【大豆/豆粕】
USDA数据显示，预计美国三季度大豆库存为3.16亿蒲式耳，低于市场预期，同比减少8%，美豆短期上涨。但由于美国政府停摆，USDA官方网站已于国庆假期期间暂停全部服务，后续10月供需报告或延后。十一假期前阿根廷取消豆类免税政策期间，国内大约进口了220-230万吨阿根廷大豆。国内方面，目前看7-11月大豆到港量充足，且国产大豆产量有望继续站上2100万吨，四季度供应整体问题不大，明年一季度整体供应或趋紧。目前中美贸易尚未恢复，豆粕行情受国外政策扰动太大，继续观望等待机会，长期我们继续谨慎看多连粕。
【豆油/棕榈油】
棕榈油节后表现强势，价格上涨，一方面印尼官员表态2026年下半年推出B50生柴掺混计划，一方面市场主流机构预计马来西亚棕榈油本月报告会环比降库，因此棕榈油表现偏强，油粕比也创出新高。豆棕价差走弱，棕榈油表现强于豆油 ，豆油也跟随棕榈油走强。节后预计油厂开机率会逐步回升，预计短期豆油市场仍呈现供大于求的格局。美豆方面供需两端面临压力，预计后续美豆市场仍然需要经受出口的考验。短期关注马来西亚棕榈油MPOB报告的指引。中期豆棕油预计区间运行，波动存在弹性，由于四季度大豆市场以及宏观方面也存在诸多不确定性，大宗商品面临宏观风险考验，豆棕油可以择机寻找低点，考虑保护性看涨策略对冲超预期风险。
【菜粕/菜油】
加拿大菜籽处于收割尾声，预计10月中旬收割完毕，出口仍存在不确定性，期价整体处于弱势震荡的格局中。国内沿海油厂菜籽库存较低，四季度澳籽抵华将对其有所补充。因菜油与菜粕较竞品价差均较大，需求被抑制，降库过程均较缓慢。综合来看，国内菜籽短期供给紧张仍对价格有提振，但因四季度澳籽进口将对价格形成冲击，我们对菜系期价保持短期谨慎乐观的态度。
【豆一】
国产大豆节后表现偏强，价格从低位反弹。目前随着新豆上市，市场主体开始进行新季豆的收购工作，目前内蒙和黑龙江地区低蛋白毛粮收购价格大约在1.7-1.8元/斤。39%-40%蛋白的毛粮收购价格大约在1.85-1.95元/斤，目前企业在陆续收购。豆一表现强于豆二，美豆方面短期供需两端面临压力，预计后续美豆市场仍然需要经受出口的考验。短期关注国内外大豆政策以及现货市场的表现。
【玉米】
据农业农村部消息，近期黄淮地区特别是河南、山东、安徽等地受持续阴雨影响，秋收进度偏慢，或对这些地方的玉米产量造成部分影响。但十一假期期间，东北玉米现货价格大幅下跌，干粮与潮粮均走弱，东三省玉米开秤价继续下行。节前本司东北调研显示，干旱并未影响新季玉米整体产量，大概率产量继续增长。贸易商去年普遍收益不错，对新季玉米有一定的预期，但大型贸易商，深加工企业观望氛围浓厚。开秤价高开低走，尽管结转库存较少，我们先以空头思路对待。大连玉米期货或将继续底部偏弱运行，等待政策阶段性底部。
【生猪】
节后首日生猪期价重挫，盘面近弱远强，反套表现，资金总体增仓1.5万手。国庆期间至今，生猪现货价格大幅下跌。盘面近月跟随现货下跌，远月合约相对抗跌。基本面方面，四季度至明年上半年仍处于前期产能持续兑现期，供应压力较大。当前生猪全产业链利润为负，市场化去产能或将开始，有利于改善明年下半年猪价预期。肥标价差转正，关注四季度二育重新进场对价格的扰动。
【鸡蛋】
鸡蛋期价重挫，假期期间鸡蛋现货价格大跌，节后鸡蛋需求回归淡季，卓创数据显示9月在产蛋鸡存栏继续环比增长，高产能与淡季需求施压之下，鸡蛋价格面临继续下行的压力。蛋鸡养殖重回亏损边缘，而旺季已过，后期行业面临老鸡加速去化。我们的测算显示10月或11月将迎来本轮产能高峰，随后在产存栏将边际下降。近月仍以空头思路为主，明年上半年的合约寻找低位择机多头配置。
【棉花】
昨天美棉有所回落，美国农业部月度供需报告因美国政府停摆暂停发布。昨天郑棉有所反弹，新棉一口价报价较节前有所下跌，国庆期间新疆籽棉收购价先跌后涨，前期新花水分较大，导致部分收购价格较低，国庆节期间正常水分收购价多在6-6.2元/公斤区间，较高收购价在6.2-6.3元/公斤左右。纯棉纱价格稳中偏弱，走货气氛一般，旺季延续不旺的表现。9月份中旬以来，郑棉连续下跌，对于籽棉收购价格形成负反馈，轧花厂收购偏谨慎，新年度增产预期较强，供给增幅或较大，需求总体延续偏弱表现。宏观上，关注中美在10月底韩国APEC会议期间谈判情况，或有较大突破。操作上暂时观望。
【白糖】
隔夜美糖震荡。9月上半月巴西中南部的生产数据依然偏空，生产进度继续加快，食糖产量同比增加，美糖上方仍面临一定压力。国内方面，从交易逻辑来看，市场的交易重心转向下榨季的估产。天气方面，进入7月份之后广西降雨情况较好，降雨量较往年偏多。从遥感数据来看，目前广西甘蔗植被指数同比有所增加，25/26榨季广西食糖产量的预期相对较好，关注后续天气情况和甘蔗长势。
【苹果】
期价冲高回落。现货方面，红富士逐渐上市，市场看涨热情较高。不过，预计25/26季度苹果产量同比变化幅度不大，供应端缺乏利多驱动。另外，今年陕西地区果农看涨热情较高，留果量增加，预计红富士入库量也将有所增加，新季度冷库库存可能会高于市场预期。综合来看，虽然现货市场表现较好，但是新季度冷库苹果入库量可能会高于市场预期，价格上方面临一定压力，操作上维持偏空思路。
