豆类

出口需求预期改善美豆小幅上涨

　　周二CBOT大豆期货小幅上涨，交投陷于区间，美国政府的表态提振了市场对中国在双边贸易休战协议下进一步采购大豆的预期。投资者对美联储下个月降息的预期升温，给谷物市场提供了支撑。1月大豆期货合约上涨1-1/2美分或0.13%，结算价报每蒲式耳11.24-3/4美元。国内市场，夜盘连粕跟随美豆震荡收涨，盘面继续减仓上行。主力合约在3000元/吨附近获得些许支撑。连粕市场在弱现实与高成本间反复。短线操作为宜。

　　油脂

外强内弱国内油脂偏弱运行

　　周二CBOT豆油期货低位震荡收涨，主要受美豆上涨提振。1月豆油期货合约上涨0.13美分或0.26%，结算价报每磅50.65美分。夜盘连豆油继续下挫，区间下限面临考验。

　　周二马来西亚棕榈油连续第四个交易日下跌，触及近五个月来最低水平，主要因为出口数据疲软，外部市场下跌也带来压力。同时市场参与者正在评估全球第二大棕榈油生产国马来西亚的洪涝情况。夜盘马棕油低位震荡，多空博弈加剧，持仓大幅下降。国内夜盘连棕油重心下移，期价低位波动。

　　周二ICE油菜籽期货连涨第二个交易日，尽管市场缺乏明确指引且多数植物油价格走

　　软。1月油菜籽期货合约上涨3.90加元，结算价报每吨648.10加元。夜盘菜油跟随周边油脂震荡下挫。油脂市场走势继续分化，油脂走势跟随国际油脂而动，连棕油继续偏弱运行，马棕油产增需降反季节下跌延续，关注马来西亚洪涝带来的影响。连豆油因美豆油走低以及国内累库而承压。菜油则因现货库存回落，未来供给担忧而略显支撑。市场等待本周澳洲菜籽通关的相关消息。油脂区间震荡延续，连棕油寻底筑底行情延续。

　　苹果

震荡上行整体维持高位震荡

　　周二，苹果期货大幅上涨。主力合约AP2601震荡走强，收9491，较上一交易日涨1.52%，减仓0.1万手，持仓12万手。山东产区以成交中小果为主，出货量尚可。其西北产区近期炒货现象明显减少。据卓创资讯，截至2025年11月25日，山东烟台栖霞苹果价格稳定，纸袋富士80#以上片红一二级3.5-4.0元/斤，条纹4.0-5.0元/斤，一二级主流4.0-4.5元/斤，高标4.5-5.0元/斤，以质论价；冷库果农65#-70#果2.0-2.2元/斤，客商75#果3.0元/斤左右，以质论价。近期出口订单较多，主要为圣诞节备货，对苹果需求形成一定支撑。多空博弈，操作建议暂时观望。

　　纸浆

低开低走偏弱运行

　　周二夜盘，纸浆期货小幅下跌。主力合约SP2601低位开盘，宽幅震荡，收5216，较上一交易日持平，减仓0.1万手，持仓15万手。据UTIPULP数据显示，2025年10月欧洲化学纸浆消费量84.41万吨，同比上升1.17%；欧洲化学纸浆库存量70.39万吨，同比上升3.45%。库存天数26天，较去年同期上升1天。国产浆稳定放量，个别浆厂提涨后实单暂未落实，进口阔叶浆现货市场观望气氛浓郁，价格横盘整理居多。供需持续博弈，关注宏观情绪及需求企稳情况，操作建议暂时观望。

　　生猪

供应压制近端偏弱

　　周二生猪期货震荡偏弱，主力LH2601暂报11690元/吨，较上日结算价涨0.29%。现货方面，据我的农产品网，全国均价11.38元/公斤，较昨日跌0.11元，最低价新疆10.78元/公斤，最高价福建12.17元/公斤。基本面来看，根据各口径仔猪出生数据及饲料产销数据来看，到明年一季度，国内生猪供应都处于增加趋势中。短期来看，目前大型企业出栏完成情况偏慢，11月月底出栏有望增加，但随着天气降温，后期消费也将增长，预计猪价暂难脱离震荡状态。长期来看，农业农村部数据显示去产能速度好于预期，对远月形成一定利多。操作上，近端震荡承压。LH2609震荡偏多思路。

　　玉米

供需错配支撑近端延续强势

　　周二夜盘玉米期货继续上涨，C2601报2254元，较上日结算价涨1.08%。现货方面，据汇易网数据，国内玉米价格维持强势，南北港口玉米价格继续跟盘走强；东北、华北玉米价格偏强震荡；北方玉米散船集港价格2200-2210元/吨，较昨日上涨5元；集装箱一等粮集港2250-2300元/吨，较昨日上涨10元/吨；广东蛇口散船2390-2410元/吨，较昨日上涨20元/吨，集装箱报价2420-2440元/吨，较昨日上涨30元/吨。总体来看，目前玉米市场因基层惜售、运输问题及下游库存偏低支撑而保持坚挺，而年前玉米仍有一定上市压力，预计市场还会反复，但上市低点或已出现。操作上，观望为宜；关注售粮情绪变化。