【美豆】隔夜CBOT市场03月大豆收1061.25跌7.50或0.70%(结算价1062.00)。美豆对华出口销售不及预期，且南美近期天气条件好，丰产形势稳定，美豆获抛售增多。美国农业部补发的周度出口销售数据显示，截至11月27日当周，2025/26年度美国大豆出口销量为110万吨，低于上周的232.1万吨。分析师此前预期为60万至200万吨。美国农业部周四发布的单日销售报告显示，出口商向未知目的地出售了11.4万吨美国大豆，在2025/26年度交货。
【豆菜粕】近日海关检疫政策再次收紧，提振国内豆粕近月风险偏好，月差继续走扩。一方面要看到短期集中到港的冲击性压力减轻，另一方面要辩证看到国内相对饱和的供应现实。现阶段，随着美豆价格下行，国内成本支撑逻辑减弱，豆粕短期多头风险偏好或降温。菜粕方面，高基差支撑下豆菜粕价差维持低位，临近交割、市场货源质量参差不齐且交割货源略紧张，注意月下旬资金拥挤风险。
【油脂】油脂整体阶段性偏弱运行为主，豆菜油旺季受成本支撑基差稳定，随美豆及ICE菜籽走弱，豆菜籽油成本能支撑逻辑趋于减弱。菜油方面，库存跌至同期低位，阶段性供应紧张支撑基差偏强。棕榈油产区累库现货压力下市场多头信心明显不足，12月以来马棕环比增产及持续未见改善的出口事实，指引价格偏弱调整。然而，棕榈油季节性产量于12月以来产量开始下降，且棕榈油进口性价比优势已再次出现，这应有助于缓解库存压力及增强在8000一线大关支撑的有效性。
【玉米】近日粮食拍卖传闻后，期货盘面跳水后，持续震荡偏弱，玉米现货价格也趋弱盘整，其中东北其他产区玉米价格暂维持稳定，北港玉米价格有所下滑，贸易商对目前市场多保持观望的趋势，南方港口报价也同步下调。下阶段，季节性第二波抛压兑现，基差看涨情绪也有减弱，且下游需求端维持刚需平衡，无太强支撑。期货端主力已破位，延续下跌可能性大。
【生猪】近生猪仓单压力缓增，近月合约走弱但远月估值支撑相对稳定。猪价现阶段出栏压力缓解，且二育栏舍利用率也有显著下滑，养殖端低价认为程度偏低，猪价暂且企稳。但自冬至腌腊消费高峰过后，出栏压力带来的价格走弱风险依然存在。明年一季度，前期产能决定的整体出栏压力持续偏大，期货03合约盘中很难给出盈利预期。近期看，一方面，冬季北方疫病散发风险抬升，被动出栏或有增加；另一方面，市场整体情绪依然偏悲观，延续至1月节日备货周期，不排除出现提前安排出栏的情况。因此，春节前猪价延续上涨空间或有限。
