豆油豆粕

轻仓参与

　　上一交易日，豆粕主连收涨0.72%至3091元/吨，豆油主连收涨0.90%至8476元/吨；现货方面，连云港豆粕3000元/吨，持平，基差偏弱；张家港一级豆油8670元/吨，涨60元/吨。USDA供需报告下调美豆种植面积250万英亩至8090万英亩，美豆产量调减，隔夜美豆主连收涨2.18%。

　　据ifind数据，8月8日当周主要油厂大豆压榨量218万吨（-7万吨），高位小幅回落。库存方面，上周样本油厂豆粕库存96.09万吨，环比-1.67万吨，油厂豆粕库存累升；样本油厂豆油库存114万吨，环比+2万吨，库存压力渐显。豆油消费方面，2025年6月，餐饮收入4708亿元，同比增长0.9%，增速较创年内新低，食用油消费或受到一定抑制。豆粕消费方面，25年2季度末生猪存栏同比增长2.20%，25年6月能繁母猪存栏量同比微升，6月全国蛋鸡存栏量12.70亿只，为近三年同期最高水平，饲料需求短期内预计小幅增长。

　　国内大豆到港量高位；当前油厂榨利小幅回暖，后续大豆供应偏宽松；近期巴西大豆到岸价延续上行，进口成本走高，豆系商品下方支撑增强。豆粕调整后考虑关注下方支撑区间多头机会；豆油受棕榈油、菜油带动上行，供需面偏弱，阶段性高位或面临一定供应压力，考虑关注多头冲高离场机会。

棕榈油

棕榈油多单考虑获利减仓

　　马棕连续第三个交易日上涨，跟随其他市场的食用油价格升势。马来西亚棕榈油库存7月环比增加4.02%，至211万吨，但增幅不及市场此前预期。独立检验公司和船货检验机构的数据显示马来西亚8月1-10日棕榈油产品出口量较上月同期增长23.3%-62.5%。印尼政府官员称，印尼计划于2026年推行B50生物柴油强制掺混政策，但可能难以在1月份启动。官员补充称，政府将进行一系列测试，此过程可能需要长达八个月的时间。国内方面，6月份进口棕榈油35万吨，同比增长11.4%环比增长94.4%。棕榈油累库，库存处于近7年同期第3高水平；根据国家统计局发布数据，6月份，全国餐饮收入4708亿元，同比增长0.9%，环比增长2.9%。1-6月份，全国餐饮收入27480亿元，同比增长4.3%。现货方面，广东棕榈油9260，涨280，进口8月船期棕榈9530。

　　策略方面：棕榈油多单考虑获利减仓。

菜粕、菜油

菜系多单考虑获利减仓

　　加菜籽重挫4.5%，此前中国决定对原产于加拿大的进口油菜籽实施临时反倾销措施，不过期价从盘中低点大幅反弹。美国农业部公布的8月油籽报告显示，全球2025/26年度菜籽产量预计为8958.1万吨，同比增加393.2万吨；期末库存预计为986.5万吨，同比增加12万吨。全球2025/26年度菜油产量预计为3452.9万吨，同比增加37.4万吨；期末库存预计为296万吨，同比下降21.8万吨。国内方面，中国商务部12日发布公告，决定对原产于加拿大的进口油菜籽实施临时反倾销措施。根据公告，调查机关决定采用保证金形式实施临时反倾销措施。自8月14日起，进口经营者在进口被调查产品时，应依据初裁决定所确定的各公司的保证金比率向中国海关提供相应的保证金。对加拿大菜籽初步裁定存在反倾销，预计菜系后期供应可能进一步偏紧。2025年6月我国进口菜籽18.45万吨，环比下滑45%。其中进口加拿大菜籽17.69万吨，环比下滑42.2%。进口菜油15.03万吨，环比增长35.3%。其中进口俄罗斯菜油10.94万吨，环比增长26.7%。6月菜粕进口27.02万吨，环比增长38.9%。其中进口加拿大菜粕11.29万吨，环比增长201%。中国菜籽去库，库存至近7年同期最低水平；菜粕去库，库存处于近7年同期最高水平；菜油累库，库存处于近7年同期最高水平。现货方面，广西菜粕2520，跌80，广西菜油9690，涨120。

