【大豆/豆粕】
截至9月7日当周，美国大豆优良率为64%，高于市场预期的63%，前一周为65%，美豆优良率继续小幅下降。未来两周，美豆/美玉米主产区天气继续以少雨为主，且程度逐渐加重，温度上将由低温再次转向高温。国际上受各国生柴政策影响，全球油脂走强或将带动大豆压榨量提升，“为油压榨”的格局已现。新国内方面，当前巴西大豆到港量充足，四季度供应整体问题不大，但如果年底中美贸易依旧未谈妥，明年一季度国内大豆供应或有缺口。行情短期或继续震荡，难出单边行情，中长期我们谨慎看多连粕。
【豆油/棕榈油】
美豆油隔夜破位下跌，参议院能源和自然资源委员会的共和党主席提出立法将阻止特朗普政府将可再生燃料义务从小型炼油厂重新分配给大型炼油厂。国内豆油现实表现为供应大于需求，大豆进口量和压榨量较大，豆油需求增长的量不及供应增长的量，环比呈现累库的状态。棕榈油方面进口亏损幅度缩小。海外市场短期关注MPOB供需报告，报告前市场预期马来西亚棕榈油继续环比累库。预期方面未来国内大豆供应情况存在不确定性，如果不采购美豆，明年1季度大豆供应偏紧，如果采购美豆，偏紧的预期就会改变。棕榈油四季度进入减产季。长期趋势印尼和美国生物柴油发展趋势存在，容易使得油脂抗跌，所以豆棕油可以考虑择机逢低买入，需要把波动空间放大，并注意控制波动风险。短期要注意美国小型炼厂豁免分配问题带来的价格调整风险。
【菜粕/菜油】
隔夜加籽下跌，因加拿大统计局库存数据符合预期，油籽价格被疲软的植物油走势拖累。昨日晚间8:30加拿大统计局公布7月31日菜籽库存为160万吨，国外交易商此前预计数字在150万吨至400万吨范围内，去年同期为323万吨，五年均值为236万吨，加拿大农业与农产品部8月20日给出的预估为118万吨。中美、中加经贸谈判仍在进行，预示油籽进口仍存变数。综合来看，菜系进口收缩的影响仍在，菜系期价仍有上涨动力，但需密切关注经贸新动向。
【豆一】
国产大豆盘面主力隔夜再度下跌。昨日国产大豆竞价销售情况转差，成交率低，成交无溢价。国内大豆主产区本周天气利于大豆鼓粒，收成预期向好。豆一和豆二价差近期小幅反弹之后，现处于回调盘整阶段。进口大豆方面未来供应情况存在不确定性，如果不采购美豆，明年1季度大豆供应偏紧，如果采购美豆，偏紧的预期就会改变。短期继续关注大豆政策以及新作产量的表现。
【玉米】
夜盘玉米期货继续下跌。近几日东北玉米开秤报价同比去年有所上涨，且北港结转库存偏低，目前贸易商对新季玉米有一定的预期。截至9月9日，中储粮总共进行了21次进口玉米拍卖，共计约463.26万吨，但仅成交32.04%。但进入9月份以后，成交率已有所回升。后续等新粮收购热情淡去后，大连玉米期货或继续底部偏弱运行。
【生猪】
生猪现货价格继续走低，并再创年内新低。肥标价差继续走弱，北方肥标价差倒挂省份增多，或引发大猪出栏加速。盘面整体增仓下跌，多个合约日内创下近期新低。下半年整体仍处于前期产能持续兑现期，供应压力较大，基本面偏弱。另外，近期调运政策趋紧，传统调出大省因跨省调运受阻，本地难以消化出栏猪源，猪价下行压力较大。政策面来看，在反内卷政策下仍然要关注政策变量与猪价下方支撑。当前主力期价已经下跌接近反内卷之初水平，暂以观望看待。
【鸡蛋】
鸡蛋期货减仓超8万手，空头资金离场带动盘面反弹。现货价格稳中上涨，中秋国庆前的备货需求推动了近期现货的反弹。当前仍然处在现货的季节性反弹窗口期，关注9月现货价格反弹的力度和持续性。行业面临的高存栏问题仍需要产能深度去化，8月以来虽已见到淘汰加速但距离深度去化仍有距离。新开产方面，7、8月鸡苗补栏处于低位，预计年底左右新开产压力减小，我们根据前期鸡苗补栏数据及静态淘汰节奏估算，预计年内四季度左右能见到本轮产能高点。对于明年上半年的远月合约，可以考虑择机布局远月的多单，近月合约则需重点关注空头资金未来的离场问题。
【棉花】
昨天美棉小幅上涨，周度签约数据表现尚可，中国采购有所回暖，美棉干旱区域有所扩大，但德州天气仍偏好；关注即将公布的月度供需报告。巴西棉花收获进度仍偏慢，但丰产预期逐渐落地。国内现货成交一般，市场关注焦点向新棉转移，关注后续机采棉收购价格；下游开机总体持稳，成品库存缓慢下降，但利润仍不理想。国内新年度丰产预期较强，新棉预售量较大，虽然进入旺季需求，但下游订单仍然一般，继续关注中美谈判情况。操作上暂时观望。
【白糖】
隔夜美糖震荡。虽然今年巴西甘蔗单产下降，但是由于制糖比例同比增加，产糖量或继续维持高位，美糖上方仍面临一定压力。国内方面，今年糖浆进口量偏低，国产糖的市场份额增加，销售速度较快，库存压力较轻。产量预期方面，25/26榨季广西食糖产量的不确定性有所增加，关注后续天气情况和甘蔗长势。综合来看，美糖趋势依然向下，国内利多不足，预计糖价维持震荡。
【苹果】
期价大幅下跌。现货方面，早熟苹果需求良好，客商采购较为积极。不过，预计25/26季度苹果产量同比变化幅度不大，供应端缺乏利多驱动。另外，今年陕西地区果农看涨热情较高，留果量增加，预计10月份晚熟苹果下树后入库量也将有所增加，新季度冷库库存可能会高于市场预期。综合来看，虽然现货市场表现较好，但是资金认为新季度冷库苹果入库量会高于市场预期，预计短期期价将继续下行，操作上维持偏空思路。
