豆油豆粕

轻仓参与

　　上一交易日，豆粕主连收跌0.40%至2734元/吨，豆油主连收跌0.30%至8098元/吨；现货方面，连云港豆粕3100元/吨，持平；张家港一级豆油8590元/吨，跌80元/吨。USDA供需报告调增巴西大豆200万吨至1.8亿吨，其余主产国变化不大。受乐观的出口需求预期及豆油上涨提振，隔夜美豆主连收涨1.22%。

　　据ifind数据，2月6日当周主要油厂大豆压榨量248万吨（+18万吨）。库存方面，上周样本油厂豆粕库存88万吨，环比-2万吨；样本油厂豆油库存115.52万吨（环比+0.89万吨）。豆油消费方面，2025年12月，餐饮收入5738亿元，同比增2.20%，增速较11月小幅回落，食用油消费回暖偏弱。豆粕消费方面，25年年末生猪存栏同比增长0.52%，25年12月能繁母猪存栏量3961万头，同比下滑2.87%；1月全国蛋鸡存栏量12.88亿只，同比增长5.11%，环比下降0.62%。

　　国内大豆进口放缓；当前油厂榨利低位徘徊，大豆供应偏宽松；美豆价格回升带动巴西大豆CNF到岸价上行，低位区间支撑或增强。豆粕需求延续温和增长，或可关注低位成本支撑区间多头机会；豆油需求略有好转，出口放量显著，库存压力稍减,价格脱离低位成本区间后观望为宜。

棕榈油

或可考虑关注回调后的做多机会

　　马棕收跌，其他植物油市场跌势给市场带来拖累。马来西亚棕榈油委员会表示，到2027年，马来西亚老旧油棕种植园面积预计将从目前的约170万公顷增至200万公顷。马来西亚棕榈油局（MPOB）数据显示，马来西亚1月棕榈油库存量为2815493吨，环比减少7.72%，仍为同期高位水平。出口为1484267吨，环比增长11.44%。产量为1577454吨，环比减少13.78%。进口为32316吨，环比减少2.93%。独立检验公司AmSpec Agri数据显示马来西亚1月棕榈油产品出口环比减少14.25%。船货检验机构ITS发布的数据显示，马来西亚2月1-10日棕榈油产品出口量较上月同期下降10.5%。国内方面，中国12月棕榈油进口量为28万吨，环比下滑15%，同比下滑12.5%。棕榈油累库，库存处于近7年同期中等略偏高水平。根据国家统计局发布数据，12月份，全国餐饮收入5738亿元，同比增长2.2%，环比下滑5.2%。1-12月份，全国餐饮收入57982亿元，同比增长3.2%。现货方面，广东棕榈油9050，跌10，进口2月船期棕榈9290。

　　策略方面：或可考虑关注回调后的做多机会。

菜粕、菜油

暂时观望

　　加菜籽收涨，受到芝加哥期货交易所豆油和大豆期货升势带动。美国农业部公布的2月油籽报告显示，加拿大2025/26年度菜籽出口量预计为760万吨，同比下降173.1万吨；菜油出口量预计为352.5万吨，同比增加18.5万吨；菜粕出口量预计为585万吨，同比增加5.1万吨。据新华社报道，美国总统特朗普9日威胁称，他将阻止连接美国和加拿大的戈迪·豪跨国大桥建成通车，并要求其至少一半的产权归美国所有。国内方面，中国同意在2026年3月1日前将对加拿大油菜籽的综合关税从约85%降至15%。12月菜籽进口5.5万吨，同比下滑90.9%，其中4.8万吨来自加拿大；12月进口菜油21.95万吨，环比增长32.7%。其中进口俄罗斯菜油16万吨。12月菜粕进口23.82万吨，环比增长11%。其中进口印度菜粕6万吨，进口阿联酋菜粕6.16万吨，进口俄罗斯6万吨，进口乌克兰菜粕5.2万吨。中国菜粕去库，库存处于近7年同期次高水平；菜油去库，库存仍处于近7年同期中等略偏低水平。现货方面，广西菜粕2360，跌10，广西菜油10120，涨30。

