【美豆】隔夜CBOT市场11月大豆收990.25跌5.50或0.55%(结算价989.25)。持续的贸易政策不确定性正影响美国大豆市场。美国农业部（USDA）公布的出口销售报告显示，截止7月24日当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增34.92万吨，较之前一周大幅增加，较前四周均值增加4%，市场此前预估为净增10万吨至净增30万吨。当周，美国下一市场年度大豆出口销售净增42.95万吨,市场此前预估为净增10万吨至净增60万。
【豆菜粕】国内豆粕基差割裂，要不现货被低估，要不就是期货被高估。油厂在预防式累库，8-9月进口到港月均至少1000万以上，压力预期要高于去年。现货不缺、低价认买不多。那现货基差要不修复，那期货就得跌。此外，美豆8月USDA供需报告预计会有利空，阿根廷大豆出口要上调，美豆出口要下调，单产最低码不会下调；8月底，随着大豆丰产逐步确认，集中上市前往往有积极性抛压。由此，对豆粕成本预期也将走弱。
【豆菜油】近期豆棕价差倒挂开始收缩，豆油补涨，虽然基本面缺乏补涨支撑，但我国豆油对周边国家出口成交增多，提振了市场风险偏好。短期豆油市场现货交投清淡，终端消费乏力，虽油厂压榨量有所降低，但库存累积趋势未有明显放缓，各地基差报价延续磨底态势。菜油方面，国内油厂菜籽库存处于偏低水平，市场对后期供应趋紧的担忧升温，继续为菜油价格提供底部支撑。
【棕榈油】美国生物燃料利润下滑以及美国大豆丰产在望，隔夜美豆油继续承压下行。棕榈油受相关油脂影响或走弱。马棕方面，增产进展顺利，出口环比走弱，累库预期强。SPPOMA：2025年7月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增加5.52%。ITS：马来西亚2025年7月棕榈油产品出口量为1289727吨，较上月出口环比减少92733吨，减幅6.71%。值得注意的是，8月印尼CPO参考价上调至910.91美元/吨。
【生猪】猪价快速回落后，月末普遍的挺价情绪出现。今日各地区猪价普遍上调0.1-0.2元/kg。逻辑承压预期不变，饲料原料价格预期走弱，实际出栏成本偏低，11月、01月合约期货预期利润过高，与现阶段市场产能充足、供需宽松的认知明显背离。目前基差过低、产业卖出套保锁离安全边际高。
【玉米】考虑近期市场围绕新作玉米上市行情做的相关风险管理卖压有增强，月间价差也有反弹，不排除远月上C2511、C2601合约上被超卖的风险。我们对新作玉米开秤行情稍乐观，一方面政治局会议再提重要农产品要问价，另一方面旧作结转库存也低，8-9月不会出现去年同期进口集中到港冲击压力，而且9月-10月初不排除有天气升水。
