦州港：2330元/吨，+0元/吨；蛇口港：2530元/吨，+0元/吨；哈尔滨报价2200元/吨，+0元/吨。淀粉：黑龙江绥化报价2670元/吨，+0元/吨；山东潍坊报价2920/吨，+10元/吨。

　　【市场分析】东北产区贸易商余粮已较为有限，随行观望为主。山东深加工企业早间剩余车辆继续减少，部分企业价格窄幅上调10-20元/吨。下游饲料企业多使用前期库存，等待新粮上市。淀粉方面：山东局部企业由于即将检修上调玉米淀粉价格，市场需求平淡，供应端转宽松，需求端无明显变化。

　　【南华观点】震荡偏弱，关注新作玉米生长情况。

　　棉花：关注中美会谈

　　【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉下跌近1%，美元走强。隔夜郑棉下跌超1%。

　　【外棉信息】据印度棉花协会，截至7月28日，本年度印度棉花上市量达509.3万吨，上市进度约96%。

　　【郑棉信息】目前新疆新棉处于花铃盛期，受高温影响，新年度虫害较去年有所加剧，但总体可控，新棉整体发育进度较快，长势良好，对新年度产量暂维持乐观预期，本周产区气温或有回落，整体降雨量不大但阿克苏地区与喀什地区降雨频率或有提高，关注产区阴雨天气对花铃的影响，谨防烂铃及黄萎病等现象的发生。当前内地纺企在纺纱利润的挤压下，整体负荷进一步下调，但新疆纺企开机坚挺，支撑着棉花的刚性消费，近期下游成品库存小幅去化，但仍存一定压力。

　　【南华观点】在价格重心抬升下，部分高成本陈棉资源逐渐流入市场，且下游走货欠佳，远月仍存丰产预期，棉价上方空间有限，但新棉上市前，国内棉花库存偏紧的现状仍会对棉价形成强支撑，需关注国内进口配额政策落地情况及淡季棉花去库速度，同时关注中美贸易协议调整情况。

　　白糖：保持前行

　　【期货动态】国际方面，ICE原糖期货周二上涨，受助于全球贸易前景乐观，市场关注巴西产量。

　　昨日夜盘，郑糖小幅上涨，近期持续震荡上涨。

　　【现货报价】南宁中间商站台报价6070元/吨。昆明中间商报价5850-5980元/吨。

　　【市场信息】1、巴西对外贸易秘书处出口数据显示，7月前四周出口糖317.57万吨，日均出口16.71万吨，较上年6月增加2%。

　　2.印度计划允许在10月开始的新榨季出口食糖，因种种迹象表明，印度甘蔗作物将获得丰收。

　　3.Unica数据显示，巴西中南部6月下旬压榨甘蔗4270.6万吨，同比减少12.86%，产糖284.5万吨，同比下降12.98%，制糖比51.02%，去年同期为48.69%。

　　4.5月份我国进口糖浆、预混粉合计6.42万吨，同比减少15.07万吨。

　　6.海关总署公布的数据显示，2025年6月份我国进口食糖42万吨，同比大幅增长。

　　7.美国总统特朗普表示，在他与可口可乐公司沟通后，后者同意在美国市场重新使用蔗糖。

　　【南华观点】近期内强外弱格局明显。

　　鸡蛋：分歧增大

　　【期货动态】JD2509收于3576，日环比-0.00%

　　【现货报价】主产区鸡蛋均价为3.04（-0.18）元/斤；主销区鸡蛋均价为3.21（-0.13）元/斤。

　　【现货情况】

　　前期下游各环节备货结束，终端消化尚需时日，且新开产继续增加，市场供应压力明显，各环节心态偏空，产区蛋价有稳有跌。销区北京、广东到车正常，走货不快，价格承压下行。上海需求一般，价格暂稳。

　　【南华观点】中长周期鸡蛋产能依旧处于偏宽松状态，产业链还需要进一步去产能。短期蛋价偏强，且远月贴水已对预期有所计价，预期充分的情况下，可适当布局反套。

　　苹果：反噬回落

　　【期货动态】苹果期货昨日大幅下跌，价格反噬作用明显。

　　【现货价格】新晚富士栖霞80#一二级片红3.9元/斤，80#一二级条纹4.3元/斤，招远80#统货3.1元/斤，洛川70#以上半商品4.8元/斤，白水70#以上客商统货3.8元/斤，静宁75#以上半商品6元/斤。

　　【现货动态】时令水果冲击下，走货速度有限。山东农忙影响下包装数量有限，陕西货源集中在陕北，副产区基本清库。新季苹果方面，秦阳等苹果开秤价格与去年持平，近期价格开始不同程度回落。

　　【库存分析】钢联数据显示，截至2025年7月23日，全国主产区苹果冷库库存量为70.45万吨，环比上周减少10.15万吨，走货较上周减少，处于近五年低位。

　　【南华观点】短期保持宽幅震荡思路对待。

　　红枣：减产预期修复

　　【产区动态】新年度灰枣头茬果数量不多，但枣园供水多较为充足，枣农的管理积极性较高，七月初高温不及预期且七月上旬温度适宜，二三茬果整体坐果情况尚可，新季减产预期有所修复，目前新季灰枣正处于果实成熟期，本周南疆整体气温或有回落，产区总体降雨量不大但降雨频率或有提高，近期光照欠佳及阴雨的天气或不利于灰枣的成长，关注后续枣果发育情况。

　　【销区动态】昨日广州如意坊市场到货1车，河北崔尔庄市场到货3车，下游客商按需拿货，成交一般，现货价格基本持稳。

　　【库存动态】7月29日郑商所红枣期货仓单录得8739张，较上一交易日减少1张。据统计，截至7月24日，36家样本点物理库存在10090吨，周环比减少230吨，同比增加73.07%。

　　【南华观点】一师果业协会发布的反内卷申明及农业农村部等十部门印发的《促进农产品消费实施方案》对盘面存在情绪提振影响，但当前下游走货平平，陈枣供应充足，新季产量同比下降但坐果情况好于预期，短期红枣价格或稳中偏弱运行。