　　策略方面：菜系多单考虑获利减仓。

棉花

　　偏强运行

　　上一日，国内郑棉震荡运行；隔夜外盘棉花大幅上涨2.4%，因美国农业部（USDA）在月度供需报告中调降美国年末库存和产量预估。

　　美国农业部公布的8月供需报告显示，美国2025/26年度棉花播种面积预估为928万英亩，低于7月预估的1012万英亩。棉花产量预估为1321万包，较7月预估的1460万包低近140万包，且较2024/25年度低120万包。期末库存预估为360万包，较7月预估的460万包减少100万包。

　　美国农业部公布的8月供需报告显示，全球2025/26年度棉花产量预估为1.1662亿包，7月预估为1.1842亿包。期末库存预估为7391万包，7月预估为7732万包。

　　美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2025年8月10日当周，美国棉花优良率为53%，前一周为55%，上年同期为46%。

　　据中国棉花信息网调查数据显示，7 月底全国棉花商业库存环比下降23%，并大幅低于去年同期；工业库存呈稳中略降态势。

　　海关数据显示，7月中国纺织服装出口同比下降1.3%，环比下降2.3%，下行压力加剧。1-7月累计出口1.23万亿元，同比增长1.8%，增速放缓凸显行业挑战。

　　从国内来看，2025年6月，国家棉花市场监测系统就棉花实播面积展开全国范围专项调查，调查结果显示，2025年全国棉花实播面积4580.3万亩，同比增加270.7万亩，增幅6.3%。预计总产量将同比增加2.8%至686.4万吨。

　　综合来看，全球供需仍维持宽松预期，短期供需报告大幅超预期利好市场，预计价格偏强运行。

　　策略方面：偏强运行。

白糖

区间震荡运行

　　上一日，国内郑糖震荡运行；隔夜外盘原糖上涨2.5%，连续三日上涨，因市场担忧巴西产量。

　　印度截至2025年8月1日甘蔗种植面积约为573.1万公顷，略高于去年同期的556.8万公顷。在2025年7月31日由全国产糖邦代表参加的印度糖业与生物能源制造商协会（ISMA）会议上，与会者预计印度的糖总产量（转用于生产乙醇前）将增长18%至3490万吨，而2024/25糖季产量为2950万吨。

　　巴西甘蔗行业协会（Unica）公布半月报显示，7月上半月，巴西中南部主产区的糖产量较去年同期增加15.07%至340.6万吨。7月上半月，巴西中南部地区甘蔗压榨量合计为4982.3万吨，同比增加14.77%。

　　巴西甘蔗技术中心（CTC）表示，截至6月底，今年甘蔗中的含糖量比去年减少了3.1%，达到每吨甘蔗125千克；而甘蔗单产则减少10%，至每公顷79.3吨。

　　中国海关总署公布的数据显示，中国6月食糖进口量为42万吨，同比大幅增长；1-6月食糖进口量为104万吨，同比减少19.7%。

　　综合来看，国外方面，当前巴西产量有所加速，泰国印度预期丰产。国内方面，当前库存低，但10月份之前进口量仍然较多，建议观望为主。

　　策略方面：区间震荡运行。

苹果

观望

　　上一日，国内苹果期货高位震荡运行。今年苹果套袋情况逐渐明朗，减产预期被证伪。据Mysteel统计，2025-2026产季苹果呈小幅增产趋势，根据套袋量调研数据初步预计全国苹果产量为3736.64万吨，较2024-2025产季增加85.93万吨，增幅2.35%。其中陕西和山东减产，山西和河南增产。

　　截至2025年8月6日，全国主产区苹果冷库库存量为53.39万吨，环比上周减少8.02万吨，走货速度环比上周环比略有减缓，同比去年基本持平。

　　今年产区早熟苹果行情收购价格高开低走，目前产地主流收购价格在3.50-4.00元/斤，落价幅度在1.00-1.50元/斤。8月8日，陕西渭南澄城早熟纸袋嘎啦正常收购，目前70#起步30%红度4.2-4.3元/斤附近，好货4.5元/斤附近。陕西宝鸡扶风区法门镇早熟光果嘎啦正常收购，果个较大，红度一般，目前65#起步30%红度3.3-3.4元/斤附近，好货3.7元/斤附近。

