【铜】宏观上，美联储9月利率决议如期降息，靴子落地，点阵图预示年内还有两次降息，鲍威尔发言偏谨慎，称之为风险管理式降息，将逐次会议做出决定；中美西班牙经贸会谈整体氛围积极，就诸多问题达成框架性共识，美国可能取消之前征收的芬太尼关税（20%），有助于提振市场风险偏好。铜精矿现货TC持稳，变动不大，电解铜产量处于高位，再生铜政策扰动预计对产量影响有限，后期需求面临边际下滑风险。后市空间不宜看得太高，美国经济处于放缓趋势中，制约上方高度。
【铝】上周五，铝价走平，收中阴线。近期铝价上涨，主要受美联储降息提振和铜价上涨外溢，但目前铝基本面偏弱，库存继续增加，旺季下需求虽有回升，但力度偏低，若累库持续，库存将超过2024年同期。现货跟涨发力，现货贴水期货。
【铝合金】目前废铝供应持续处于偏紧状态，再生铝厂出现原料短缺，生产成本逐步抬升。另外，目前仍处于需求淡季，制造业订单增长明显乏力，需求不佳。考虑到成本端支撑，预计短期价格将呈现震荡偏强走势，但受制于需求疲软，上方空间较为有限。
【锡】供应端，云南江西两地合计开工率维持低位，达到29.92%，较上周小幅回升，主要受云南部分冶炼企业检修和矿端现实偏紧影响，但预计实际影响偏短暂，检修结束后，开工率将回升，随着采矿许可证下发，矿端仍将趋于宽松，11月后缅甸锡矿将大量产出。需求端，终端需求依旧疲软，传统行业如消费电子和家电需求疲软，新兴领域光伏前期抢装透支后期装机需求，近两个月新增光伏装机边际走弱，光伏玻璃开工低迷，光伏焊带开工率下降，新能源汽车同比增速也有所回落。由于供应端收紧，锡价下跌带动部分下游及终端企业进行补库及刚需采买，本周库存大幅下降936吨达到8453吨。综上，预计价格短期维持震荡，检修预期和旺季预期仍将支撑价格，但向上空间仍将承压。
【碳酸锂】截至9月18日，碳酸锂周度产量创新高，录得20363吨，环比增加2%，周度开工率50.17%。锂矿方面，澳大利亚锂辉石精矿CIF报价830美元/吨，周度上涨3.8%。碳酸锂最新社会库存137531吨，持续小幅去库。其中冶炼厂、下游及其他库存分别为34456、59495、43580吨。当前碳酸锂供需双增，旺季需求表现强劲，社会库存小幅去库，冶炼厂库存向下游转移。基本面边际转好，下方空间有限，行情震荡偏强，关注上方压力区间。
【工业硅】截至9月19日，最新周度产量97181吨，环比增加1%。开炉数量总计311，环比不变，开炉率39% 。工业硅最新社会库存为54.3万吨，环比+0.4万吨。工业硅供需双增。周度产量高位，但是丰水期并未出现累库。受益于反内卷政策，短期情绪上受到多晶硅及焦煤带动。上周市场传仓单严格，资金关注度增加，短期震荡偏强。
【多晶硅】下游硅片和电池片持续小幅上涨，组件价格小幅下调。最新周度库存为27.13万吨，周度小幅去库0.72万吨。最新仓单7900手，周环比增加80手。多晶硅传收储及去产能消息，短期政策预期仍存，多晶硅易涨难跌，逢低布多。
