生猪：期价持续大跌
【期货报价】上周五生猪主力合约LH2605合约收于10220，跌幅达1.11%。
【现货报价】
全国生猪均价9.81（-0.14）元/公斤，其中河南9.94（-0.08）元/公斤、四川9.76（-0.15）元/公斤、湖南9.80（-0.20）元/公斤、辽宁9.59（-0.15）元/公斤、广东10.07（-0.47）元/公斤、安徽10.10（-0.01）元/公斤。
【现货情况】
周末北方猪价以窄幅下调为主。需求端消费量级变化空间有限，多数市场猪源供给充足，虽然部分地区个别集团场周末缩减出栏量，但对价格支撑不足。当前供需格局未改，猪价缺乏连续上涨空间，预计短期仍以窄幅调整为主。南方市场方面，今日猪价稳中偏弱运行。养殖端出栏积极性尚可，猪源供应偏宽松，而需求端走货持续疲软，多数屠宰企业反馈宰量平平，预计短期内猪价亦将维持窄调格局
【南华观点】
卖出主力合约看涨期权
棉花：地缘冲突反复
【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉下跌超0.5%，美元偏强运行。隔夜郑棉上涨超1%。
【市场信息】
1. 截至2026年3月19日，全国棉花累计公证检验量已达758.24万吨，同比增加81.85万吨。
2. 海关总署最新数据显示，2026年1-2月，我国棉布出口量12.51亿米，同比增加28.18%，出口金额18.02亿美元，同比增加21.67%。
3. 2026年1月，美国棉制品进口量为13.32亿平方米，同比减少14.47%，环比增加3.39%。进口金额为34.88亿美元，同比减少12.2%，环比增加4.83%。
【核心逻辑】近期纱厂开机率继续回升，纺企对原料维持逢低采购，但在棉价回调之际企业较为谨慎，下游成品进一步去库，整体压力较小，未来纺企仍存在刚性的采购需求。近期国内进口配额增发政策落地，有利于美棉出口需求提升，促进内外棉价差收缩。中长期来看，国内下游需求存在韧性，在宏观政策的支持及中美贸易向好下，棉花去库速度或仍较快，但新年度种植季即将开启，目标价格补贴政策尚未发布，关注新疆农户植棉意愿，若面积调减不及预期，棉价上方空间或暂有缩窄。
【南华观点】短期美以伊冲突导致原油价格波动较大，宏观风险随之提升，且国内配额的下放使得短期供应增加，郑棉有所回落，但当前下游库存较低，成品去化较快，消费表现良好，棉价下方仍存支撑，随着内外价差修复，郑棉上方受美棉的牵制减弱，关注美棉出口情况。
白糖：巴西新榨季产糖预期下调
【期货动态】周五白糖主力合约SR2605涨0.57%，收5460元/吨。外盘原糖涨1.69%，收15.63美分。
【现货报价】白糖现货报价小幅上涨，总体成交一般。南宁中间商站台5480元/吨；昆明中间商报价5290-5390元/吨。
【市场信息】1.巴西甘蔗和生物能源产业联盟（Unica）主席Evandro Gussi在接受采访时表示，在国际石油市场动荡之际，上调汽油中乙醇的混合比例可能会压低燃料价格，减少巴西对进口的需求。2. 2026年1-2月份我国进口糖浆、预混粉合计14.21万吨，同比增加3.29万吨。3. 随着巴西中南部 2026/27 榨季（4 月 - 次年 3 月）开榨临近，市场对该地区的最新产量预估显示，由于近期降雨有效改善主产区的土壤墒情，甘蔗生长条件持续向好，中南部甘蔗入榨量较预期上调，预估区间在6.2-6.3亿吨，同比增加1500-2500万吨，但因预计糖厂更倾向于生产乙醇，食糖产量预期较前期有所下调，糖产量预估区间为4000-4070万吨，25/26榨季的最终产量预计为4050万吨。
【南华观点】考虑到中东地缘局势仍处紧张状态，同时资金面情绪偏向谨慎，短期糖价或维持震荡格局。
鸡蛋：触底反弹
【期货动态】
上周五鸡蛋主力合约JD2605收于3409，涨幅达1.25%。
【现货情况】
周末鸡蛋现货价格整体呈现稳中有涨的态势。价格方面，主产区均价约为3.24元/斤，主销区均价约为3.38元/斤，全国主要批发市场鸡蛋价格在5.70至12.00元/公斤之间。从各地情况看，北京市场价格约3.36元/斤，河北约3.18元/斤，山东约3.23元/斤，上海约3.35元/斤，山西大同约3.39元/斤，多地价格出现小幅上调。近期鸡蛋价格连续小幅上涨，主要受三方面因素影响：部分产区蛋鸡进入换羽期，导致小码蛋供应阶段性偏紧；下游贸易商采购积极性提升，走货较为顺畅；玉米、豆粕等饲料价格上涨，对蛋价形成成本支撑。当前鸡蛋价格处于震荡偏强状态，但终端消费对高价接受度有限，预计短期内蛋价将以稳中窄调为主，上涨空间有限。
