据SMM消息，智利正受到强冬季锋面系统影响，预计主要影响将集中在7月16日至17日，并可能持续至20日至21日。此次天气过程呈现明显区域差异，安托法加斯塔、阿塔卡马等矿区的高海拔及山地区域将出现中到强降雪和大风，智利中部至南部则面临持续强降雨，局地洪水、滑坡及泥石流风险上升。强降雪及降雨可能对部分矿区道路运输和港口装运造成短期扰动，铜精矿及电解铜出口存在延迟风险。

　　事实上，智利铜产业面临的供应问题并非始于此次极端天气。据SMM金属研究团队分析，2026年以来，智利矿业出口额持续攀升，但多座大型铜矿产量却出现下滑。2026年上半年，智利矿业出口额达到368亿美元，同比增长20.4%，占全国出口总额的61.1%；其中，铜产品出口额达到302亿美元，占智利出口总额的50.1%，同比增长11.5%。出口端的亮眼表现并未完全传导至生产端。数据显示，2026年5月，智利矿业活动同比下降11.6%，主要原因是多座铜矿产量减少。

　　SMM金属研究团队表示，缺水、矿石品位下降、设备检修、矿石类型转换以及劳资纠纷等因素，正共同增加智利铜矿生产的不确定性。

　　7月以来国内铜价略有反弹，紫金天风期货有色研究员刘诗瑶表示，国内去库节奏良好，预计铜价回调空间有限，后期有望逐步走强。

　　“当前铜基本面依然表现良好。一方面，美国铜关税政策仍处于博弈阶段，贸易商提前转运铜至美国，造成全球资源错配，对铜价形成支撑；另一方面，虽然国内地产、家电等传统消费进入淡季，开工率下降，但随着铜价维持稳定，下游加工企业刚性点价和拿货需求增加，库存持续下降。”刘诗瑶说。

　　宏观因素仍然是影响铜价的重要变量。混沌天成期货工业品组表示，美国6月通胀数据低于预期，市场对此前过度加息预期进行修正，美元指数和美债利率回落，缓解了市场压力。此外，美国铜产业“232调查”及潜在的关税政策仍是市场关注的焦点。若相关关税政策落地，铜价将偏强运行；若政策延期或取消，铜价就会面临回落压力。

　　值得注意的是，智利政府也在重新评估铜价对经济的影响。7月15日，智利政府在二季度公共财政报告中将2026年经济增长预期由此前的2.1%下调至1.8%，但将2026年铜均价预估由5.46美元／磅上调至5.90美元／磅。

　　“今年下半年，铜市场将回归基本面交易。”刘诗瑶表示，考虑到国内去库节奏良好，风险偏好较高的交易者可以逐步开始单边逢低多配，风险偏好较低的交易者则可以关注8到10月合约的正套机会。

　　不过，有分析师提醒，当前铜价仍处于宏观与基本面博弈的阶段。短期来看，智利极端天气是否对矿山生产和港口运输造成实质影响、美国铜关税政策是否落地，以及国内库存去化节奏，将共同决定铜价下一阶段的运行节奏。