沪锌

　　观点：社会库存连续录增，库存拐点或已到来。加工费逐步走高，利润修复前提下炼厂复产节奏加快，行业淡季逐步来临，供给增量持续释放预期较大，下游需求支撑弱，锌价将震荡走弱。

　　行情波动原因：沪锌主力2508合约夜盘震荡走高，收22440元/吨，涨155元/吨，涨幅0.70%。锌价震荡运行，主因地缘政治缓和、美货币政策预期反复横跳等因素影响，其中市场对降息节奏看法的改变对海外价格影响较大，但宏观影响预计短暂且幅度有限，近期行情变化还需重点关注基本面。市场继续有炼厂复产消息，目前无大规模影响，后续需对复产量保持跟踪。美对铜关税政策相关信息发布，带动有色金属市场情绪。

　　截至7月10日，SMM七地锌锭库存总量为9.03万吨，较7月3日增加0.72万吨，较7月7日增加0.12万吨，国内库存录增。

　　碳酸锂

　　观点：预期差计价基本结束，价格在6.4-6.5万附近震荡，6.5万以上阻力较大，等待新的驱动。

　　波动原因：日内无明显驱动，尽管大盘整体上行，但碳酸锂受到过剩压力，保持窄幅震荡。

　　未来看法：最新周度数据显示产量增加，累库幅度放大，表需持续走弱，利多基本计价结束，进一步反弹向上空间有限，观察实际需求运行情况。

　　工业硅多晶硅

　　工业硅：头部大厂的供应端扰动变数较大，但供需现实有边际好转，但因供应启停弹性高，暂无向上驱动，预计转震荡运行，策略可考虑卖出虚值看跌期权。

　　多晶硅：强预期弱现实，政策预期进一步夯实，预计盘面继续偏强运行，现实过剩矛盾的修正，需要持续关注后续实际措施的跟进情况及仓单生成进度。暂时观望。

　　【工业硅】

　　波动原因：商品情绪转暖叠加近期仍多晶硅政策预期影响，工业硅震荡偏强运行。

　　未来看法：因多晶硅超预期复产，带来工业硅供需阶段性边际好转，整体过剩矛盾有一定缓和，预计盘面转为震荡运行。但盘面反弹后面临较强产业套保压力，如若维持产业套保线以上价格运行，则企业套保后灵活复产，可能拖累工业硅重回过剩累库的矛盾。所以因供应端启停弹性较高，产能过剩格局下仍不具备上涨驱动。

　　【多晶硅】

　　波动原因：7月10日据市场反馈，多晶硅现货报价继续偏强运行，现货价格仍偏强运行，头部企业N型致密49元/千克，混包48元/千克，并且终端组件报价低位调涨至0.66-0.68元/，实际传导仍需观察。盘面继续围绕政策及产业链涨价预期交易，情绪继续高涨。

　　未来看法：7月3日晚，工信部第十五次制造业企业座谈会正式提出“依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争”，针对光伏行业的反内卷信号正式打响，且会议提出要坚决落实，虽然无具体政策措施给出，但后续可能会陆续跟进，与基本面过剩矛盾背离，短期或无法以过剩矛盾定价，后续要继续关注相关措施能否传导至终端需求承接上游挺价。从基本面来看，现实需求负反馈继续传导，产业链自下而上继续降低持货意愿，而6-7月多晶硅产量不降反增，供需差或重回累库预期，上下游合计3个多月库存去库困难。