贵金属：
（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）
隔夜伦敦现货贵金属震荡走弱，现货金银比升至70.5附近，现货铂钯价差至342美元/盎司附近。地缘政治方面，美以领导人会晤，聚焦伊朗核问题，以方称美方并未向以方施压，也未要求以方放弃在黎巴嫩或加沙地带所取得的军事成果。随着美以会晤市场预期美伊再次达成停火协议的概率回升。但油价回落，及美元走弱，并未带动金价走高，这可能与美联储议息会议临近以及美股出现大幅回落有关。短期来看，仍以防御应对高波动环境为主，静待FOMC落地，行情不明朗下轻仓观察为主。银铂钯依然跟随金价涨跌，受地缘影响波动较大。
铜：
（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）
隔夜内外铜价震荡偏弱，国内精炼铜现货进口出现小幅亏损。地缘政治方面，美以领导人会晤，聚焦伊朗核问题，以方称美方并未向以方施压，也未要求以方放弃在黎巴嫩或加沙地带所取得的军事成果。随着美以会晤市场预期美伊再次达成停火协议的概率回升。库存方面，LME库存下降4200吨至268775吨；Comex库存增加1036吨至641812吨；SHFE铜仓单下降100吨至26924吨，BC仓单下降176吨至6378吨。美伊冲突再度被按下暂停键，避险情绪减弱，不过通胀黏性下美联储7月议息虽然加息概率不高，但也存在变数，静待FOMC落地。另外，近期美股的异常也引发市场对流动性的担忧。对铜来说，基本面内外库存快速下降以及美铜持续吸铜下非美地区呈现紧张态势成为有力支撑，但宏观扰动频繁下也抑制市场看涨情绪，谨慎看待。
镍&不锈钢：
（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）
隔夜LME镍跌1.88%报16945美元/吨，沪镍跌1.15%报130040元/吨。库存方面，LME库存增加180吨至267522吨，SHFE 仓单增加42吨至99638吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-200元/吨。政策方面，7月10日，印尼能矿部矿产与煤炭总司长Tri Winarno明确表态：2026年镍矿RKAB配额不会大幅增加，配额调整仅侧重于满足目前仍缺乏镍矿供应的冶炼设施需求。印尼镍矿商协会（APNI）记录显示，2026年1月至6月期间，镍矿石吸收量达到1.206亿吨，相当于2026年工作计划和预算（RKAB）中2.6亿至2.7亿吨生产配额的46.2%。消息面，近期印尼政府正试图克服因出口矿产商品中稀土元素限制缺乏明确规则而引发的矿产出口壁垒。 印尼总统办公厅办公室(KSP)负责人杜敦·阿卜杜拉赫曼要求该部与该机构、执法官员以及行业参与者之间进行协调,以解决该问题。出口担忧或有缓解，叠加市场情绪影响有所回落，关注库存情况及后续配额释放量是否会对镍价产生新一轮驱动。
氧化铝&电解铝&铝合金：
（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）
隔夜氧化铝震荡偏强，AO2609收于2683元/吨，涨幅0.07%。持仓增仓111手至29万手。隔夜LME收于3147.5美元/吨，跌幅0.63%，库存减少1975吨至26.93万吨。AL2609收于23445元/吨，涨幅0.99%，持仓增仓8907手至26万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2609收于23140元/吨，涨幅0.85%。持仓减仓929手至12024手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2708元/吨。铝锭现货维持平水。佛山A00报价回涨至23260元/吨，无锡A00报贴水70元/吨。铝棒加工费多地持稳，南昌下调20元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳6/8系下调11元/吨。氧化铝新增产能释放叠加检修产能陆续恢复，库存边际压力抬升。现货重心持续下移，盘面已跌破行业成本线，下方支撑逐步显现。几矿政策要求落地，进口矿价格抬升，短期氧化铝继续低位拉锯。中东局势反复定价转疲。国内去库节奏共振托底，底部支撑到位。但利空风险不容忽视，市场对加息再次进行定价，流动性收紧形成压制，近期去库速度也有所放缓。短期铝价将在多空交织、暂未走出震荡行情。
工业硅&多晶硅：
（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）
28日工业硅震荡偏弱，主力2609收于8185元/吨，日内跌幅1.56%，持仓增仓19388手至27.87万手。百川工业硅现货参考价9086元/吨，较上一个交易日下调7元/吨。最低交割品价格回落至8550元/吨，现货升水扩至400元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力2609收于32625元/吨，日内跌幅2.97%，持仓增仓8073手至12.5万手；最低交割品价格回落至33085元/吨，现货平水扩至升水390元/吨。工业硅伊犁产区逐步复产，冲淡四川内蒙传出停产动态，盘面再度承压回落。当前上方受高库存和弱需求双重压制，再度反弹仍待新增减产消息。多晶硅头部企业复产逐步放量，库存压力持续向硅料厂及贸易商集中。能耗限额在市场情绪层面基本计价完毕，暂未看到新的信号，短期多晶硅延续震荡格局。
碳酸锂：
（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）
昨日碳酸锂期货2609跌1.75%至143480元/吨，减仓5649手至34.8万手；LC2701跌1.53%至141200元/吨，持仓增加1524手至15万手。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价跌1000至145500元/吨，工业级碳酸锂平均价跌1000元/吨至141000元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）跌1250元/吨至133000元/吨。仓单方面，昨日仓单库存减少140吨至38278吨。消息面，7月27日，宜春招标网发布《江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿采矿项目环境影响评价信息公告征求意见稿》，宜春时代新能源矿业有限公司的江西省宜丰县圳口里-奉新县视下窝锂矿采矿项目环评进入公众参与阶段。近日，阿根廷卡塔马卡省Puna高原遭遇历史性暴雪、强风及极端低温天气，SMM认为，短期影响首先将体现在人员换班、生产辅料补给、设备维护以及成品外运环节；近期，国内多家锂盐厂陆续公布了8至9月的停产检修安排，8月受影响的产量合计约为9000至9500吨，9月则约为2500吨。IGO维持2027财年155万-175万吨的产量指引。供给端，周度产量环比下降680吨至23868吨，其中锂辉石提锂环比下降995吨至12509吨，锂云母提锂环比增加200吨至2745吨，盐湖提锂环比增加150吨至5269吨，回收提锂环比减少35吨至3345吨。需求端，7月三元材料排产环比增3%至89690吨，磷酸铁锂环比增加7%至536850吨，钴酸锂环比增加3%至7740吨，锰酸锂排产环比降1%至10770吨；锂电池端排产环比增加7%，其中国内环比增加7%，海外环比增加4%。国内方面，三元动力电池排产环比增加7%，磷酸铁锂动力电池环比增加9%，磷酸铁锂储能电池环比增加4%。库存端，大样本周度库存环比下降5341吨至114326吨，小样本库存环比下降2726吨至86911吨；按照大样本口径来看，其他环节库存环比下降4425吨至50327吨，冶炼厂库存环比增加18吨至13291吨，下游库存环比减少934吨至50708吨。前期集中释放的空头情绪正在逐步消化，市场交易逻辑存在由交易远期弱预期，向定价近端强现实切换的可能性，但仍需警惕持仓扰动。当前基差虽较此前有所走强，但成交价格上表现仍然较弱，对价格难以起到明确的正反馈。
