蛋白粕：
周四，CBOT大豆波动不大，因美豆出口数据低迷以及部分机构小幅下调巴西大豆产量预估。美国农业部公布，民间出口商报告向中国出售了26.4万吨大豆，向未知目的地出售18.6万吨玉米和22.6万吨大豆，均于2025/2026年度交付。本周向中国已经累计大单销售40万吨，向未知地累计大单通报38.5万吨，均为25/26年度付运。不过，出口销售数据低迷。截至上周，2025/2026年度大豆出口净销售为69.6万吨，前一周为51.1万吨，低于去年同期。国内方面，蛋白粕继续反弹，近强远弱格局凸显。豆粕涨幅超过菜粕。市场有消息称海关将延长进口大豆通关时间，引发了市场对大豆类产品将加速去库存的预期，进而带动豆粕价格上涨。策略上，短线为主。
油脂：
周四，BMD棕榈油小幅上涨，跟随周边走强。高频数据显示，马棕油12月1-10日出口量环比减少15%，但同期单产环比上月同期增加7.24%，出油率环比上月同期减少0.07%，产量环比上月同期增加6.87%。减产预期的下降引发了市场担忧，限制了马棕价格涨幅。美豆油下挫，跟随原油走低，此外，生物柴油不明朗、马棕疲软引发了资金买粕卖油。国内方面，油脂延续回升态势，菜油领涨，棕榈油跟随和豆油跟随。市场传言部分港口菜油出现退运消息，叠加德国RED III立法调整给菜籽油带来长期结构性利好，引发了菜籽油价格上涨。油脂终端需求平淡，终端采购积极性差，冬日消费旺季体现不明显。策略上，卖看涨期权，期货短线参与。
生猪：
周四，生猪期价近弱远强，近月合约受到现货和猪病等因素影响，猪下跌再探新低，与近月相比远期7、9月合约跌幅有限。现货猪价北强、南弱。目前，黑龙江市场生猪主流成交价格11.17元/公斤，较昨日价格上涨0.04元/公斤；吉林市场主流成交价格11.06元/公斤，较昨日价格上涨0.03元/公斤；辽宁地区生猪出栏主流价格11.21元/公斤，较昨日价格上涨0.06元/公斤；内蒙古市场主流成交价格为11.09元/公斤，较昨日价格上涨0.03元/公斤。现东北地区中大猪供应压力较大，区域价差较小外调需求弱，今日中大猪价格暂稳调整，低价11.2元/公斤，高价12.2元/公斤。广东市场出栏均价为12.21元/公斤 ，较昨日价格下跌0.20元/公斤，与赣桂湘均价价差1.16元/公斤， 规模场主流牌价为12.0-12.4元/公斤。7kg仔猪规模厂牌价270元/头左右。110-130公斤标猪与150公斤以上肥猪价差为-0.79元/公斤 ； 广西市场生猪出栏均价为11.09元/公斤，较昨日价格下跌0.18元/公斤。与全国均价价差-0.20元/公斤，规模场主流牌价为10.8-11.4元/公斤。7kg仔猪规模厂主流牌价270元/头左右，仔猪需求情况一般。110-130公斤标猪与150公斤以上肥猪价差为-0.91元/公斤。技术上，生猪远期合约在供需预期改善和看涨情绪利多效应刺激下，猪价呈现偏强表现，生猪远期合约延续轻仓多单的反弹判断。
鸡蛋：
周四，鸡蛋期货震荡调整，2601合约日收跌0.29%，报收3144元/500千克，2603合约收涨0.13%，报收3036元/500千克。现货方面，卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格3.1元/斤，环比涨0.04元/斤，产区中，宁津粉壳蛋3.05元/斤，环比涨0.05元/斤，黑山市场褐壳蛋3元/斤，环比持平；销区中，浦西褐壳蛋3.27元/斤，广州市场褐壳蛋3.35元/斤，环比持平。随着本周现货价格反弹，供给充裕限制蛋价反弹。从目前已公布的数据来看，对未来供应仍持缓慢下降的预期，短期期价震荡调整，建议暂时观望，等待后市操作机会。持续关注养殖端补栏、淘汰意愿变化对产能的影响。
玉米：
周四，玉米主力2603合约震荡收十字星，期价在20日均线支撑处企稳，期价震荡收小阳线，均线系统对价格提供支撑。从月间表现看，玉米近月2601合约持续减仓，资金向3月合约转移。从现货市场的表现来看，东北价格略弱运行，部分地区农户售粮积极性略有提高。昨日华北地区深加工企业玉米价格稳中偏弱运行，但基层价格基本维持稳定，市场供需处于动态平衡的状态。基层购销活跃度依然不高，粮点收购量较前期有所好转，但依然处于较低的水平。销区市场玉米价格继续下探。港口贸易商集中下调10元/吨，下游企业目前头寸天数较高，库存充足，对下跌行情采购积极性不高，市场整体购销活跃度一般。技术上，玉米3、5月合约处于5月中旬形成价格压力带，日线有支撑，周线期价上行遇阻，动力不足。短期来看，玉米呈现技术调整要求，可轻仓短多参与，中线持续周线图表的前高压力。
软商品类
白糖：
消息方面，现货报价方面，广西制糖集团报价区间为5390~5470元/吨，云南制糖集团报价5320~5360元/吨，加工糖厂主流报价区间为5700~5900元/吨，报价整体持平。原糖方面，短期看印度及泰国生产进度，目前看仍处于预期增产范围内，中期看原糖价格能否给出印度出口利润，暂时以震荡筑底对待。国内随着近期现货价格企稳，盘面近月合约明显止跌，5月也在低位暂时徘徊，短期以震荡对待，中期仍难言乐观。
棉花：
周四，ICE美棉下跌0.19%，报收64美分/磅，CF601环比上涨0.65%，报收13860元/吨，主力合约持仓环比下降30671手至44.36万手，棉花3128B现货价格指数14630元/吨，较前一日上涨40元/吨。国内市场方面，美联储12月议息会议如期降息25BP，但票委们对后续降息路径存有分歧，2026年美联储或仅降息1次。基本面来看，USDA12月报环比再度小幅调增2025/26年度美棉产量预期值，短期美棉上行驱动有限。国内市场方面，昨日郑棉期价重心小幅上移，基本面未有明显改变，市场关注重点不断切换。近期出疆运费较高，一定程度上影响疆棉外运，关注持仓/仓单比。消费方面，从中国棉花信息网公布工商业库存数据反推，11月棉花月度消费量仍保持相对高位，但是从半月度数据来看，11月下半月棉花消费量低于上半月棉花消费量。综合来看，当前郑棉多空因素交织，关注重点不同就会带来不同的结论，对于郑棉我们短期仍以震荡格局对待，棉价上方空间或大于下方空间，等待时间换空间。
