本周以来，碳酸锂价格重心继续回落，周三价格跌破18万整数关口，主力资金进一步流出。

　　1. 消息面来看，5月18日，Mineral Resources宣布，因锂价显著持续回升，将重启其全资持有的Bald Hill锂矿。不过，考虑到产能增量有限且下半年兑现增产，短期下跌更多为配合供需状态转向宽松的情绪扰动。

　　2. 基本面来看，供给端，周度产量环比增加122吨至26016吨；5月碳酸锂产量预计环比增加3.4%至113780吨；2026年4月智利碳酸锂总出口29526吨，环比增3.40%，同比增35.63%，其中出口中国22956吨，环比增21.29%，同比增47.66%。需求端，5月三元材料产量预计环比增加9%至87920吨、磷酸铁锂产量预计环比增加8%至503700吨、钴酸锂产量预计环比增加23%至9480吨、锰酸锂产量预计环比增加7%至13000吨；5月锂电池产量预计环比增加7%至239.3GWh，其中三元电池环比增加6%至33.3GWh，磷酸铁锂电池环比增加7%至196.4GWh，其他电池环比增加7%至9.5GWh。库存端，周度社会库存环比减少1255吨至101418吨，其中下游库存环比减少3421吨至37147吨，其他环节库存环比增加1870吨至45180吨，上游库存环比增加296吨至19091吨。

　　3. 本周库存口径或将有调整，整体或表现库存绝对量上升，但周度数据短期仍在去库的节奏中，社会库存周转天数环比延续小幅下降。短期价格货仍表现震荡整理，等待新驱动，另需关注江西项目是否有复产动作。