豆类

缺乏出口支撑美豆震荡回落

　　周一CBOT大豆期货收盘从一周高位回落，原因是缺乏对最大买家中国的大豆销售，市场仍质疑中国能否如美国高级官员宣布的那样在2025年底前购买1200万吨大豆。1月大豆期货收跌9-3/4美分，结算价报每蒲式耳11.28美元。国内市场，夜盘连粕低开高走，震荡收涨。资金加快移仓，近月合约因现货压力较大而承压。主力M2605合约在区间上限附近受阻，市场仍在成本与供给的复杂因素中震荡反复。仍保持区间震荡的思路对待。

　　油脂

油粕套利提振美豆油走高

　　周一CBOT豆油期货震荡走高，主要因原油走高以及买油卖粕套利活跃。1月豆油期货收涨0.31美分，结算价报每磅52.36美分。夜盘连豆油高位震荡小幅收跌。

　　周一马来西亚棕榈油期货下跌，结束三连涨，因对印尼产量的担忧缓解且疲弱的出口数据打压价格。夜盘马棕油小幅回落。国内夜盘连棕油小幅回落。

　　周一ICE油菜籽期货下跌，全球植物油市场涨跌互现。1月油菜籽期货合约下跌3.5加元，或0.5%，结算价报每吨647.20加元。夜盘菜油减仓下行，短多平仓打压价格。国内油脂跟随国际油脂而动，连豆油跟随美豆油震荡偏强，连棕油跟随马棕油高位震荡，连豆油、连棕油或上试区间上限。相对而言，郑菜油因为供给边际改善而承压。由于国内油脂库存依然处于高位，需求短期难以见到高涨，油脂市场在现货压力与成本支撑中震荡反复。

　　棉花

美棉下跌投资者锁定获利

　　美棉下跌，因在前一日价格触及逾两周高位后交易商锁定获利，在关键的美国经济数据公布之前，市场人士保持谨慎。03合约下跌0.08美分/磅，跌幅为0.12%。市场连涨五日，因此开始出现一些获利了结。夜盘郑棉小幅震荡。短期走势偏强，但需要注意上方较强套保压力。操作上建议以短线交易为主。

　　白糖

原糖收低因供应前景及技术面疲软

　　原糖期货大幅下跌，受供应前景以及技术面疲软打压。03合约下跌0.45美分/磅，跌幅为3%。市场抹去上周录得的2.7%的涨幅，有关泰国对冲的传闻，以及随着支撑位14.85美分被跌破，技术面疲软，带来压力。郑糖夜盘低开后震荡回升，国内5400元/吨左右面临再次争夺。新糖逐步上市，短期预计偏弱运行。但主动做空意愿不足，下方空间有限。操作上建议以短线交易为主。

　　苹果

小幅上涨整体维持高位震荡

　　周一，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2601低开高走，收9526，较上一交易日涨0.41%，减仓0.9万手，持仓8万手。据卓创资讯，截至2025年12月1日，山东烟台栖霞苹果价格稳定，目前库外成交已经基本完成，剩余收购市场极少量尾期货，成交之后发市场为主。库内成交部分中小果，冷库果农65#-70#果2.0-2.2元/斤，客商75#果3.0元/斤左右。80#以上一二级货源尚未开始成交，采集意向成交价格，80#以上一二级果农片红意向报价3.7-4.0元/斤，条纹价格区间比较大4.0-4.7元/斤；客商货要价较高，80#以上一二级意向4.2-5.2元/斤（尚未成交，冷库报价按照库存成本加0.2-0.4元/斤利润）。多空博弈，整体维持高位震荡，操作建议暂时观望。

　　生猪

集团缩量现货走强

　　周一生猪期货震荡，主力LH2601暂报11520元/吨，较上日结算价涨0.26%。现货方面，据我的农产品网，全国均价11.38元/公斤，较昨日涨0.13元，最低价新疆10.78元/公斤，最高价广东12.29元/公斤。基本面来看，根据各口径仔猪出生数据及饲料产销数据来看，到明年一季度，国内生猪供应都处于增加趋势中。短期来看，集团场短期缩量对现货形成提振，但持续性不足，不过，后期消费季节性偏强，预计猪价暂难脱离震荡状态。长期来看，农业农村部数据显示去产能速度好于预期，对远月形成一定利多。操作上，近端震荡承压。LH2609震荡偏多思路。

　　玉米

夜盘震荡关注调整风险

　　周一夜盘玉米期货震荡，C2601报2243元，较上日结算价涨0.27%。现货方面，据汇易网数据，国内玉米价格维持强势，南北港口玉米价格相对稳定；东北、华北玉米价格偏强运行；北方玉米散船集港价格2210-2240元/吨，较昨日持平；集装箱一等粮集港2270-2290元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船报价2420-2440元/吨，较昨日持平，集装箱报价2440-2460元/吨。基本面来看，尽管目前中下游库存水平仍偏低，但在新作继续上市且中长期需求预期不佳的背景下，阶段性供需错配局面料难持续，后市调整风险将逐步上升。操作上，轻仓做空。