生猪：政策未起有效支撑
【期货动态】LH2511收于12830日环比-1.31%
【现货报价】全国生猪均价12.78（-0.17）元/公斤，其中河南12.85（-0.19）元/公斤、四川12.54（-0.1）元/公斤、湖南12.59（-0.20）元/公斤、辽宁12.61（-0.1）元/公斤、广东13.85（-0.17）元/公斤。
【现货情况】
市场反馈近期屠企宰量偏稳定，南方企业多维持刚需订单，北方个别省份因承接国储订单，分割比例有增加，整体增量情况不佳，短期内宰量或波动为主，下周部分省份或有双节备货增量预期。
【南华观点】
淡季供应结束，9月供需双增的格局概率较大。但前期猪企减重效果明显，或减轻9月供应压力，且标肥价差始终保持一定养大猪的利润，二育始终有进场空间。在供应量依旧保持高位的情况下，建议仍以逢高沽空思路为主。
油料：关注周五中美谈判
【盘面回顾】外盘油脂拖累美豆走势；内盘在中美谈判预期中连续走弱，即将到谈判阶段。
【供需分析】对于进口大豆，买船方面看，巴西升贴水在外盘走强后小幅回落，支撑国内买船成本，近月榨利走弱，油厂继续以采购近远月巴西船期为主，但买船情绪有所降低。到港方面看9月1000万吨，10月900万吨，11月800万吨，在不购买美豆背景下，后续大豆到港预计将在明年一季度后迎来缺口。
对于国内豆粕，盘面交易逻辑切换远月后继续关注后续大豆供应情况。全国进口大豆港口与油厂库存继续回升，油厂压榨量维持高位，豆粕延续季节性累库趋势。需求端来看，下游饲料厂物理库存维持中性，渠道与下游库存前期备货较多，后续预计采买情绪有限，但预计在养殖高存栏背景下仍将保持刚需水平消费维持。
菜粕端来看，在后续菜系原料到港有限背景下，库存将表现季节性加速去库，中加不断谈判影响盘面预期，短期内跟随豆粕走势为主，加速做多时机需关注后续仓单变化情况。
【后市展望】外盘美豆进入收获季后，中美谈判主导盘面，预计后续在缺乏中国采购订单背景下将继续维持底部窄幅震荡；内盘豆系上方空间受制于近月高库存压力，同时短期内中美谈判影响情绪转差，能否打破震荡区间需关注远月供需缺口；内盘菜系继续关注中加谈判结果为主，短期内受自身供应修复预期与豆粕影响。
【策略观点】逢低做多远月，3300备兑持有。
油脂：美政策不确定性带动油脂回调
【盘面回顾】美生柴政策不确定性增加，美豆油下跌带动国内油脂集体回调。
【供需分析】棕榈油：马来西亚当前因前期天气干旱，提前进入减产季，库存压力后续有减轻预期；印度进口创13个月新高，支撑棕榈油消费。
豆油：9月USDA报告中美豆单产及产量均高于市场预估，加上白宫新计划或削减生物燃料需求，市场对其政策不确定性预期进一步增加，成本端扰动有限。国内大豆到港依然充足，油厂开机率高，豆油短期库存压力仍大，缺乏明确驱动，需关注中美贸易关系进展。
菜油：加拿大天气正常，中加关系不明朗，但暂时缺乏明确驱动，国内库存高企消费疲软拖累菜油。
【后市展望】当前植物油市场不确定性因素较多，关注产地信息和美国生柴政策；关注美国和东南亚天气情况；关注中美关系及中加关系。
【南华观点】短期建议观望为主
豆一：反抽空间有限
【期货动态】周四豆一期货探底后回抽，主力11合约收回3900元关口，收于3904元，持仓量小幅增加，成交量小幅减少；夜盘反弹受压五日线回落，收于3898元；昨日豆一注册仓单减少44手至7878手；
【现货情况】东北产区收割在即，零星大豆上市主流报价在1.87-1.9元/斤，参考性有限；南方多产区处于收获期，新陈粮源报价纷杂，上市量逐步增多；
【市场分析】相较于期货市场的“迎新”回落，现货市场跌幅相对不大，有效供应粮源有限是支撑价格的首要因素，随着月底及十月份大量粮源收获上市，新季大豆主流定价将逐步明朗，预计价格承压为主，关注基层售粮情绪变化；中下游观望博弈低价心态明显，补货谨慎，造成销区货源偏紧，价格相对坚挺；南方产区供应压力相对有限，预计承压后展现韧性，优质优价运行；豆一期货缩量反抽，在现货价格未出现明显下跌情况下，豆一期货对前日大跌展开修复，随着新季情况逐步明朗，期货端或维持空头趋势运行；
【南华观点】11合约套保空单持有。
玉米&淀粉：震荡偏弱
【期货动态】CBOT玉米收低，美玉米产量预期较好。大连玉米淀粉小幅反弹。
【现货报价】玉米：锦州港：2280元/吨，+0元/吨；蛇口港：2530元/吨，+0元/吨；哈尔滨报价2170元/吨，+0元/吨。淀粉：黑龙江绥化报价2550元/吨，+0元/吨；山东潍坊报价2790元/吨，+0元/吨。
【市场分析】辽宁、黑龙江东部等地新粮陆续上市。华北地区河南、山东等地基层新玉米陆续开始上市，大量上市预计九月底开始。销区市场玉米价格暂时稳定，刚需补库。
【南华观点】新粮逐步上市，盘面延续弱势。
棉花：等待新棉上市
【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉小幅下跌，受累于美元反弹。隔夜郑棉下跌超0.5%。
