从历史上看，秘鲁禁令如力度在中等以上，所涉及品种普遍会在短期内给到一定上涨反馈，并在禁令结束或者1-2周左右逐步消化。需要注意一点，本次禁令内容未提及本轮上涨品种，但市场预期先行，给到助力。本次的禁令是为了应对日益上涨的柴油成本而推出的能源保护性措施。另外，真正能驱动铜价大涨的当地禁令，只有大型铜矿停产/运输中断、正规矿权被撤销；而白银及黄金对秘鲁非法供给更敏感，区域性强禁令对贵金属价格短期拉动更明显；另外，秘鲁政策摇摆性极强，禁令执行松紧、社区冲突反复，也是价格波动的核心变量。预计本轮行情中，白银（伴生+低库存）>铜>黄金，各品种波动幅度与秘鲁产量占比、禁令时长正相关。后期各品种的关键催化剂，主要在于库存低位+需求强劲时，禁令的价格放大效应最显著。