【南华观点】
卖出鸡蛋主力合约看涨期权
苹果：清明节备货继续开展
【期货动态】上周五苹果主力合约AP2605涨2.92%，收盘价10721元/吨；AP2510涨0.36%，收盘价8830元/吨。当前苹果呈现高位震荡走势。
【现货价格】栖霞80#一二级晚富士（条纹）参考价4.15元/斤，栖霞80#一二级晚富士（片红）参考价3.85元/斤，陕西洛川产区晚富士70#以上半商品4.25元/斤，白水地区晚富士70#以上统货2.9元/斤。
【现货动态】目前产区好货交易氛围尚可，整体行情变动不大，预计短期客商补货及清明节备货继续开展，苹果市场继续维持两极分化趋势，好货稳中偏硬，一般货源稳中偏弱。
【库存分析】1.截至2026年3月11日，全国主产区苹果冷库库存量为499.72万吨，环比上周减少27.82万吨，环比上周略有加快。
【南华观点】当前苹果期货盘面维持偏强运行，核心由基本面与交割逻辑双重利好驱动。05合约交割品稀缺矛盾突出，短期盘面支撑强劲，暂无明显利空压制，维持偏强震荡格局。
供需双弱，关注油脂油料大板块
【盘面回顾】花生主力合约窄幅震荡，收盘8188元/吨，跌0.15%。
【现货市场】全国通货均价8073元/吨，涨9元/吨，8筛精米均价9038元/吨，涨13元/吨。河南白沙通货米（汝南，正阳，皇路店镇，卧龙区）价格在3.6-3.95元/斤左右，8筛精米（南召，卧龙区，汝南，正阳）在4.3-4.4元/斤左右，山东大花生通货（菖南，莱阳，平度）在3.4-4.5元/斤左右，8筛精米（菖南）在3.9元/斤左右。河北大花生通货（大名）在4.2元/斤左右，8筛精米（大名）在4.8元/斤左右，辽宁白沙通货（昌图）4.55元/斤左右，8筛精米（昌图）5元/斤左右，吉林白沙通货（扶余）在4.55元/斤左右，8筛精米（扶余）在5元/斤左右。全国油厂采购均价在7429元/吨，无涨跌，部分中大型油厂收购价在7200 -7600元/吨
【供需分析】河南花生价格稳定，上货少，部分交易油料，商品米出货一般。山东花生价格稳定根据质量论价，次货价格低，上量有限。河北花生价格稳定，根据质量论价。辽宁花生价格稳定，商品米出货不理想，观望多。吉林花生价格稳定，有适量上货。
部分油厂适量到货。襄阳鲁花少量到货几车。新沂鲁花约有700吨，深州鲁花约10车。扶余鲁花约有500-600吨，控制质量。青岛工厂到货40-50车，兖州工厂少量到货，石家庄工厂约有1000多吨。开封工厂早间约35车。开封龙大今日到货9车。费县中粮今日约有十几车，指标略放宽。菏泽中粮到货尚可，指标略放宽。金胜粮油到货不多，兴泉油脂约有300多吨，玉皇粮油少量到货。
【后市展望】目前花生处于供需两弱的局面，贸易商嫌低价惜售，油厂嫌高价购少。后续关注天气变化对库存的压力。商品米价格限制期价上涨空间，油厂采购价做底部支撑。
【南华观点】若宏观带动油脂油料板块波动，花生期价也会跟随波动。
红枣：窄幅震荡
【期货动态】上周五红枣主力合约收于8840元/吨，涨幅0.57%。
【产区信息】据钢联调查显示，新季灰枣产量在57.38万吨左右，较正常年份小幅减产，在上年度库存基础之上，国内供应充裕。
【销区信息】上周五河北崔尔庄市场少量等外到货，参考特级8.80-10.50元/公斤，一级7.80-8.50元/公斤，广东如意坊市场到货1车，参考特级9.80-10.50元/公斤，一级8.30-10.0元/公斤，整体成交一般，客商按需采购为主，现货价格持稳。
【库存动态】3月20日郑商所红枣期货仓单录得4112张，较上一交易日持平，有效预报录得174张。据钢联统计，截至3月19日，36家样本点物理库存在11540吨，周环比减少160吨，同比增加5.60%。
【南华观点】新年度种植季尚未到来，市场关注点仍在需求端，目前下游走货平平，补货较为清淡，红枣驱动暂有限，在国内整体供需宽松下，红枣价格上方仍存压力，或仍以低位震荡筑底为主。