【外棉信息】据印度气象部门数据显示，9月14日西南季风开始撤离，较往年提前3天左右，截至9月17日，印度境内累计季风降雨为869.1mm，较长期均值水平增加7.7%。
【郑棉信息】目前全疆新棉吐絮近七成，大部分棉田正喷洒第二遍脱叶剂，新棉采收时间预计较往年提前，本周新疆迎来降温，部分产区降雨或有增加，但整体降水量不大，对新棉采收工作影响或较小。据海关统计数据，2025年8月我国棉花进口量7万吨，在配额的增发下，进口量环比增加2万吨，但仍处于较低水平。下游在季节性旺季之下，纱布厂整体负荷进一步上调，成品库存继续去化，近期纱厂利润修复但幅度有限，内地纺企仍面临较大的经营压力，纱厂补库力度偏弱，市场信心仍显不足。
【南华观点】当前陈棉库存偏低，新棉预售较多，且下游维持去库状态，对棉价形成支撑，但纱厂纺纱利润欠佳，且在丰产预期下套保压力较大，或使得棉价高度受限，短期或维持前期区间内震荡运行，关注13700附近支撑情况，跟踪机采棉开秤情况。
白糖：再创新低
【期货动态】国际方面，ICE原糖期货周四收低，盘中触及阶段低点。
昨日夜盘郑糖再创新低，整体持弱。
【现货报价】南宁中间商站台报价5950元/吨。昆明中间商报价5760-5940元/吨。
【市场信息】1、巴西对外贸易秘书处出口数据显示，9月前两周出口糖153.17万吨，日均出口15.32万吨，较上年同期减少17%。
2.印度马邦8月降雨量为季节均值的105.1%，9月至今降雨量已经飙升至132.4%，过多降雨令当地农民忧心忡忡。
3.Unica数据显示，巴西中南部8月下旬压榨甘蔗5006.1万吨，同比增长10.68%，产糖387.2万吨，同比增长18.21%，制糖比54.2%，去年同期为48.78%。
4.7月份我国进口食糖74万吨，同比增加32万吨。
5. 巴西国家商品供应公司将巴西25/26榨季产量下修3.1%至4450万吨。Conab预估巴西中南部产量为4060万吨，下调2.8%。
6.7月我国进口食糖74.43万吨，环比增长75.29%，同比增长76.44%，其中64.44万吨来自于巴西。7月我国进口糖浆和预混粉15.97万吨，同比下降6.86万吨，但环比继续增加，创年内新高。
7.iso公布新一期的全球供需平衡表，其预估25/26年度全球供应缺口仅为23.1万吨。
【南华观点】短期价格走势持续转弱，受增产预期压制，5500支撑被打破后预计价格将进一步回落。
鸡蛋：现货支撑减弱
【期货动态】主力合约JD2511收于3132，日环比+0.51%
【现货报价】主产区鸡蛋均价为3.37（-0.1）元/斤；主销区鸡蛋均价为3.32（-0.1）元/斤。
【现货情况】
全国蛋价冲高回落，周初旺季需求支撑，各环节出货顺畅，蛋价得以支撑，快速上涨，而周后期临近节前备货尾声，食品企业及终端商超等环节拿货量逐渐减少，叠加冷库出库冲击市场，贸易流通环节恐跌心态显现，市场交易氛围减弱，产区出货受阻。
【南华观点】中长周期鸡蛋产能依旧处于偏宽松状态，产业链还需要进一步去产能。短期来看，市场虽有抄底情绪，但鸡蛋价格难言见底，供给端压力较大或将压制接下来的中秋、十一的旺季价格。建议投资者谨慎观望或逢高沽空远月合约.
苹果：维持强势
【期货动态】苹果期货昨日维持震荡，短期涨幅过快导致利润回吐。
【现货价格】晚富士栖霞80#一二级片红3.6元/斤，80#一二级条纹4元/斤，招远80#统货3元/斤，洛川70#以上半商品4.5元/斤，白水70#以上客商统货4元/斤，静宁75#以上半商品5.3元/斤。
【现货动态】时令水果冲击下，走货速度有限。山东农忙影响下包装数量有限，陕西货源集中在陕北，副产区基本清库。新季苹果方面，早富士接近尾声，后期质量欠佳。
【库存分析】钢联数据显示，截至2025年9月10日，全国主产区苹果冷库库存量为20.91万吨，环比上周减少6.44万吨，走货较上周略有减少，同比基本与去年持平。
【南华观点】短期苹果走势强劲，休整后可能会继续创新高。
红枣：关注产区降雨
【产区动态】目前新季灰枣进入上糖阶段，关注产区降雨情况，连续阴雨易导致裂果或炭疽病等现象的发生，当前预报来看，本周南疆迎来降温，未来两周产区降雨频率或略有增加，但整体降水量不大。
【销区动态】昨日广州如意坊市场到货3车，成交在1车左右，河北崔尔庄市场到货1车，下游维持按需采购，现货价格暂稳。
【库存动态】9月18日郑商所红枣期货仓单录得8661张，较上一交易日减少210张。据统计，截至9月18日，36家样本点物理库存在9247吨，周环比减少74吨，同比增加80.64%。
【南华观点】在去年丰产的基础之上，新年度灰枣产量或同比明显下滑，而较正常年份减产幅度或较小，近期虽中秋节旺季逐渐临近，但下游整体成交情况一般，当前产区天气良好，在陈枣高库存的供应叠加下，红枣或存下行压力，但需关注产区降水情况，谨防天气端炒作。