　　综合来看，目前盘面主力合约是新年度合约，代表新年度开秤收购价格，钢联调研数据显示减产被证伪，全国小幅增产。

　　策略方面：观望。

生猪

考虑反套策略

　　昨日，生猪全国均价为13.69元/公斤，较昨日下跌0.03。北方市场猪价有稳有降，连日跌价后养殖端对低价抵触情绪较强，养殖公司复工后，养殖端出栏量恢复，屠企订单失去消费支撑窄幅下调。南方市场猪价稳定居多，养殖端出栏量仍维持高位，市场供应压力仍偏大，导致猪价上涨动力不足。需求端维持疲软态势，猪肉产品走货平平，屠宰厂订单维持低位。预计南方市场猪价或稳中窄调为主。

　　2024年6月，全国能繁母猪存栏4043万头，环比增长0.1%，同比增长0.1%。涌益咨询数据显示，8月规模场计划出栏量或环比增长6%。出栏体重来看，前一周出栏体重环比下降0.18kg至126.90kg。冻品库存方面，库容率增加0.06%至17.11%。集团养殖成本约13.35元/千克，成本低位小幅震荡。

　　上一交易日，主力合约上涨0.21%至14230元/吨，基差-10元/吨。整体来看，集团场出栏量恢复后，供应增量，伴随降重进行，出栏积极性偏高。8月仍处夏季消费淡季，需求支撑仍偏弱。集团方面降重缓慢推进为主，考虑反套策略。

鸡蛋

　　考虑9-10反套持有

　　上一交易日，主产区鸡蛋均价为3.05元/斤，较前日持平，主销区鸡蛋均价为3.23元/斤，较前日持平。鸡蛋单斤成本约3.53元，同比偏高0.8%，窄幅震荡。单斤饲料成本约3.0元，养殖利润约-0.63元/斤，同比偏低1.78元/斤。

　　7月全国在产蛋鸡存栏量13.56亿羽，环比增长1.19%，同比实现增长5.8%。存栏量处于近9年偏高水平，供应快速恢复兑现。按补苗趋势看，8月蛋鸡存栏量或继续增长，同比或来到近10年最高水平，近期北方淘汰鸡情绪放缓。

　　上一交易日，主力合约下跌0.15%至3311元/半吨，基差-511。整体来看，8月鸡蛋供应或同比继续增加，消费备货期走货不及预期，加之气温升高。供应方面看10月供应压力或有缓解，可考虑9-10反套持有。

玉米/淀粉

轻仓参与

　　上一交易日，玉米主力合约收涨0.04%至2260元/吨；玉米淀粉主力合约收涨0.27%至2645元/吨。北港玉米2300-2320元/吨，持平；南港玉米2390元/吨，持平；山东玉米淀粉价格2880元/吨，持平。最新美玉米优良率72%，USDA报告上调美玉米种植面积210万英亩至8730万英亩，丰产预期仍强，隔夜美玉米主连收跌3.25%。

　　据ifind数据，北港库存191万吨（-20万吨，当周下海量24万吨），上周集港量3.9万吨，维持低位水平；广东港口库存持稳，至90万吨（环比+1万吨），库存回归近几年中等水平，库存压力减退。近期中储粮进口玉米开始轮出，网拍持续净销售。需求方面，25年2季度末生猪存栏同比+2.20%，25年6月能繁母猪存栏量同比微升；上周深加工消费量116.46万吨，小幅回升；玉米淀粉产量27.85万吨，库存132万吨（环比小幅回升，为6年同期最高水平），山东地区玉米淀粉加工亏损小幅扩大，下游需求偏弱。饲企玉米库存小幅回落，最新库存天数30.58天，高于23、24年水平。6月全国蛋鸡存栏量12.70亿只，为近三年同期最高水平，玉米需求维持小幅增长态势。

　　短期国内玉米供需趋向平衡，消费延续回暖，主产区陈粮销售收尾，港口库存快速回归，库存压力减退，近月合约玉米低位区间有一定支撑。1-6月玉米进口锐减，进口毛利水平仍偏高，后续进口或有上量空间；中储粮玉米网拍持续净销售，进口玉米开始轮出，新季玉米丰产预期渐强，成本或下修，玉米价格上方有一定压力（新作合约承压较显著）；当前现货升水，旧作合约前期低位区间可考虑关注虚值看涨期权机会；玉米淀粉产需两弱，库存高位，跟随玉米行情为主。