豆一

　　现货大豆市场整体维持上涨态势，但高低蛋白大豆走势分化显著：低蛋白货源因供应相对宽松，价格持稳运行；高蛋白品种则受需求支撑，价格表现坚挺。黄淮海产区天气逐步转晴，有利于大豆水分下降，加上烘干塔持续开工，新豆上市量有所增加，但短期内整体供应仍难以大幅提升，加之当前库存余货有限，预计市场对东北大豆的采购需求将趋于集中。与此同时，产区与销区气候呈现明显差异，销区气温普遍较常年偏高2-6℃，而产区则面临降温与日照不足。在此背景下，局部地区优质大豆因货源偏紧及需求支撑价格或小幅走强，但普通品质大豆仍将承受一定压力。

　　豆二

　　此前因双方动向一度紧张的市场情绪有所缓和，而美国加工企业的强劲需求和创纪录的压榨水平，也在一定程度上缓解了市场对中国需求放缓的担忧。与此同时，国际粮商ADM正通过提供激励措施，鼓励美国农户在本月向其主要加工厂交付大豆，反映出下游需求的持续性。此外，美国总统特朗普表示仍计划于本月在韩国与中国领导人会晤，市场对中美贸易谈判取得进展的预期也为价格提供支撑。

　　豆粕

　　对贸易紧张局势缓解的希望进一步支撑市场。美国大豆受到美国加工商强劲需求的支撑，历史性的高压榨率缓解了人们对出口需求不足的部分担忧。但由于政府关门，关键作物数据无法提供，包括最近的出口销售数据和最新作物预测数据，因此交易依然谨慎。国内情况，国内大豆压榨回归节前水平，现货市场供应充足，但现阶段国内油厂榨利普遍进入亏损状态，油厂挺价意愿增强; 中下游利润恶化，因此贸易商不得不杀价出货，下游补货积极性降低，逢低滚动补库为主。短期市场趋于震荡。

　　豆油

　　9月份美国生物柴油掺混数量环比有所增长，对CBOT豆油期货构成利好支持。根据美国环保署(EPA)公布的数据显示，美国9月份可再生燃料掺混数量超过8月份，显示可再生燃料生产活动持续增强。数据显示，9月份美国乙醇可再生燃料识别码(D6)生成数量约为12.3亿份，略高于8月份的12.2亿份。此外，市场传言美国环保署将在未来数周公布新的生物柴油掺混配额，也提振了豆油需求预期。国内情况，而长假之后油厂开机率快速回升至65%附近，豆油供应依然充足，节后市场补库逐步结束，下游需求转淡，但是油厂榨利亏损导致油厂有一定挺价心理。短期偏震荡。

　　棕榈油

　　基本面上，南马来西亚棕榈油公会（SPPOMMA）的数据显示，2025年10月1-20日，南马来西亚棕榈油产量环比增长2.71%，其中鲜果串单产环比增长1.45%，出油率（OER）增长0.24%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚10月1-20日棕榈油出口量为1044784吨，较9月1-20日出口的1010032吨增加3.4%。高频数据显示，产量增加，但出口增幅有所下降。国内棕榈油维持供需双弱局面，9月进口量大幅下降， 10月和11月买船较多，但相比往年依然偏低。短期预计震荡。

　　菜油

　　洲际交易所（ICE）油菜籽期货周五收跌，受累于其它植物油跌势。隔夜菜油2601合约收涨0.30%。加菜籽收割工作结束，丰产基本兑现，对加菜籽价格带来一定压力。其它方面，印尼政府计划在明年下半年将生柴提升至B50，且9月美国生物柴油掺混数量环比有所增长，利好国际油脂市场。不过，近期印度采购较弱，马棕出口增幅回落，目前棕榈油产地多空交织。国内方面，对加拿大菜籽反倾销政策的初裁落地，预计四季度进口菜籽供应将结构性收紧，菜油也将继续维持去库模式，对其价格形成支撑。不过，豆油供应充裕，且替代优势良好，使得菜油需求维持刚需为主。中国驻加拿大大使王镝在接受专访时表示，如果加拿大撤销对中国电动车征收的关税，中国愿意同步取消对加拿大油菜籽的高额关税。后期继续关注中加贸易政策走向。盘面来看，菜油近日高位有所调整，短期观望。

　　菜粕

　　芝加哥交易所（CBOT）大豆期货周五高位略有回落，因获利了结。隔夜菜粕2601合约收涨0.64%。由于天气条件总体有利，美国中西部地区收割活动积极推进。美豆丰产预期继续牵制其市场价格。同时，我国仍然未订购当前年度的美豆，美豆出口压力仍存。不过，当地时间25日至26日，中美在马来西亚吉隆坡举行经贸磋商。双方就解决各自关切的安排达成基本共识，双方同意进一步确定具体细节。贸易乐观情绪支撑美豆市场价格。美国政府持续处于停摆状态，各类数据匮乏，市场也相对谨慎。国内方面，中加贸易谈判仍未有实质性进展，四季度加菜籽进口仍将受限，供应端压力较小。不过，随着温度下滑，水产养殖需求逐步转弱，菜粕刚需下滑。同时，四季度大豆供应仍相对充裕，且豆粕替代优势良好，削弱菜粕需求预期。菜粕市场处于供需双弱局面。盘面来看，受豆粕反弹提振，隔夜菜粕震荡收涨。后期继续关注中加及中美贸易政策。

