■铝：偏强运行

　　1、现货：20690元/吨（60）；

　　2、基差：-50元/吨（-10）；

　　3、进口：进口盈亏-1662元/吨（-368）；

　　4、库存：铝锭库存56.4万吨（0），铝棒库存14.25万吨（-0.85）；

　　5、总结：宏观方面，海关总署公布数据显示，今年前7个月，我国货物贸易保持向上向好势头，进出口总值25.7万亿元，同比增长3.5%，增速较上半年加快0.6个百分点。7月份，进出口3.91万亿元，增长6.7%。其中，出口2.31万亿元，增长8%。特朗普宣布对印度商品加征额外25%的关税，理由是印度继续进口俄罗斯石油。在美印贸易谈判陷入僵局后，这一举措急剧加剧了两国紧张关系。另外，美国和俄罗斯以及中国的谈判仍在继续，全球贸易局势方面仍有一定的不确定性。基本面方面，国内电解铝运行产能持稳运行，铝水比例回落，铸锭量增加即市场可流通货源增多叠加社库持续累库，压制铝价上行。光伏、新能源汽车、家电板带仍处于淡季，尽管铝价下行，但加工厂在手订单暂无明显好转趋势。现货升贴水偏弱运行，预计维持承压运行格局，但宏观面宽松预期升温，待季节性淡季结束及政策落地传导，铝价仍具反弹动能，后续关注宏观情绪变化以及下游需求的实际释放情况。

　　■氧化铝：震荡偏弱

　　1、现货：3220元/吨（0）；

　　2、基差：9元/吨。

　　3、总结：SMM进口铝土矿指数报74.13美元/吨，较上一交易日上涨0.01美元/吨；SMM几内亚铝土矿CIF均价报73.5美元/吨，与上一交易日持平。近期期货运行重心较前期回落，期现套利空间收窄，近期询价采购动作预计相对谨慎。本周成交主要以贸易商及期现商参与为主，部分持货方报价仍相对坚挺，铝厂对于高价氧化铝的接受度相对一般。冶金氧化铝运行产能达9092万吨/年，后期新增产能将进一步推升产量，氧化铝基本面维持过剩格局。氧化铝价格震荡偏弱，后续关注几内亚矿端供应变化与复产时间以及氧化铝仓单变动情况。

　　■工业硅：8月供需双增

　　1、通氧553硅现货价：9250元/吨（-200）；

　　2、多晶硅N型致密料：46（0）元/吨。

　　3、DMC：12150元/吨；

　　4、N型硅片价格指数：1.2元/片；

　　5、总结：1-7月国内工业硅总产量达221万吨，同比下降20%，产量下滑主因是开工率大幅下滑，当前开工率52%，去年同期79%。7月产量增长3.2%，开炉数量增加52台至262台。8月份，川滇地区工业硅提产放量排产预期继续增加，新疆大厂有复产计划但也需关注实际复产进度，工业硅排产预期增至36-37万吨附近。目前工业硅供需基本面未见明显改善，预计8月份将处于供需双增的局面，消息面仍扰动市场情绪，但是上方压力依然较大，后续关注大厂产能复产情况。

　　■铜：铜价震荡

　　1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为78500元/吨，涨跌150元/吨。

　　2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：110元/吨。

　　3. 进口:进口盈利-166.65元/吨。

　　4. 库存：上期所铜库存72543吨，涨跌-880吨，LME库存156000吨,涨跌-125吨

　　5.利润：铜精矿TC-42.09美元/干吨，铜冶炼利润-2618.09元/吨。

　　6.总结：美联储议息会议决定不降息，符合市场预期。特朗普宣布对铜制品征税，但不对精铜征税，美铜下跌，然而中国反内卷波及到精炼铜环节支撑铜价。年内铜精矿供应总体第二次被大幅下调。矿端紧张开始传导到精炼铜冶炼环节，7月SMM中国电解铜产量大增。需求进入淡季，周度电铜杆和电线电缆开工率下滑。总体仍在美元反弹和宏观政策利多之间博弈，行情偏震荡。短期支撑在76700-77500，上方关注80800-82000压力。

　　■锌:锌价转区间震荡

　　1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为22510元/吨，涨跌180元/吨。

　　2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：-35元/吨，涨跌 -15元/吨。

　　3.利润:进口盈利-1474.28元/吨。

　　4.上期所锌库存61724元/吨，涨跌2305吨。LME锌库存84950吨，涨跌 -4275吨。

　　5.锌7月产量数据60.28吨，涨跌1.77吨。

　　6.下游周度开工率SMM镀锌为57.35%，SMM压铸为%，SMM氧化锌为%。

　　7.总结：反内卷下市场波动加大。落实到锌产业，据SMM了解冶炼端低于能耗标准的企业

　　较少，且通过整改基本可以解决，短期对供应端影响有限。7月冶炼厂产量超预期，需求面进入淡季，但宏观偏强，锌价目前又重回震荡区间21800-22500震荡区间。