【铜】后期铜价走势关键在于关税落地时间，仍存在不确定性，如果8月1日前落地，那铜价将继续走弱，由于已经没有把货物转移到美国的时间窗口，但短期稳增长方案从情绪上利好铜价。

　　【铝】社库虽然小幅回落，但仍处于累库趋势中，累库速度略超预期。近期，电解铝基本面转弱，仓单从不足 3 万吨回升至近 7 万吨，LME 库存也持续大幅增加。铝价在情绪带动下大幅走高，但预计涨幅有限。

　　【铝合金】废铝供应持续处于偏紧状态，再生铝厂出现原料短缺，生产成本逐步抬升，企业由盈利变为亏损，并且亏损面不断扩大，当前亏损41元/吨，部分再生铝厂甚至出现被动减产。另外，目前已经步入需求淡季，制造业订单增长明显乏力，需求不佳。考虑到成本端支撑，预计短期价格将呈现震荡偏强走势，但受制于需求疲软，上方空间较为有限。

　　【锡】供应端，云南江西两地合计开工率继续回升，达到54.48%，已经较之前低点回升7.64%，基本恢复至之前水平，虽然受制于加工费低位，仍处于较低水平，但供应减量低于预期，缅甸佤邦虽复产进度不及预期，随着采矿许可证下发，矿端仍趋于宽松，ITA预计未来数月缅甸佤邦的锡发运将恢复。需求端，终端需求疲软，光伏是锡焊料重要下游，后期政策端导致的减产，之前抢装也透支后期装机需求，光伏玻璃开工继续下降，目前处于季节性淡季，订单边际下降，镀锡板和锡化工需求平稳，未现超预期增长，下游恐高情绪依然浓厚，现货市场成交冷清，刚需采购为主，库存小幅增加84吨。综上，预计价格短期震荡，但高关税风险、复产预期和需求边际回落，中期将对价格上行空间形成压制。

　　【碳酸锂】周一碳酸锂主力09合约最新结算价70960元/吨，大幅上涨2.53%，加权合约增仓1.7万手，总持仓67.8万手。钢联报价电池级碳酸锂上涨3000元至69000元/吨，工业级碳酸锂上涨3000元至67950元/吨。锂矿方面，澳洲矿石价格再度上涨，澳洲锂辉石CIF最新报价757.5美元/吨。外购锂辉石生产利润473元/吨。碳酸锂周度产量录得19115吨，环比增加1.6%，周度开工率49.57%。碳酸锂社会库存142620吨，持续累库。虽然基本面暂未改善，但受“反内卷”提振宏观情绪影响，仍以震荡偏强看待，关注宏观扰动。

　　【工业硅】周一工业硅主力09合约最新结算价9110元/吨，大幅上涨4.99%，加权合约持仓量60.8万手，减仓10090手。华东通氧553#报价9500元/吨，现货升水240元/吨；华东421#和华东通氧553#价差250元/吨。工业硅最新周度产量71330吨，环比增加0.1%，保持平稳。本周开炉数量总计242，合计减少5台，开炉率30% 。其中，四川和云南合计仅增加4台，新疆则大幅减少7台。上周西南开工不及预期，合盛6.26日停炉本周传重启延迟，新疆开炉数量减少，供给端厂家挺价推动现货大涨。反内卷情绪拉动整个产业链重新定价，存在硅料-光伏-工业硅轮动效应，预期短期难以证伪，关注市场反馈和资金异动，震荡偏强看待。

　　【多晶硅】周一多晶硅主力09合约结算价45055元/吨，大幅上涨3.36%，加权合约持仓37.2万手，加仓2.4万手。最新N型复投料报价47000元/吨，周度上涨1.1%，现货升水，P型菜花料报价30500元/吨。N型硅片报价再度上涨至1.1元/片（+0.5），单晶Topcon电池片(M10)报价上涨至0.25元/瓦（+0.1），N型组件(集中式):182mm报价上涨至0.66元/瓦（+0.1）。上周交易所采取提手续费、提保及限仓等措施，多晶硅上周五下跌，但板块强势依旧，本周一调整后增仓上行。预期短期难以证伪，关注市场反馈和资金异动，震荡偏强看待。