贵金属

中长期上涨逻辑仍强，考虑做多黄金期货

　　上一交易日，黄金主力合约收盘价773.78，涨幅0.30%，夜盘收盘价770.68；白银主力合约收盘价9,192，涨幅-0.03%，夜盘收盘价9090。

　　美国第二季度实际GDP年化初值增3%，预期增2.4%，第一季度终值减0.5%；年化实际GDP总量初值为236853亿美元，前值235127亿美元。

　　当前全球贸易金融环境错综复杂，关税存在巨大不确定性。“逆全球化”和“去美元化”大趋势，利好黄金的配置价值和避险价值。各国央行的购金行为对黄金走势也形成了支撑。如果美国经济增速放缓，美联储有望开启降息，为黄金提供新的上涨驱动力。因此，我们认为贵金属的长期牛市趋势有望延续，考虑做多黄金期货。

　　小结：中长期上涨逻辑仍强，考虑做多黄金期货。

碳酸锂

博弈加剧 控制风险为主

　　上一个交易日碳酸锂主力合约收盘涨0.43%至70600元/吨，投机情绪有所降温，不过矿企换证事件暂无法证伪，供应端仍有一定不确定性，基本面上来看，碳酸锂市场的供需格局未改，资源端供应仍旧坚挺，虽然部分大厂停产检修导致本周供应量有所下滑，但总体仍旧维持高位，近期消费端有所好转，下游七月排产增长，主因储能需求支撑，然而下游采购畏高情绪较强，叠加本身库存较为充裕导致观望情绪浓厚，交投仍旧比较冷清，基本面供需过剩格局并未扭转，不过矿端供应仍有较大不确定性，宜多看少动，控制风险为主。

　　风险：矿端减产不及预期

铜

暂时观望

　　上一交易日沪铜冲高回落，受阻于5日均线。上海金属网1#电解铜报价79220-79340元/吨，均价79280元/吨，较上交易日上涨250元/吨，对沪铜2507合约报升140-升200元/吨。美国对铜征税时点将近，美联储利率决议将至，虽然市场早有预期，但仍保持谨慎，铜延续震荡走势，截止中午收盘沪铜较上交易时段小涨50元/吨，涨幅0.06%。今日市场货源依然紧俏，持货商继续坚挺报价。铜价走势震荡，下游多持谨慎态度，刚需消费较弱。盘中好铜报升160左右，平水铜报升140上下成交相对集中，湿法铜依然稀少。截止收盘，本网升水铜报升160-升200元/吨，平水铜报升140-升180元/吨，差铜报升40-升100元/吨。

　　行情研判：美国对铜半成品等加征关税，排除了精炼铜，致使美铜暴跌，全球铜市震荡不已。铜精矿短缺，国内冶炼费用已经没有下降空间。中国刺激政策并不如意，铜价支撑因素消减。

　　策略方面，沪铜主力合约暂时观望。

锡

预计震荡偏强运行

　　上一个交易日沪锡震荡运行，跌0.39%报266700元/吨，矿端方面仍旧偏紧，不过近期佤邦复产会议再度召开，提升市场对于四季度锡矿复产预期，目前国内加工费低位，冶炼厂亏损且原料库存进一步缩紧，开工率低于正常水平，进口方面印尼出口证事件告一段落，精炼锡出口恢复正常，补充增量，不过总体供应仍旧紧缺，消费方面光伏行业反内卷政策出台，不过现实层面交投仍旧清淡，传统消费领域进入季节性淡季，总体难言乐观，海内外库存均呈现去库趋势，且海外库存处于低位，矿端偏紧已经传导至冶炼端，预计锡价震荡运行。

镍

观望为主

　　上一个交易日沪镍跌0.9%至120920元/吨，交易情绪消退，逻辑回归基本面，从基本面来看矿端价格有所走弱，主因印尼菲律宾发运量增加，国内港口库存重回累库趋势，另外不锈钢压力向上传导，下游镍铁厂亏损加大，印尼部分高成本镍铁厂停产检修，不锈钢在反内卷政策提振下，盘面仍旧坚挺但现货跟涨有限，叠加镍铁成交依旧冷清，钢厂压价心理较强，现实消费仍旧难言乐观， 上方压力较大，精炼镍现货交投走弱，库存国内大致持稳，但仍处于相对高位，总体看一级镍仍旧处于过剩格局，预计镍价震荡运行。