5月13日，沪铜期货延续涨势，盘中最高触及108900元/吨，涨幅超2%。

　　市场信息梳理

　　消息面上，据界面新闻，5月11日秘鲁发布能源危机紧急法令，其国内电力供应紧张，可能影响矿物开采，秘鲁矿业资源丰富，是世界12大矿产国之一，矿产总量居世界第七位，其中银储量居世界第一位，铜、钼储量居世界第二位。此外，同为矿产大国的智利能源结构同样脆弱，超过40%的电力来自风光，南北仅1条特高压输送，矿山集中于北部，美伊冲突影响能源进口背景下，能源紧张状态日益凸显。

　　供应方面，据每日经济新闻，中信证券研究指出，自由港Grasberg铜矿复产推迟至2028年，全球铜矿产量预期正式陷入下滑。同时进口铜精矿TC跌至-93.64美元/干吨，冶炼利润承压，叠加硫酸出口限制恐致海外湿法铜减产，供给端收缩预期强烈。

　　此外，据财联社，道明证券全球大宗商品策略主管Bart Melek称，投资者正通过期权交易大举押注铜价格进一步上涨。加拿大丰业银行矿业分析师Orest Wowkodaw目前预计，到2027年全球铜市场将出现35万吨的缺口。就在两个月前，他还预计市场将趋于平衡。“这确实是铜价上涨的‘完美风暴’，尽管价格高企，但供应端仍面临巨大挑战，”他在周二多伦多的一场活动中表示。“我可能从未见过比今天更好的全球铜需求环境。这为铜价‘更高更持久’的走势创造了条件。”

　　企业方面，据中国证券报，洛阳钼业表示，2026年，铜矿生产扰动持续、大型铜矿山品位持续下滑，新增大型项目稀缺，铜精矿供应预计延续偏紧。需求端将呈现结构性演变，全球电网升级、电动汽车、人工智能数据中心及储能系统等新兴领域，将成为铜需求增长的核心引擎。宏观层面，美元或趋势性走弱，流动性的相对宽松有望支撑铜价。预计2026年铜价将维持高位运行。

　　从期货市场表现来看，据东方财富期货APP数据，5月13日截至发稿，沪铜期货主力合约资金净流入2.81亿元。龙虎榜数据显示，前一交易日沪铜主力合约前20席多头增仓856手，前20席空头减仓1278手，前20席位净持仓较长时间内处于净空态势。仓单数据方面，前一交易日沪铜期货仓单量为88547吨，环比增加470吨。

　　机构观点速览

　　展望后市，机构普遍持谨慎态度。

　　国投期货研报显示，隔夜伦铜扩大涨势至1.4万美元，智利3月铜矿产量同比跌幅较大，且美伊谈判及海峡通行预期仍不明朗，市场对供应端原料约束与成本上抬的交易情绪继续升温。国内现货端中短线跟踪国内相关指标韧性，高铜价叠加淡季需求，换月后关注订单接续。昨日SMM现铜报106715元，上海贴水10元，精废价差扩至3500元以上。当前沪铜增仓上涨的仓量增势逊于年初，且1月底极端单日涨势基本框定年度铜价上沿目标。2606整数关虚值买入看涨期权已有显著收益，择机平仓。

　　光大期货表示，在宏观整体偏稳的情况下，市场关注点会放在供或需有较大影响的品种，而近期在极端TC费用及海外硫磺短缺发酵的情况下，供应前景不稳定的情况下铜重新作为偏多品种看待，建议以震荡偏多思路应对。风险点在于若美伊谈判，特别是霍尔木兹海峡通航取得超预期进展，则意味着硫磺短缺问题将取得缓解，铜价可能随机出现快速回落。

　　中财期货分析指出，宏观方面，中东局势仍是短期市场关注的焦点但敏感程度减弱，下周凯文沃什将宣誓就职，市场重新定价高利率长期化。产业来看，CSPT于2026年3月31日上午在上海召开2026年第一季度总经理办公会议，2026年第一季度CSPT总经理会议决定不设2026年二季度现货铜精矿加工费参考数字。现货TC加工费持续下破边界，冶炼厂持续承压。自由港麦克莫兰称Grasberg矿区的生产恢复速度将慢于此前预期，仅能恢复约65%产能，低于此前85%预测。需求端下游企业新增订单衔接表现不如预期，企业生产安排节奏偏谨慎。短期铜价受宏观因素影响较大，除此之外产业消息面的扰动吸引资金涌入炒作，预计铜价震荡偏强看待，关注资金流向情况。

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