　　策略方面：暂时观望。

棉花

节前观望

　　上一日，国内郑棉震荡运行，波动不大，当前内外价差较大，短期内盘向上空间或不大。隔夜外盘棉花上涨0.2%，冲高回落，由于美国农业部（USDA）在月度供需报告中调降全球棉花需求及出口量预估并上调产量预估。

　　美国农业部公布的2月供需报告显示，全球2025/26年度棉花产量预估为1.1986亿包，1月预估为1.1943亿包。全球2025/26年度棉花期末库存预估为7511万包，1月预估为7448万包。

　　此外，美国农业部将全球2025/26年度棉花消费量预估下调了20万包，将出口量预估下调了6万包，同时还将美国2025/26年度棉花期末库存预估上调至440万包。

　　根据中国棉花信息网发布的1月供需报告，全国总产上调5万吨至773万吨。本年度新疆地区籽棉在6.20元/公斤，折合棉花成本在14600元/吨左右，收购接近尾声。据新疆棉花企业及相关部门反馈，2026年新疆棉花产业政策将压减播种面积超10%，新疆棉花种植将迎来一轮力度空前的结构性调整。

　　根据棉花信息网最新数据，截止12月底，国内商业库存578万吨，同比增加9万吨；工业库存98万吨，同比增加1万吨。商业库存累库幅度偏低。截至上周五注册仓单加有效预报总量11373张，折45.5万吨，较前一周增加281张。

　　根据海关总署数据，2025 年12月我国进口棉花18万吨，环比增 51.3%，同比增 31.0%，刷新年内单月进口量新高。进口有放量趋势。

　　综合来看，USDA2月供需报告偏利空，短期对棉价形成抑制。从国内来讲，虽然国内丰产，但累库幅度不及预期，截至1月商业库存仅仅同比增加1万吨，且未来新疆植棉面积调减，预期后市供给预期偏紧；同时纺织厂新增产能较大，下游消费表现较有韧性。在供应偏紧，需求韧性的支撑下，预计中长期棉价偏强运行，但短期内外价差较高，内外棉价差突破3000元/吨，国内估值相对外盘偏高，内盘存在压力。

　　策略方面： 节前观望。

白糖

预计中期偏弱运行

　　上一日，郑糖减仓小幅反弹；隔夜外盘原糖下跌1.4%，受美元走强压制，全球增产预期强烈，短期缺乏向上驱动。

　　据ISMA公布数据，截至2026年1月31日，印度2025/26榨季糖产量达到1950.3万吨，较去年同期的1647.9万吨增加302.4万吨，增幅18.35%；已开榨糖厂515家，较去年同期的501家增加14家。

　　印度糖业贸易协会(AISTA)表示，预计2025-26榨季印度糖产量将增长13%，达到2960万吨(不包括用于生产乙醇的糖)，但出口量仍将低于80的配额。净糖产量将超过2024/25榨季的2620万吨。印度原糖的出口平价在19美分/磅左右，因此在当前原糖价格下印度难以出口。

　　海关总署公布的数据显示，2025年12月份我国进口食糖58万吨，同比增加19万吨。2025年我国累计进口食糖492万吨，同比增加57万吨。预计1-2月份进口量仍然偏高。

　　综合来看，国外方面，印度增产预期强烈，预期巴西新榨季仍将丰产。国内方面，国内处于压榨高峰期，新糖供给充足；另外进口量仍然较高，国内将面临国产新糖和进口糖双重供给压力，中长期来看偏空操作。

　　策略方面：预计中期偏弱运行。

苹果

短期节前观望

　　上一日，国内苹果期货震荡运行，跟随整体商品集体反弹，目前市场处于春节备货尾声，预计市场进入小区间震荡时期，缺乏交易机会。Mysteel农产品数据显示，截至2026年2月4日，全国主产区苹果冷库库存量为619.81万吨，环比上周减少34.25万吨，去库速度环比加快，高于去年同期。山东产区库容比为47.05%，较上周减少1.96%，周内山东产区整体包装发货尚可。

　　据钢联数据显示，2025年全国苹果产量统计3431.42万吨，同比减少6.01%。卓创资讯调研数据显示，新季苹果产量约为3423.44万吨，较上一产季减少311.53万吨，且果径偏小。

