沪金及沪银
地缘风险溢价显著回落，贵金属价格高位震荡
地缘风险溢价快速回落，金价已基本回吐本次伊以冲突以来的涨幅。特朗普暗示可能会提前宣布美联储接班人，美联储内部也出现分歧，沃勒、鲍曼先后支持7月降息，市场对美联储降息的预期或出现波动。此外大周期中美元、通胀、债务等因素仍利多金价，金价长线看多逻辑未变，长期均线处支撑有效。策略上继续持有黄金08合约卖出虚值看跌期权。金银比偏高，白银价格向上突破后，下方技术位支撑较强。建议继续持有白银08合约卖出虚值看跌期权。
沪铜
美元指数继续走弱，现货延续升水
昨日沪铜早盘小幅走强，夜盘震荡运行。宏观方面，财政部表示将根据形势变化及时推出增量储备政策，政策仍较为积极，海外地缘风险有所减弱，宏观情绪有所改善。美联储对降息仍保持谨慎抬升，美元指数下行至97.5下方。美欧关税谈判期限临近，关注后续进展。供给方面，矿端紧张格局仍未出现转变，国内冶炼企业亏损格局延续。叠加非美地区库存仍在持续下滑，供给结构性错配担忧持续。需求方面，海外宏观拖累仍难以消退，叠加国内淡季，整体较为谨慎。综合来看，美元指数近期持续走弱对铜价形成一定支撑，叠加矿端及库存紧张，铜价下方存支撑，但需求预期仍相对谨慎，限制上行空间，近强远弱或延续。
沪铝及氧化铝
库存仍处同期低位，铝价存支撑
昨日氧化铝价格早盘震荡，夜盘小幅走强，沪铝震荡偏强。宏观方面，财政部表示将根据形势变化及时推出增量储备政策，政策仍较为积极，海外地缘风险有所减弱，宏观情绪有所改善。美联储对降息仍保持谨慎抬升，美元指数下行至97.5下方。氧化铝方面，几内亚矿石事件暂时未有进展，发运数据表现，关注后续雨季影响。国内铝土矿及氧化铝库存均处偏高水平，整体影响预计有限。沪铝国内产能约束明确，海外地缘事件扰动减弱，而需求仍有不确定性，库存受季节性影响出现累库迹象，但仍处历史同期低位。综合来看，氧化铝过剩压力仍存，向下驱动较为明确，但估值偏低，可等待逢高做空机会。沪铝供需面多空交织，低库存及供给端约束为价格形成支撑。
沪镍
上有过剩压力，下有矿端支撑
镍基本面暂无改善，淡季需求难有利好，供应压力或随菲矿放量有所增加，但随着镍价下行至显著低位，进一步下行动能削弱，利多因素逐渐累积。一方面，印尼RKAB放量依旧偏缓，镍矿价格相对坚挺；另一方面，刚果金延长钴出口禁令，对镍中间品MHP的需求或有所提振。整体来看，镍过剩格局依旧明确，但资源端支撑依旧坚挺，延续区间震荡格局。
新能源金属
碳酸锂
矿价止跌企稳，但供应宽松格局并未改善
供给端出现事件扰动，矿价止跌、锂价阶段性反弹，但基本面供过于求局面并未实质性改善，现阶段锂盐生产环节仍处于提产趋势，盐湖产能季节性放量，矿石提锂产线开工积极，而需求传导效率逐级递减，动力电芯产量连续多周下滑，正极企业排产亦不及预期，碳酸锂供给过剩格局尚未得到扭转，锂价反弹驱动及空间受限。
硅能源
供需格局趋于宽松，多晶硅持续承压
多晶硅方面，6月产量预计维持在10万吨左右，排产计划存在分化；近日市场传出有部分基地增产及复产的消息，加重市场对多晶硅的看空情绪。需求方面，下游市场预期偏弱，采购态度极为谨慎，接货意愿不强，库存消化缓慢。库存表现看，多晶硅工厂库存高企状态已持续近1年，库存量约为3个月产量。总体而言，市场供需格局趋于宽松，短期内多晶硅市场价格将持续承压下行，建议继续持有多晶硅卖出看涨期权策略。
