丰水期西南地区工业硅产能集中复产，笔者以8000~9000元／吨的硅价区间对供给进行测算，叠加97硅、再生硅及其他品类硅的产量与进口量后，预计2026年金属硅供给量为467万吨，同比下降1%。按0.27元／度的电价测算，新疆421#工业硅完全成本折合盘面约为8300元／吨；丰水期云南553#工业硅完全成本约为8600元／吨，当前价格正考验工业硅成本支撑的有效性。

　　光伏新增装机量预期较年初显著下修，能耗标准落地将加速产能出清进程。预计2026年国内光伏新增装机160G~200GW，同比回落37%～49%；全球光伏新增装机465GW，同比回落20%。2027年1月1日起，多晶硅、单晶硅、组件、逆变器的能效与能耗限额标准落地，将进一步推动光伏行业低效产能出清。目前我国多晶硅产能开工率维持在30％～33%，丰水期头部企业已启动规模化复产，预计2026年多晶硅产量达121万吨，同比减少8%，对应工业硅需求135万吨。

　　有机硅行业自律控产挺价，下半年传统旺季需求有望修复。预计2026年有机硅产量为237万吨，同比减少3%。铝合金和出口的需求平稳增长，2026年二者对工业硅的需求将分别增长3%和10%。

　　预计2026年工业硅累库5万吨，三季度累库压力较大，四季度基本面将迎来修复，同时市场对工业硅潜在供给侧政策的预期将升温。下半年工业硅价格将围绕成本线偏弱震荡，运行节奏呈先承压后重心上抬的特征，价格运行区间预计为7800~9300元／吨。

　　下半年多晶硅累库风险加剧，预计2026年多晶硅过剩5万吨。能耗能效强制国标的发布，将加速存量低效产能出清，政策预期对多晶硅价格形成托底。下半年多晶硅价格预计以低位震荡为主，等待向上驱动，价格核心波动区间为33000~45000元／吨。当价格跌入现金成本31000~35000元／吨区间时，可考虑买入建仓。（作者单位：金瑞期货）