　　综合来看，本年度库存高点比去年低，处于近几年最低库存，新季苹果产量、质量出现下滑，预计中长期价格偏强运行，当前春节备货处于收尾，等回调之后分批偏多操作。

　　策略方面：短期节前观望。

生猪

考虑节前观望

　　上一交易日，主力合约下跌0.48%至11470元/吨，涌益咨询数据显示，生猪全国均价为11.56元/公斤，较前日下跌0.18。北方市场弱势运行为主，小年需求拉动有限，离假期仅剩4天，各地屠宰量稍有提升，但厂家反馈增量空间较小。市场养殖端口出栏积极，猪源供应充足，整体供大于需，市场猪源过剩，养殖端话语权较弱。南方市场猪价多数下跌。近期南方市场供应压力明显，需求疲软，价格弱势运行。但是伴随南方部分市场价格与北方价差的拉开，低价生猪和白条外调机会增多。农业部数据显示，2025年12月能繁母猪存栏量3961万头，同比降减2.87%，较3900万头偏高1.56%，降减幅度不及市场预期。截止年末，2025年全国生猪出栏量71973万头，同比增2.4%，来到近10年次高；全国猪肉产量5938万吨，同比增4%，创历史新高。据涌益咨询统计，2月规模场计划出栏量环比下降17.73%，日均出栏量则环比增长21%。

　　整体来看，全国出栏均重环比继续下滑，临近春节，消费提振有限。节后供给或仍面临较大压力，二育及散户端锚定去年走势，不急于春节前出栏，使得市场对春节后缺肥猪预期下调，盘面主力合约因此承压，考虑节前观望。

鸡蛋

节前暂时观望

　　上一交易日，主力合约上涨0.21%至2911元/500kg，主产区鸡蛋均价为3.46元/斤，较前日持平，主销区鸡蛋均价为3.53元/斤，较前日持平。钢联数据显示，鸡蛋单斤成本约3.53元，同比增1.73%。单斤饲料成本约3.0元左右，养殖利润约-0.09元/斤，同比偏高0.18元/斤左右。据卓创资讯统计，1月全国在产蛋鸡存栏量13.42亿羽，环比下降0.15%，同比实现增长4%。存栏量处于近10年次高水平。按补苗趋势看，2月蛋鸡存栏量或继续小幅回落，同比或处近10年次高水平。

　　整体来看，2月鸡蛋供应或维持偏高水平，近期淘汰情绪有下滑趋势，1月补苗情绪超预期改善。这或成为后续继续减产的阻碍，令人担忧远月供应改善前景，节前备货已结束，考虑节前暂时观望，节后逢高沽空。

玉米、淀粉

暂时观望

　　上一交易日，玉米主力合约收涨0.44%至2286元/吨；玉米淀粉主力合约收涨0.39%至2547元/吨。北港玉米2310-2320元/吨，涨10元/吨；南港玉米2420-2430元/吨，涨10元/吨；山东玉米淀粉价格2780元/吨，持平。北港库存偏低，东北主产区售粮进度稍快，现货价格表现偏强。虽供应压力依然较大，USDA报告验证美玉米需求仍然强劲，隔夜美玉米主连收涨0.06%。

　　据ifind数据，北港库存173万吨（环比+10万吨，周下海量70.6万吨），周集港量80.7吨，集港量小幅回升；广东港口库存70万吨（+20万吨）；中储粮玉米销售网拍放量，转向净销售。需求方面，25年年末生猪存栏同比+0.52%，25年12月能繁母猪存栏量3961万头，同比下滑2.87%；上周深加工消费量135.72万吨，小幅回落；玉米淀粉产量31.62万吨，库存100万吨（-3万吨，为7年同期第三高水平），山东地区玉米淀粉加工利润维持低位水平，下游需求略有回暖。饲企玉米库存小幅回升，最新库存天数32.59天，为近5年同期中等水平，近期建库放缓。1月全国蛋鸡存栏量12.88亿只，同比增长5.11%，环比下降0.62%。

　　25年玉米进口锐减，国内玉米基本产需平衡，后续进口或维持低位；主产区新季玉米成本或下修，东北主产区种植利润优于去年；近期中储粮网拍销售放量，网拍维持净销售；临近春节售粮放缓，北方主产区新季玉米丰产，玉米待售量仍高，耐心等待节后供应压力的进一步释放；玉米淀粉需求环比有所回暖，但供应充裕，库存偏高，或跟随玉米行情为主。