　　玉米

　　芝加哥交易所（CBOT）玉米期货周五收跌，受累于获利了结。隔夜玉米2601合约收跌0.47%。受美国政府停摆影响，美国农业部未发布作物进展报告，市场交投依然谨慎。随着美玉米收割推进，供应压力将逐步增加。不过，市场预估美国今年的玉米单产将低于USDA上个月公布的预估值，对美玉米价格有所支撑。国内方面，东北产区新季玉米收割进度的加快，多家中储粮直属库开收新粮，贸易商收购信心有所恢复，逐步挂牌收购新粮，天气逐渐转冷，玉米储存条件得到改善，部分种植户出货节奏有所放缓，深加工企业陆续上调报价，不过新季玉米集中供应压力仍然存在，价格小幅震荡为主。华北黄淮产区当前市场余粮已不多，前期现货价格上涨后，种植户售粮情绪较为积极，市场上量快速增多，深加工企业厂门到货急速上升，部分企业趁机压价收购，收购价格震荡偏弱。盘面来看，近期玉米期价低位有所回弹，不过，在后期集中上市压力下，或限制其反弹空间，仍以逢高抛空思路为主。

　　淀粉

　　隔夜玉米淀粉2601合约收跌0.33%。随着新季玉米上市量逐步增加，原料玉米供应压力加大，玉米淀粉成本支撑下滑。且木薯淀粉替代优势仍存，继续挤压玉米淀粉市场需求。不过，行业开机持续低于往年同期，供应端压力不大，且近期企业签单走货较好，企业库存略有下滑。截至10月22日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量114万吨，较上周下降5.90万吨，周降幅4.92%，月增幅0.09%；年同比增幅43.40%。盘面来看，在玉米反弹提振下，近期淀粉同步收涨，不过，淀粉市场总体仍处于偏空趋势中，仍维持偏空思路。

　　生猪

　　供应端，月底集团场供应或有所放缓，且出栏均重有所下降。二育方面，二育补栏集中入场补栏，支持现货市场价格企稳，但是入场持续性仍需观察。需求端，随着气温不断下降，终端需求有所增加，而且部分屠宰企业主动入库操作，使得需求持续边际改善。总体来说，月底供应放缓、需求回升，加之二育入场，预计价格短期震荡运行。不过价格反弹制约二育持续性，加上二育将延后供应，叠加四季度预期存在供应压力，限制上方空间。

　　鸡蛋

　　蛋鸡在产存栏仍较高，老鸡尚未超淘，高产能仍是市场主要关注点，且节后消费季节性转淡，终端消化不佳，贸易商采购谨慎，对鸡蛋形成拖累，也持续压制近月合约。不过，在持续亏损影响下，降低市场补栏积极性，对远期价格有所利好。盘面来看，前期空单有止盈离场倾向，期价低位有所反弹。不过，高产能压力仍存，或限制其反弹空间。远月受产能去化逻辑支撑，表现或强于近月合约。

　　苹果

　　新季晚熟富士上市量增加，下树进度及入库量较去年同期均有所推迟。西部晚富士交易陆续进入中后期，客商对好货收购积极，一般货源收购相对谨慎。山东产区新果上货量仍有限，小单车要货增加，客商收购好货难以足量，入库工作相对零星。销区市场，交易氛围仍显清淡，走货仍不快，需求端相对承压。不过当前新果好货难寻及优果优价的情况下，预计短期苹果期价仍维持震荡偏强运行。

　　红枣

　　受节气影响灰枣下树时间较去年提前，市场主要焦点在可供制作仓单的货源为主。据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2025年10月23日红枣本周36家样本点物理库存在9103吨，较上周增加94吨，环比减少1.04%，同比增加109.22%，样本点库存小幅增加。新季红枣尚未集中下树，内地枣商已陆续前往产区采购货源。部分商家积极订购新季原料，也有部分枣商采购部分陈货。目前，和田、且末地区收购进度较快，新枣原料正在陆续下树并运输中，市场对新货的接受度值得关注。后市供应端压力将逐渐显现，枣价继续回落概率加大。关注新枣主流收购价格及质量情况。

　　棉花

　　国内市场：供应端，新疆棉花进入大面积采收阶段，收割进度超五成，进度相对快于去年同期，籽棉收购价格呈现先跌后涨走势，轧花厂加工成本相对小幅回升。内地棉由于持续降雨，收购进度缓慢。需求端，下游纺企需求相对疲软，“银十”补货并未明显起色，需关注贸易局势对市场的影响。总体上，当前新棉正处于上市阶段，上方受对应套保带来的压制，预计短期棉价上涨空间受限。

　　白糖

　　新榨季全球食糖过剩预估值多数上调，泰国和印度糖产量恢复，对供应端起到关键影响，其中印度将于2025/26榨季恢复食糖出口，市场初步预期为200万吨。国内市场，2025/26榨季蒙古、新疆合计有26家糖厂全部开榨 ，总产量预期140万吨左右，短期北方甜菜糖供应将逐渐增加。另外海关总署公布的数据显示，2025年9月份，我国食糖进口量为55万吨，环比减少约28万吨，同比增加35.8%；2025年1-9月份，我国累计进口食糖316万吨，同比增加27万吨或9.4%。三季度进口糖进度明显提速。根据农业农村部市场预警专家委员会预估，本年度我国进口总量将超500万吨，加之进口糖配额外窗口打开，后期进口量压力仍明显。下游需求处于季节性回落中，预计后期成品糖及饮料用货减少。不过盘面价格受成本支撑，预计价格震荡为主。

　　花生

　　近期东北产区货源供应稳定且质量优势明显，全国采购仍以东北米为主。随着本周河南、山东等主产区天气改善，麦茬花生上市量预计将逐步增加，市场需重点关注各产区的实际上货进度与质量，然而，现段需求支撑有限，贸易商补库基本结束，油厂采购量不大，食品厂需求也表现一般，关注后期油厂采购能否再度给与价格适度支撑。